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锦泓集团:多品牌中高端时装集团,2021年业绩逆势大幅增长

发布时间:2021-11-25  来源:立鼎产业研究网  点击量: 21 

锦泓集团创立于1997年,201412月在上交所上市。上市时公司主营业务为高档女装的设计、生产和销售,旗下品牌VGRASS是中国高端女装一线品牌。2015年,公司以自有资金1.35亿元收购南京云锦研究所100%股权,南京云锦是“中国四大名锦”之一,历史上曾为皇家御用贡品,其织造技艺被联合国科教文组织列为“人类非物质文化遗产代表作名录”,之后公司为了传承和发扬传统云锦织造技艺打造了具有中国文化元素特征的高端精品品牌“元先”。2017年,公司以约44.3亿元收购TEENIE WEENIE品牌90%的股权(主要包括TEENIE WEENIE品牌及产品线、位于中国的有形资产、无形资产等,不包括TEENIE WEENIE品牌位于中国大陆之外的有形资产和业务),其中16.42亿元来自招商银行的银团贷款,17.1亿元来自杭州金投的贷款,2020年公司以3亿元收购了TEENIE WEENIE品牌剩余10%的股权。截止20215月底,公司包含并购贷款在内的金融机构贷款余额为19.97亿元,相关贷款将于20222月底、20226月底、202212月底、20236月底逐步到期。

公司旗下主要拥有三个品牌:高端女装领导品牌“VGRASS”、 具有中国文化元素特征的高端精品品牌“元先(云锦)”、中高端新复古学院风格的标志性品牌“TEENIEWEENIE”。公司通过以上三大品牌覆盖中高端服饰、高级定制场合服饰、高端工艺品和国潮文化礼品等产品线,形成金字塔式的立体品牌矩阵分布。

公司旗下品牌及定位


资料来源:公司资料

公司三大品牌建立了独立的事业部,形成了资源共享的良性竞争生态圈,多品牌模式有助于扩大客户规模,满足客户多样化、个性化的需求,提高长期客户的比例。金字塔式的品牌矩阵有利于公司品牌影响力的提升,增加公司的收入来源,增强公司的抗风险能力和持续盈利能力。

2020年,公司主营业务收入33.25亿元,按品牌分,2020TEENIE WEENIE品牌、VGRASS品牌、元先营业收入分别为23.07亿元、10.01亿元、0.18亿元,分别占公司主营业务收入的比重分别为69.38%30.11%0.51%,毛利率分别为65.92%72.07%71.84%VGRASS的定位是高端女装,其毛利率高于中高端休闲品牌TEENIE WEENIE。公司现阶段TEENIEWEENIE对营业收入贡献最大,同时VGRASS也是主营业务收入的重要组成部分,元先的营业收入规模较小。TEENIEWEENIE按品类细分,女装、男装、童装占品牌收入的比重分别是69.89%10.80%19.31%,毛利率分别为66.18%60.65%67.94%

主营业务收入构成(2020年)


资料来源:公司资料

分品牌毛利率(2020年)


资料来源:公司资料

渠道方面,公司以直营模式为主,截至2020年,公司拥有1355家门店,其中90.92%是直营店,分品牌,VGRASS品牌194家门店(直营店176家,加盟店18家),TEENIEWEENIE品牌1160家门店(直营店1055家,加盟店105家),云锦1家门店(直营店1家)。2020年,公司直营店、加盟店、线上营收分别为23.97亿元、0.92亿元、8.36亿元,占比分别为72.07%2.77%25.15%,毛利率分别为72.32%53.40%56.46%

——公司2018201920202021Q1营业收入分别为30.86亿元、29.13亿元、33.40亿元和10.72亿元,同比增长20.34%-5.59%14.65%78.05%,归母净利润分别为2.73亿元、1.09亿元、-6.24 亿元和 0.95亿元,同比增长43.65%-60.10%-672.91%15661.80%2018年营业收入增长主要由于TEENIE WEENIE品牌自20173月起并表。2019年营业收入下降主要由于TEENIE WEENIE品牌营业收入有高单位数下降,2020年营业收入增长主要由于实行新会计准则营业收入按照总额法,剔除这个因素营业收入预计同比下降2%2021年一季度营业收入大幅增长主要由于TEENIE WEENIE品牌内生增长动力重新焕发,特别是抓住了抖音爆发式增长的风口。2019年公司归母净利润下降主要由于TEENIEWEENIE品牌营业收入下降,同时公司2019 年开始对 TEENIE WEENIE 的电商业务按照男装、女装和童装进行拆分,三大品类独立进行线上推广,电商相关投入及广告宣传相应增加较多,另外公司将亏损的意大利子公司终止经营,对其店铺装修等资产项目进行报废,对其长期股权投资全额计提减值,2020年归母净利润巨亏,主要由于公司计提TEENIEWEENIE品牌资产业务商誉和无形资产组减值准备以及与衣念(上海)时装贸易公司达成全面和解从而调减应付转让款所致,若剔除商誉和无形资产减值后,2020年归属于上市公司股东的净利润为8771万元。

公司近年营业收入及增速


资料来源:公司资料

公司近年归母净利润及增速


资料来源:公司资料

分品牌,TEENIE WEENIE品牌 2018201920202021Q1营业收入分别为21.93亿元、20.32亿元、23.07亿元和8.18亿元,同比增长4.99%-7.37%13.55%103.94%VGRASS品牌2018201920202021Q1营业收入分别为8.62亿元、8.48亿元、10.01亿元和2.49亿元,同比增长8.91%-1.69%18.06%25.79%。云锦2018201920202021Q1营业收入分别为2317万元、2269万元、1751万元和450万元,同比增长5.07%-2.05%-22.83%53.21%2020Q1受疫情影响基数较低,TEENIE WEENIE品牌、VGRASS品牌、云锦2021Q1营业收入和2019Q1相比,分别增长64.09%35.07%-4.62%

渠道方面,TEENIE WEENIE品牌2018201920202021Q1门店数量分别为1232家、1272家、1160家、1125家,净开店-54家、40家、-112家、-35家。VGRASS品牌2018201920202021Q1门店数量分别为153家、186家、194家、191家,净开店-9家、33家、8家、-3家。云锦2018201920202021Q1门店数量均为1家。


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