恒而达：公司是模切工具行业龙头，拓展锯切业务成效显著
福建恒而达新材料股份有限公司创建于 1995 年，创建时注册资本 150 万元，先后经历六次增资和 4 次股权转让，现有注册资本6667 万元。公司于 2017 年合并文龙钢带、剑山机械及万兴物流三家子公司，于 2018 年整体变更为股份有限公司，并于2021年 2 月成功在深交所创业板挂牌上市。
公司基于多年对金属材料与热处理的研究积累，形成了金属热处理工艺、金属材料加工技术和自动化专用装备制造三大核心自主知识产权与技术优势，主要从事模切工具、锯切工具、裁切工具等金属切削工具研发、生产和销售，并逐步延伸至产业链下游，为客户提供配套智能数控装备。
截至2021年一季度，公司持股比例分别为：林正华 66.30%；壶山兰水3.07%；林正雄 2.25%；沈群宾 1.5%；恒而达之（陈丽钦控制）0.75%，林素媛 0.75%；陈丽容 0.37%，其他股东 25%。同时，公司拥有文龙钢带、剑山机械、万兴物流及恒而达自动化四家全资子公司。
恒而达股权结构
资料来源：公司资料
2020年，公司营业收入为3.80亿元，较上年同期增加了0.92%；归母净利润为0.93亿元，较上年同期增加29.2%，增加主要原因系公司获得政府补助增加所致；扣非归母净利润为0.63亿元，较上年同期增加2.97%。
2017-2021Q1公司营业总收入（单位：亿元）
资料来源：公司资料
2017-2021Q1公司归母净利润（单位：亿元）
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公司产品主要分为模切工具、锯切工具、裁切工具、智能数控装备四大类大类。从营收角度，模切工具、锯切工具两项产品占主导地位且占比较为稳定。2020 年，模切工具营收占比为 53.23%，同比下降 14.08%；锯切工具营收占比为 40.11%，同比上升 16.62%；两者比例变化是受新冠疫情所影响，而导致重型模切工具的下游客户需求有所下降所致；同年，智能数控装备营收占比为 3.77%，同比上 157.28%。2019 年，公司开始销售智能数控装备中的 CNC 全自动圆锯机；2020 年，公司开始销售美工刀、柔性材料智能裁切机和带锯床。
2020 年公司主要产品收入占比
资料来源：公司资料
2020 年，公司模切工具、锯切工具、智能数控装备、裁切工具的毛利率分别为：26.23%、31.27%、23.96%、0.93%。2017-2020 年，模切工具与锯切工具的毛利率水平基本维持稳定，分别维持在 25%与 30%上下。而智能数控装备随着生产的成熟，毛利率大幅上升。
2017-2020 年公司各产品毛利率
资料来源：公司资料
——公司模切工具性能优异，产品实现进口替代。自上世纪 90 年代以来，公司通过多年持续的研发投入和积累，先后在金属材料、热处理工艺取得创新突破，模切工具产品性能不断提升，屈服强度、抗拉强度、硬度等关键性能指标突出，具有强度高、韧性强、寿命长的优点根据国家刀具质量监督检验中心检验报告，公司的产品在刀体和刀尖折弯测试时，均呈现“弯角受拉面正常无裂痕”，优于同期国内外产品，综合性能技术达国际领先水平，对价格昂贵的进口重型模切工具进行了国产替代。
公司模切工具技术受到市场广泛认可，多次获奖并参与行业标准起草。公司产品通过了 ISO9001：2015 等体系认证，被评为国家级“专精特新‘小巨人’企业”、福建省科技小巨人领军企业、福建省专精特新企业、福建省工业质量标杆企业、福建省制造业单项冠军企业（产品）、福建省服务型制造示范企业、福建省工业和信息化高成长企业，公司的模切工具被列入福建省制造业单项冠军企业（产品）名单。2020 年 1 月，由发行人提出并主要起草的《模切刀》行业标准，已列入工信部 2020 年第一批行业标准制修订计划。
技术护城河高筑，模切工具市占率持续领先。公司优势产品和技术已形成了领先的市场地位成为了模切工具的龙头企业。根据中国轻工机械协会统计，2016-2018 年，公司的全球市场份额分别为 31%、37%、38%，稳居全球首位；全国市场份额分别为 41%、49%、52%，亦稳居全国首位。市场占有率的持续领先表明，公司的产品性能和工艺水平得到了广泛认可。
凭借模切工具技术优势，进军锯切工具显成效。在原有模切工具业务已发展了多年的基础上，公司拓展了锯切工具业务，现已发展为我国双金属带锯条领域主要生产企业之一。公司的双金属带锯条产品具有强韧性、抗拉疲劳性好以及较强耐磨性和抗冲击能力等诸多机械性能优点，齿部硬度达 67HRC～69HRC，背材硬度达 45HRC～50HRC，达到或高于国际、国家标准，自推向市场以来销量稳步增长。
锯切工具为公司带来业绩新增长点，进一步巩固金属切削工具行业龙头地位。2017-2020 年锯切工具营业收入CAGR 达 14.19%，公司锯切工具业务呈现稳步增长态势。2020 年，公司实现营业收入1.53 亿元，同比增长 16.62%，占公司总营业收入的 40.11%，实现毛利 4,771.37 万元，同比增长 19.89%，占毛利总额的 41.87%。同时，锯切工具毛利率始终保持高于公司总体毛利率，随着公司不断深入技术研发，锯切工具有望持续增强公司盈利能力，巩固金属切削工具龙头地位。
锯切工具业务营收情况
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