视觉(中国)： 图片市场细分龙头

公司基本情况介绍

视觉(中国)文化发展股份有限公司(Visual China Group)是国内最大的图片交易平台型公司，主营业务是正版图片的代理和售卖服务。公司前身是成立于 2000年的图片网站 Photocome，十八年来公司始终耕耘正版图片交易市场，在看似不起眼的“图片买卖”细分领域做到了行业第一的位置，并于 2014 年借壳远东股份成功登陆资本市场，成为国内第一个图片行业的上市公司。

十八年来，公司持续整合全球最优质的 PGC 视觉内容资源，精耕细作构筑强大的内容资源护城河。公司目前在编辑类、创意类图片与视频、国际与本土等各个方面，拥有全方位的内容竞争优势，在市场上形成了“你无我有，你有我优”的良好态势，为客户提供一站式的服务。

截至目前，公司拥有的 PGC 视觉内容的互联网版权交易平台（vcg.com）在线提供超过 2.6 亿张图片、500 万条视频素材和 35 万首各种曲风的音乐或音效，是全球最大同类网络平台之一。

公司股东廖道训、吴玉瑞、吴春红、柴继军、姜海林、陈智华、袁闯、李学凌、高玮、梁世平等 10 名一致行动人合计持有公司 388,039,891股股份，持股比例为55.39%，为公司实际控制人。

公司董事长廖杰、总裁梁军、副总裁柴继军为公司创始团队，在公司任职均超过 10 年以上，具有丰富的行业与管理经验。公司核心管理层均为控股股东或其直系亲属，廖杰为股东廖道训、吴玉瑞之子，梁军为股东吴春红之女、梁世平之妹，柴继军为公司股东，上述 7 名股东作为 10 名一致行动人的主要成员，共持有公司股份的 46.61%。公司管理层人员稳定，与股东利益高度一致。公司聚集了一批在传媒、互联网行业从业多年的核心人才,中高层管理团队均在业内历练多年,具有丰富管理经验及国际化视野。

公司自 2014 年借壳上市以来，分别于 2014 年 4 月以及 2015 年 7 月完成定向增发，目前公司总股本 7.01 亿股，流通股数 2.80 亿。

公司上市来募集资金情况

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

公司的商业模式 ——难以撼动的“好生意”

图片行业的生意模式如下：

图片行业模式示意图

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

产业链上游是专业摄影师、摄影爱好者、其他图片提供机构，下游则是商业企业、广告公司、媒体、出版社等机构。具体运作为公司与图片供应商和摄影师签订协议，确定分成比例后，把图片交由公司整理上线，存入图片库代售，图片库机构获得销售收入后，再与摄影师或图片供应商按协议进行利益分成。

这条产业链的特点是，上游摄影师和下游客户都高度碎片化，所以中游的图片代理机构撮合交易的空间很大，话语权越来越强，最终形成了平台型的公司。

视觉中国以交易平台为核心，上游聚合 PGC 图片内容，下游连通 B 端客户。经过十八年的积累，公司作为国内最大的图片交易平台地位已经非常稳固。

下游媒体机构和商业公司，图片需求大，但出于成本考虑基本不可能每张图片都去找版权人授权和购买，这必然就创造了图片交易的市场机会。视觉中国作为交易平台，其最大的竞争优势是具有全品类的图片内容资源。

比如媒体机构最大的需求是编辑类图片、广告公司最大的需求是创意类图片，综合类媒体或者门户网站的图片需求涵盖时政、财经、娱乐、体育、旅游等多品类，还有些客户需要国外的图片。在国内只有视觉中国能做到编辑类、创意类图片，时政、财经、娱乐等多种类、国际与本土等各个方面的图片资源储备。

对于下游客户来说，与视觉中国合作，不仅节省成本，其图片需求也能全方位满足。视觉中国对下游客户的粘性必然会来越来大，也越来越能吸引更多的客户。

各主要竞争对手图片资源的对比

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

同理，上游摄影师也都愿意将图片授权给它，因为它平台大、下游客户多，能分得的收入多，且运作规范、图片版权管理、盗版追踪和维权服务高效且周到。这也越来越吸引更多的摄影师与之签约。

一旦这种平台优势形成，其会正向循环，自我加强。上游摄影师和下游客户对其依赖性会越来越大，从而促使平台的议价能力越来越强。且这种平台公司还具有先发优势，其抢先占据了海量的内容资源，后来者再想进来难度非常大，海量的版权积累和摄影师、客户的积累都不是一朝一夕的事情，也就是说外来者短时间内无法复制。

因此，视觉中国的商业模式非常独特，是一个“好生意”，也是难以撼动的。

视觉中国版权交易平台

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心