东方盛虹：将成为继恒力石化、荣盛石化之后第三大的民营大炼化企业

——东方盛虹（000301.SZ）是盛虹控股集团旗下上市公司。盛虹控股集团成立于 1992 年，总部位于苏州盛泽，最早从盛泽镇虹砂洗厂而来，依托于印染业务发家，期间也进行了酒店及地产业务投资，后于 2003 年将业务拓展至纺丝业务，2010 年与连云港徐圩新区签约进军石化板块，2011 年正式投产 150 万吨 PTA。后于 2018 年，盛虹集团借壳“东方市场”，将集团旗下化纤资产重组上市，并更名“东方盛虹”。重组完成后，国望高科成为东方盛虹全资子公司。2019 年，集团又先后将盛虹炼化、虹港石化资产注入上市公司。其中虹港石化主要从事 PTA 生产销售，盛虹炼化则是公司投资建设 1600 万吨/年炼化一体化装置的实施主体。

重组完成后，上市公司的主营业务由热能、房地产、平台贸易、广告等变更为 PTA、涤纶长丝的研发、生产和销售以及未来的石油化工业务，原有业务中房地产业务已经剥离，保留热电等部分业务作为非主营业务。当前正在推进同一控制人旗下斯尔邦石化的重大重组，斯尔邦主业为生产高附加值烯烃衍生物，承接公司新材料板块业务。

盛虹集团旗下主要板块

资料来源：公司资料

东方盛虹发展历程

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东方盛虹公司大股东为盛虹科技，实控人为缪汉根、朱红梅夫妇，一致行动人盛虹科技、盛虹苏州、朱红梅、朱红娟、朱敏娟合计持有公司 64.2%的股份。公司通过盛虹石化产业发展公司、疌泉债转股基金、赢虹产业投资基金、盛虹炼化产业基金间接控股盛虹炼化，持股比例约为 77%。

——公司旗下主要化工资产由虹港石化、盛虹炼化、国望高科构成。其中国望高科是公司的聚酯化纤平台，拥有 230 万吨差别化涤纶长丝产能，当前正在扩建 25 万吨再生纤维；虹港石化主要从事PTA 生产销售，拥有 390 万吨 PTA 产能；盛虹炼化则是公司的炼化一体化平台，正在投资建设 1600 万吨/年炼化一体化项目，总投资约 677 亿元，预计将于 2021年底投产。炼化装置下游配套有 280 万吨 PX、100 万吨乙二醇，可以完全满足涤纶长丝板块原料需求，实现从原油到涤纶长丝的一体化生产，从而节省大量销售、运输和税费成本。此外，盛虹炼化一体化装置还将生产成品油和各类石油化工下游产品。东方盛虹将成为继恒力石化、荣盛石化之后第三大的民营大炼化企业。

公司于 2021 年 7 月 8 日公告收购斯尔邦 100%股权的最终作价为 143.6 亿元，支付方式包括以 11.04 元/股的价格向原股东发行 11.1 亿股本，同时支付 20.9 亿元现金。公司同时拟定增 40.9 亿元，其中 20.9 亿元用于支付现金对价，20 亿元用于补充公司流动资金或偿还有息负债。斯尔邦原股东盛虹石化、博虹实业承诺，斯尔邦 2021-2023 年归母净利润将不低于17.8、15.1、18.4亿元，若未能在2021年底之前完成斯尔邦交割，将承诺2022-2024年归母净利润不低于15.1、18.4、17.8 亿元。

斯尔邦以甲醇为原料制取乙烯、丙烯，进而合成烯烃衍生物，当前以甲醇计的产能为 240万吨/年。产品包括丙烯腈、MMA 等丙烯下游衍生物，以及 EVA、EO 等乙烯下游衍生物，其中 EVA 产能为 30 万吨，包括一套 20 万吨的管式装置和 10 万吨的釜式装置，其中釜式法产品可应用于光伏领域的高端 EVA 胶的生产，管式法经改造也可用于光伏 EVA 的生产。当前，斯尔邦在建丙烷产业链，建成后将新增 70 万吨 PDH（丙烷脱氢），以及配套52 万吨/年丙烯腈，18 万吨/年 MMA。

公司旗下主要产能和其他主要在建产能

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东方盛虹炼化-PTA-化纤上下游一体化产业链

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斯尔邦一体化产业链

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——公司于 2018 年重组，主营业务变为涤纶长丝生产和销售。涤纶长丝行业属于周期行业，其下游以纺织服装、家纺为主，景气度与库存周期和出口密切相关，原料端的波动也往往对下游毛利带来较大影响。2018 年中美贸易战爆发，同时原料端 PTA 大幅波动，侵蚀下游利润，化纤板块毛利率下降 1.4%至 13.43%。2019 年上半年，公司先后注入盛虹炼化和 PTA 资产，全年业绩有所增厚，营收同比增长 35%至 248.9 亿元，净利同比增长 90.6%至 16.1 亿元。但高油价叠加贸易战背景下，化纤板块毛利率继续下滑至 12.2%，PTA 板块毛利率只有 6%。2020 年，新冠疫情爆发后行业一度跌至谷底，2020Q3 归属母公司净利润同比下降80.2%。2020Q4 纺织外贸订单回流，化纤行业开始复苏，春节过后，随着疫苗推广，下游预期普遍乐观，行业景气度显著回暖，2021Q1 公司产品量价齐升，业绩大幅好转。

公司历史单季度营业收入

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