珀莱雅：疫情冲击下公司短期增速缓降，2021年业绩重回快车道

——2003年，珀莱雅品牌诞生于杭州，是珀莱雅化妆品股份有限公司（后简称“公司”）旗下最早推出的化妆品品牌。公司前身珀莱雅（湖州）化妆品有限公司成立于2006年，于2012年整体变更为珀莱雅股份。期间，公司在积极打造主品牌珀莱雅的同时，推出天然植物护肤品牌“优资莱”、“蜗牛修复系列”系列“韩雅”和天然护肤彩妆“悠雅”品牌。2013年，公司研发创新中心新址在杭州启用。2014~2016年为上市准备期。2017年11月15日，公司成功登陆A股主板（股票简称：珀莱雅，股票代码：603605）。2018年，“印彩巴哈”等品牌首发，进一步丰富产品矩阵。2019年至今，公司在产品驱动、品牌建设、组织变革的三维推动力共同作用下，步入新一轮的快速发展期。

公司发展历程大事记

来源：公司资料

——2016~2020年，公司营业收入复合增速为23%，同期归母净利润复合增速达33%（高于营收约9.3pct）。受疫情影响，2020年实现营业收入37.5亿元，增速虽有下滑，但依然维持在20%+的水平；实现归母净利润4.8亿元，同比增长21.2%。随着疫情影响转淡（仍存阶段性影响的情况下），公司2021年前三季度累计实现营业收入30.1亿元，同比增长31.5%，已恢复至疫情前增长水平；实现归母净利润3.6亿元，增速回升至27.8%（较去年同期增速提升9.1pct）。

公司营业收入及其增速

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公司归母净利润及其增速

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（1）：占比：护肤品类始终是公司业绩的主要贡献力量。【护肤类产品】2017~2019年营收占比分别为88.8%、90.2%、85.7%，自2020年起口径变更为护肤类（含洁肤类），对应2020~2021H1占比分别为86.5%、85.3%（若将2017~2019数据调整为最新口径，则占比分别为98.8%、98.8%、93.4%）；【美容彩妆类】近几年发展迅猛，占比由2017年的1.1%提升至2020年的12.4%，2021H1进一步提升至14.2%。

（2）增速：美容彩妆类产品大幅高增，有望成为新的业绩增长点。【护肤类产品】2017~2019年营收复合增速约30%，若以变更口径（含洁肤）后的数据计算，疫情对护肤品类线下渠道的影响使其2020年增速降至11.4%。随着疫情影响逐步淡化，2021H1护肤类（含洁面）增速达34%，已恢复至疫情前水平；【美容彩妆类】2017~2019年收入复合增速达187%，是成长最快的业务。即使在疫情影响下，2020年通过新开发美容彩妆类产品（包括自制和OEM），增速保持大幅高增达182%。其中，新推品牌“彩棠”，实现营收1.21亿元。调整口径后的护肤类（含洁肤）毛利率水平稳中有升，盈利能力维持在行业较优水平。因执行新收入准则，2020年运费1.18亿元在主营业务成本列示，2020年不含运费的可比口径主营业务的销售毛利率为66.80%，较上年度增加2.75个百分点。

公司主要产品毛利率水平（口径调整后）

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