欧科亿：锯齿刀片龙头走向国内领先的数控刀片企业，业绩高成长

株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司成立于1996年，起初经营硬质合金制品，后于2011年将业务拓展至数控刀片制造领域，2019年欧科亿数控刀片产量达到国内第二，掌握了贯通硬质合金制造、刀具制造和集成应用全过程的关键技术体系，成功解决了硬质合金性能稳定性和精度一致性的控制难题，能够稳定生产超细低钴、超细超薄、功能梯度等高难度复杂结构的硬质合金刀具产品。2020年欧科亿在上交所挂牌上市，融资进一步扩充产能，后续有望实现良好业绩增长。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司产品主要涵盖硬质合金制品与数控刀片：

硬质合金制品：公司自成立之初就致力于硬质合金制品的研制，积累了丰富的生产工艺和质量管理经验，是目前国内锯齿刀片生产规模最大的企业，与百得工具(BLACK+DECKER)、乐客(LEUCO)、金田锯业、日东工具等国内外知名工具企业建立了长期稳定的合作关系。

数控刀片：公司依托成熟的硬质合金制品生产经验，业务衍生至数控刀片制造，已成为国内规模最大的数控刀片制造商之一。公司生产的大部分是PVD涂层刀片和CVD涂层刀片，从工件材料来看，核心产品为用于不锈钢和钢件加工的数控刀片；从加工工艺看，可用于车削、铣削和钻削加工，下游广泛应用于汽车、通用机械、医疗器械等领域。

公司主要产品

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袁美和、谭文清是公司实控人，合计持有30.09%公司股权。袁美和现任公司董事长，历任601厂众多职务，从事硬质合金研发、技术创新和管理工作近30年，同时也公司技术带头人。谭文清现任公司董事、总经理，自2000年起加入欧科亿，拥有超20年相关管理经验。株洲精锐是公司员工持股平台，通过绑定管理层、技术骨干等人利益，打造良好内部激励机制。

公司实控人合计持有30.09%股权

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营收净利高复合增速，产品开发稳步推进。欧科亿近年营业收入与归母净利润均保持高复合增速，2020年在疫情影响下业绩表现优异。产品上开发了火车轮毂加工、风电叶片加工、高温合金加工等新产品市场，并针对终端客户比亚迪进行了大量刀具方案及测试，为后期公司刀具新项目产品开发奠定了基础。

2017至2020年营收17.93%CAGR

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2017至2020年归母净利润33.47%CAGR

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收入结构优化，费用率呈下降趋势，后续盈利能力有望持续上升。公司数控刀具产品毛利率近年约为43%，显著高于硬质合金制品约23%的毛利率，数控刀具收入快速增长带来的收入结构优化推升了公司整体毛利率。同时公司费用率管控优异，期间费用率呈下降趋势，2021Q3期间费用率相比2017年下降4.14pcts，收入结构优化与费用率下降的综合作用下公司净利率快速增长，2021Q3净利率高达22.42%，相比2020年末提升7.12pcts。考虑公司当前正处产能快速扩张期，数控刀具业务收入占比有望继续提升，后续盈利能力有望持续上升。

收入以硬质合金产品与数控刀具为主

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数控刀具产品毛利率较高

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