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中钨高新:具备完整产业链优势的数控刀片龙头企业,业绩持续高速发展

发布时间:2021-11-26  来源:立鼎产业研究网  点击量: 116 

中钨高新前身为1958年“一五”重点工程株洲硬质合金厂,被誉为“中国硬质合金工业的摇篮”。1988年和1992年分别引进海外的硬质合金和数控刀片的先进生产线。2000年,上市平台吸收株硬和自硬的优质资产,更名中钨高新。2006年湖南有色成为公司大股东,2009年五矿集团成为公司的控制人。2013年收购株硬公司、自硬公司,2016年成为五矿集团二级直管单位,托管五矿旗下钨矿山和钨冶炼企业;20182020年分别收购德国HPTec和南硬公司,确立了“矿山是保障,冶炼是基础,合金是方向”的战略定位。

中钨高新发展历程


资料来源:公司资料

202010月中钨高新控股股东由湖南有色变更为五矿股份,后者持有公司50.87%的股份,公司实际控制人仍为五矿集团。202172日公司授予管理层限制性股票激励,首批激励对象143人。公司作为五矿集团唯一的钨产业管控平台,重要子公司包括株硬公司、南硬公司、自硬公司等,涉及氧化钨、钨粉、APT、碳化钨的冶炼环节及硬质合金相关材料的生产环节。其中株硬公司的子公司株钻公司和金洲精工公司涉及深加工领域,主要产品分别为切削刀具和精密微钻。

中钨高新的股权结构


资料来源:公司资料

作为中国五矿集团旗下唯一的钨产业管控平台,公司打通了钨产业上游资源、中游冶炼、下游硬质合金产品的全流程环节。依托完整产业链优势,公司目前是全球第一大硬质合金生产商和钨资源开发供应商;领跑刀具竞争的第三阵营,主要与第二阵营的日韩企业竞争。公司拥有齐全的产品线,包括上游钨精矿,中游 APT 与钨粉末等中间产品,及下游棒材球齿、硬面材料、IT工具、切削刀具等合金与深加工产品。其中,公司主营的硬质合金刀具业务,附加值高,广泛应用于新一代信息技术、高档数控机床、新能源汽车、医疗器械、电力装备等众多制造加工领域。

公司目前受托管理五矿集团下的五家钨矿山企业,包括柿竹园公司、远景钨业、香炉山钨业、新田岭钨业以及瑶岗仙矿业公司。公司管理的钨矿资源量与产量均居国内前列,钨矿资源量达到 145 万吨,占 2018 年中国钨矿查明资源储量 1071.6 万吨的13.5%2019 年钨精矿产量为 2.23 万吨,占全国总产量的 15.2%。五矿集团为支持公司“产业链一体化”发展,承诺在矿山企业满足上市条件后,优先将其注入公司。

——在治理结构梳理后,公司自2016年起进入稳健增长期,2016-2020年营业收入CAGR17.5%,净利润CAGR103%。其中2020年公司捕捉行业新趋势和疫情期间新增需求,扩大市场增量,主导优势产品销量创历史最好水平,营业收入达到近五年最高的99.2亿元;归母净利润同比增长78.13%,创下2.21亿元的历史新高。2021Q1公司业绩持续高速发展,实现营业收入26.8亿元,同比+44.1%,归母净利润0.78亿元,同比+65.0%

公司营业收入及增速


资料来源:公司资料

公司归母净利润及增速


资料来源:公司资料

按产品划分,公司的主营产品可分为硬质合金、刀片刀具、化合物及粉末,三种产品的营收占比均在30%左右,且公司近五年的营收结构基本保持稳定。其中,由于刀片刀具是钨制硬质合金的精深加工产品,附加值较高,其毛利占比约为50%;硬质合金毛利占比次之,约为30%;化合物及粉末毛利比重仅为10%左右。

公司各产品类别营业收入占比


资料来源:公司资料

硬质合金、刀片刀具、化合物及粉末的三类产品中,2016-2020年高附加值的刀片及刀具毛利率稳定在36-40%,硬质合金的毛利率从15%上升至19%,化合物及粉末的毛利率从14%下降至6%。公司整体销售毛利率在20%附近波动,销售净利率整体呈现上升趋势,从2016年的1.03%上升至2020年的2.99%


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