东岳集团：国内氟硅产业最全面的一体化产业链，2021年业绩回升

——东岳集团是我国唯一同时布局氟硅行业的龙头企业。东岳集团主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜、氢燃料质子交换膜以及基础化学品等产品的研发、生产和销售业务，是国内唯一同时在氟化工和硅化工领域布局的企业。公司有机硅、制冷剂、含氟高分子材料等产品产能在行业内领先，是我国氟硅行业的龙头企业，也是亚洲产能最大的氟硅生产商。公司产品在全球范围内竞争力强，在空调、冰箱、汽车、管材、航空航天以及石油化工等行业都有所应用，是格力、美的、海尔、海信、三菱、长虹等国内外著名企业的优秀供应商。

氟硅材料起步，逐步拓展集团业务。1987 年，公司前身济南化工厂分厂成立，无水氟化氢项目投产。随后 1993 年公司独立运营，“3000 吨制冷剂 R22 项目”投产成功，开始生产绿色环保制冷剂产品。1996年与新华联集团合资合作成立东岳化工。在随后的十余年内将中氯甲烷、氯碱化工、热电联产、四氟乙烯项目、有机硅项目、AHF 项目逐步推进，建立起一体化的氟硅平台。2010 年后进军房地产、销售业，拓展集团业务，投资创立东岳未来氢能，布局未来能源发展大计。集团30 多年来由基础做起，逐渐做大做强，聚沙成塔，成为亚洲规模最大的氟硅生产企业。

公司发展沿革

资料来源：公司资料

公司具有国内氟硅产业最全面的一体化产业链，是全球唯一具备从原材料到质子交换膜完整产业链的生产企业。公司通过打造氟硅联动一体化产业链，基本实现了闭环生产，原材料自给率高，污染排放少，具有显著的循环经济模式。东岳集团与母公司共同持股工业盐场，具有萤石矿资源，三个氟化氢生产基地使得公司氢氟酸自给率达到 90%以上，用于制造制冷剂的主要原料甲烷氯化物基本实现自产，公司 70-80%的上游原材料实现自给，具有显著的成本优势。另外，公司配套有氯碱产能，可消耗制冷剂生产的副产品盐酸，保证了氟化工产业链的正常运转。

公司业务板块

资料来源：公司资料

——东岳集团涉及业务范围广，集团业务全面发展。东岳集团现有十四家参控股子公司，除氟化工、有机硅、新材料、氯碱、氢能等化工相关行业外，还涉及国内外贸易、房地产、矿业等行业，各子公司发展迅速，推动东岳集团业务全面发展。

东岳硅材创业板上市，未来氢能业务 拟科创板上市。子公司东岳硅材深耕有机硅行业十余年，是我国有机硅行业中规模最大、技术领先的企业之一，具备 30 万吨/年的有机硅产能，位居全国第四、全球前十，已于 2020 年 3 月 12 日于深交所创业板上市并募集资金20.7 亿元人民币，助力东岳硅材扩大产能、延长产业链，有望成为全球前五的有机硅企业。

东岳未来氢能是集团布局氢能源产业的重要环节，拥有最完整的燃料电池膜及关键材料产业链布局，在国内技术领先，2020 年 6 月 9 日东岳未来氢能完成首轮 3 亿元人民币的融资，2020 年 4 月 9 日集团计划分拆东岳未来氢能于 A 股上市，目前已进入上市辅导阶段。

——盈利周期波动，走出行业低谷

2016-2018。年公司营收及净利润快速增长。市场运行良好，含氟高分子材料产品价格增长迅速，价差较大，保持较高的盈利水平。制冷剂因环保政策与原材料萤石和氢氟酸价格上行保持较高盈利能力。其余产品如二氯甲烷、PVC、烧碱以及其他副产物属于大宗化工品，受到经济影响因素大，盈利波动明显。

2019年行业供需关系恶化，经济形势严峻。由于国际贸易冲突等因素进一步影响经济的发展，市场需求无法得到释放，在此大环境下，制造业景气下行，氟硅行业受到一定冲击，下游需求疲弱，产品价格下降。公司年度营收同比下降，但东岳凭借优秀的盈利能力，仍保持行业领先地位，毛利率达到26.59%。

2020年企稳向上，经济复苏带动景气回升。2020年东岳集团营业收入100.44亿元人民币，同比减少22.49%，净利润7.72亿元，同比减少47.23%，基本每股收益0.37元。2020年度业绩下滑的主要原因系新冠肺炎疫情和国内外经济形势变化，化工行业市场整体不景气，氟硅行业受到冲击。2020年公司大部分业务业绩下滑，但高分子材料业务由于高附加值高端产品占比较多，受市场波动影响较小，作为集团营收和利润最高的分部，维持了稳定的业绩。化工行业具有明显的周期性，2016年以前氟硅行业低迷，同行业的兴发集团、巨化股份利润处于较低水平或处于亏损状态，但东岳集团逆势开展有机硅技改、氟化工下游产能扩建等项目，2017年供给侧改革以及环保政策趋严后东岳集团取得了相当的增长，最近四年营业收入都保持在百亿以上，行业龙头地位稳固。

2021年上半年公司实现营收64.71亿元，同比上年增长39.5%；规模净利润6.03亿元，同比上年同期增长49.3%。

公司历年营收及归母净利

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公司历年销售毛利率与净利率

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