我国钛白粉行业重点上市公司运行

（一）龙蟒佰利

公司目前具备 56 万吨/年的钛白粉产能，其产能已排列亚洲第一、世界第四，是钛白粉领域我国唯一进入国际梯队的先进企业。作为国内目前唯一同时具备硫酸法和氯化法双工艺规模化生产的钛白粉企业，其领先优势将会在很长时间不可撼动。在环保法的限制下和去产能的政策下，新增产能不会是高污染的硫酸法工艺，氯化法工艺将是唯一扩产途径。公司目前扩产的20 万吨氯化法装置是目前唯一的国内在产氯化法企业扩产项目，随着公司氯化法生产工艺的不断成熟，后续将真正拥有争取国际市场的能力，核心资产价值凸显。

同时，公司的原材料供应稳定，拥有丰富的钒钛磁铁矿资源，公司完成了对攀枝花瑞尔鑫公司的收购，进一步提升了原材料自给的比例，具有上下游联动优势。2018 年 1 月，公司公告与新奥控股签署框架协议，拟共同建设以天然气分布式能源为主的综合能源利用项目。双方将在焦作基地的燃气-蒸汽联合循环热电联产项目上开展整体合作试点，后续有望降低公司生产成本，与国内分布式能源、清洁供暖领域先进企业新奥控股合作有望挖掘公司潜在利润增长点。我们认为公司在资源、技术和产业链优势明显，在行业景气度好转的环境下有望成为最大受益者。

（二）中核钛白

公司主要生产金红石型钛白粉，拥有产 25 万吨产能，位列国内钛白粉行业第二。公司在建的 10 万吨钛白粉产线建设顺利，这将提升公司的产能规模优势和综合竞争实力。并且，公司主要生产基地位于甘肃、江苏和安徽，均紧邻客户，客户粘度和区域布局优势明显。同时，公司业务结构多元化开展，布局锂电值得期待。公司在原主业基础上加紧布局市场空间增速更快、盈利能力更强的新能源领域。公司公告以 3500 万元收购江苏合志新能源 35%股权，进军锂硫电池、磷酸铁锂领域。