石大胜华：传统MTBE产品销量大幅减少，积极布局电解液溶剂全产业链

石大胜华公司原先为中国石油大学校办企业，主要生产基础有机化工产品，产品包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯等碳酸酯类产品，以及六氟磷酸锂、电解液添加剂和 MTBE、混合芳烃、液化气等传统化工产品。2015 年以来公司积极拥抱新能源，发挥溶剂全产业链优势，同时积极开发六氟磷酸锂、电解液添加剂等新产品，凭借独特的技术和质量优势成为国内外多家主流电解液厂商的溶剂供应商。2020 年 3 月，为响应《国务院办公厅关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》提出的对高校所属企业进一步理清产权和责任关系、分类实施改革工作等意见，公司控股股东青岛中石大控股有限公司将合计 15%的股权分别转让给青岛军民融合发展集团有限公司和青岛开发区投资建设集团有限公司，转让完成后公司进入无实控人状态。截至 2021 年一季度，主要股东北京哲厚新能源科技开发有限公司、青岛中石大控股有限公司、青岛军民融合发展集团有限公司和青岛开发区投资建设集团有限公司分别持有公司 8.42%、8.31%、6.89%和 7.2%的股权。

石大胜华控股股东于2020年3月份转让15%股权

资料来源：公司资料

从公司收入端来看，传统基础化工和新能源业务（碳酸二甲酯系列）大约各占一半，其中传统板块跟汽油行业息息相关，受宏观经济及产能过剩影响，公司传统化工业务长期维持低迷，2019 年毛利率基本都在 5%以下，较难实现盈利；而新能源相关业务受行业高景气以及公司行业地位驱动，营业收入和盈利水平持续提升，成为公司利润的主要贡献点。2019 年以来，公司也开始有意缩减化工业务，其传统化工装置开工保持低位运行，传统 MTBE 产品销量大幅减少，部分装置进入关停阶段。2021年初，公司公告部分生产装置因市场、工艺等原因预计未来无法再为公司带来经济利益，进而对资产计提了减值准备，传统化工业务对公司的影响也将不断减弱。而展望未来，公司立足溶剂新能源决心已定，随着泉州基地、融创新材料等项目投产，新能源业务占比仍将持续提升，助力公司融入未来最广阔的发展赛道。

石大胜华营收情况（单位：百万元）

资料来源：公司资料

石大胜华各业务毛利率情况

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——公司目前拥有五种电解液溶剂，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸二乙酯（DEC）和碳酸丙烯酯（PC），以及电解质六氟磷酸锂产品，同时还在积极布局电解液添加剂项目，形成了电解液上游原材料的完整布局，也是国内唯一能够同时提供 5 种溶剂及锂盐的企业，保证了下游电解液客户产品供应体系的稳定。而在核心的电解液溶剂方面，公司形成了以碳酸二甲酯为主导的一体化生产体系，通过上下游产业链延伸分别布局环氧丙烷、电池级EC/PC/EMC/DEC、丙二醇等产品，实现了上下游生产环节互为原料，打造出完整的产业链竞争优势，在电池级溶剂行业中成本领先。

此外，公司将其不同的业务板块分别安置于不同的子公司，形成了相对完整而独立的产业链布局，主要的子公司包括石大胜华新材料、石大胜华新能源、石大胜华新素材、中石大工贸等，各自在集团内承担不同的功能角色。而在新能源领域，公司还积极布局电解液添加剂和硅碳负极项目，分别将两块业务内置于石大胜华融创新材料科技有限公司和东营石大胜华创世新材料科技有限公司，未来随着新能源行业快速发展，该两子公司也有望为石大胜华做出可观的利润贡献。

山东石大胜华化工集团股份有限公司垦利分公司（100%）

垦利分公司成立于2005年10月，为石大胜华主要的生产基地，建有碳酸二甲酯装置、生物燃料装置、气体分离装置、环氧丙烷装置、混合碳四深加工装置等，涵盖上游基本有机化工产品以及从丙烯到环氧丙烷到碳酸二甲酯的完整产业链，目前核心产品包括8万吨环氧丙烷、7.5万吨电池级DMC以及部分MTBE、液化气、混合芳烃等。

济宁石大胜华新素材有限公司（100%）

新素材成立于2016年1月，为石大胜华100%控股子公司，产能包括5万吨工业级DMC，主要供自用，公司采取与兖矿国宏合作的模式，租用其碳酸酯装置，后者同时拥有生产碳酸酯所需的甲醇和二氧化碳等原料，而日常经营管理则由新素材负责。根据双方收益分配协议，2017年12月31日前合作资产每年实现的净利润归石大胜华新素材所有，2018年1月1日起合作资产每年实现净利润的60%归新素材所有，40%归兖矿国宏所有，2020年12月31日起租赁合作到期，未来双方将重新建立合资公司。

东营中石大工贸有限公司（100%）

中石大工贸成立于2006年4月，为石大胜华100%控股子公司，主要以环氧乙烷、二氧化碳、CAT-1等为原料通过催化合成、薄膜蒸发、精制等工序生产电池级碳酸乙烯酯，同时副产低浓度碳酸乙烯酯，目前拥有产能约4.6万吨，是公司主要的碳酸乙烯酯生产单位。

东营石大胜华新材料有限公司（55.4%）

新材料公司成立于2008年12月，石大胜华持有其55.4%股权，目前经技改扩产后拥有6万吨溶剂产能，产品包括电池级EMC和DEC，此外公司前期还规划建设有2万吨甲醇钠项目，目前处于停产状态，该子公司为电池级溶剂后端产品的主要生产基地。

东营石大胜华新能源有限公司（51%）

新能源公司成立于2016年1月，为石大胜华控股子公司，现有项目主要包括5000吨六氟磷酸锂，其中一期2000吨六氟磷酸锂项目已经投产运行，二期3000吨六氟磷酸锂项目仍在建设中，为公司六氟磷酸锂主要生产基地。

石大胜华（泉州）有限公司

该子公司由石大胜华与中化泉州石化有限公司合资成立，其中石大胜华持股55%，中化泉州持股45%，未来该子公司将成为石大胜华除山东之外的第二重要基地，长期规划有44万吨溶剂材料，包括一、二期项目各12万吨碳酸乙烯酯、10万吨碳酸二甲酯项目，预计一期项目将于2021年下半年建成投产，目前还未产生收入。

东营石大胜华融创新材料科技有限公司（100%）

融创新材料为石大胜华100%控股子公司，规划5000吨电解液添加剂项目，其中一期包括二氟磷酸锂200吨、四氟硼酸锂100吨、二氟草酸硼酸锂100吨、硫酸乙烯酯20吨、双草酸硼酸锂100吨、氟化锂300吨、氟苯600吨，目前项目中的氟化锂、氟苯已开始试生产且产品调试合格，项目中其他产品的生产线尚在准备中。

东营石大胜华创世新材料科技有限公司（100%）

创世新材料为石大胜华100%控股孙公司，未来主要布局硅碳负极材料项目，目前规划4000吨硅碳负极产能，其中一期600吨，二期1400吨，三期2000吨。