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航天发展:电子蓝军龙头企业,外延并购下经营业绩持续向好

发布时间:2022-01-20  来源:立鼎产业研究网  点击量: 184 

航天工业发展股份有限公司是中国航天科工集团公司通过反向收购而新组建的第7家上市公司。公司于1993312日经福建省经济体制改革委员会批准,由原全民所有制的福州发电设备厂改组并以公开募集方式设立,后经过改制及数次股权变动,不断扩宽业务范围,完善产业链布局。公司在2001年收购重庆金美,布局军用通信设备;在2014年收购欧地安,经营电磁频谱安防;2015年收购南京长峰,布局电子蓝军并正式改名为航天发展,之后又收购江苏大洋、锐安科技、壹进制以及航天开元等公司并成立微系统、航天新通、航天国器等子公司,积极布局网络空间安全领域以及5G专网业务,填补蓝军领域空中靶标空缺,各子公司在其细分领域具有较强竞争优势。

公司发展历程


来源:公司资料

公司控股股东为航天科工,是我国航天事业和国防科技工业的中坚力量,航天强国建设和国防武器装备建设的主力军。航天科工前身为 1956 10 月成立的国防部第五研究院,先后经历第七机械工业部(1981 9 月第八机械工业部并入)、航天工业部、航空航天工业部、中国航天工业总公司的历史沿革。在防务装备、航天产业、信息技术、装备制造、现代服务业等产业领域不断集聚优势,形成核心能力。目前旗下拥有 7 大研究院和 8 A 股上市公司,其中航天发展在集团中的定位较为突出,为“新产业、新领域的拓展平台,社会化资源的组织平台”。

公司股权结构


来源:公司资料

——航天发展致力于军用、民用产业领域高新技术,以信息技术作为主业和基业,目前主要业务涵盖数字蓝军与蓝军装备产品、新一代通信与指控装备产品、网络空间安全和微系统四大领域,具体业务由子公司负责开展。公司每一业务板块下的子公司均有明确的业务分工和相对优势,协同效应良好。例如电子蓝军板块旗下拥有南京长峰、江苏大洋等公司,其中南京长峰统筹整体电子蓝军项目的建设,并提供模拟复杂电磁频谱环境的专业设备,江苏大洋作为靶船总体单位,也帮助公司从设备向平台化发展。2021 年成立的航天国器更是补全了公司在蓝军装备领域空中靶标的空缺,为公司从空靶载荷的提供商转变为整体空靶的提供商打下基础。

公司的一系列外延并购有效增厚了营收和净利润规模。2020 年公司实现营业收入为 44.36 亿元,同比增长 9.82%;实现归母净利润 8.08 亿元,同比增长 19.63%2021Q1 公司实现营收 9.45 亿元,同比增长 23.07%;实现归母净利润 1.88 亿元,同比增长 52.30%

公司营业收入情况


来源:公司资料

公司归母净利润情况


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公司整体利润率水平提升明显。2018年起公司毛利率和净利润开始稳步提升,2021Q1公司毛利率大幅增长至44.25%,主要系公司军品业务增长较快,特别是江苏大洋逐步剥离民船业务导致毛利率改善明显。净利率方面逐年上升,2020年销售净利率达19.68%2021Q1净利率达到20.89%,可见公司经营管理水平有所提升。

公司利润率变化


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公司传统业务如电子蓝军、军事通信以及指控系统贡献主要的营业收入。2020年数字蓝军与蓝军装备产品、海洋信息装备、通信指控产业贡献占比分别为 42.43%21.19%以及 19.82%,网络空间安全产品贡献占比8.34%

毛利率分业务来看,除海洋信息装备业务毛利率较低,2020 年毛利率为 14.82%,其他业务板块毛利率呈持续上升趋势。目前公司计划将毛利率较低的业务进行重新整合,将海洋信息装备业务与数字蓝军与蓝军装备进行整合规划,同时剥离盈利能力较差的民船业务,聚焦军用产品,毛利率和盈利水平有望持续提升。

公司数字蓝军与蓝军装备产品、新一代通信与指控装备产品、网络空间安全产品等 项业务在国内相关领域均处于一线水平。特别是电子蓝军业务,子公司南京长峰是国内较早从事电子蓝军业务的公司,行业地位和技术实力均处于国内顶尖水平。目前公司核心业务板块持续增长,聚焦原有业务的同时也在积极围绕自身优势布局新业务、开拓新市场,业务范围得到有效扩展。


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