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依依股份:宠物护理用品龙头,公司营收与利润稳步增长

发布时间:2021-10-21  来源:立鼎产业研究网  点击量: 77 

依依股份是国内领先的宠物用品制造商和品牌商,出口业务位居同类前列。公司自1999 年开始从事一次性卫生护理用品的研发、生产和销售,主营业务包括宠物卫生护理用品、个人卫生护理用品及无纺布生产销售。其中,宠物卫生用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等。公司规模化生产能力突出,客群资源丰富,议价能力强,产业链完善,能够长期稳定提供宠物卫生护理用品规模化生产服务,满足客户多样化产品需求,客户包括 PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy 等全球知名大型连锁商超、专业宠物用品连锁店以及电商平台。2018-2020 年公司出口业务分别占同类产品出口比例的 33.22%33.08%36.33%

公司发展历程


资料来源:公司资料

依依股份产品出口额占海关同类产品出口额比例


资料来源:公司资料

——主营宠物护理用品,海外代工能力突出。公司聚焦宠物卫生护理用品,产品矩阵日渐完善,包括宠物卫生护理用品(宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾等)、个人卫生护理用品(卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等),及无纺布生产销售。2020 年,上述三类产品营收占比分别为 87.43%3.53%8.84%。其中,宠物垫是宠物护理用品的主要营收来源,宠物垫、宠物尿裤、清洁袋占总营收比例分别为 81.82%4.94%0.56%。公司近20 年专注宠物护理用品,产品品类丰富,拥有上千个 SKU,在宠物一次性卫生护理用品领域拥有较强的研发设计和生产能力。公司宠物护理业务增长稳健,拥有优质稳定的客户资源,海外以 OEM/ODM 为主,出口业务位居业内龙头。

公司产品收入占比


资料来源:公司资料

宠物垫营业收入及增速


资料来源:公司资料

——公司营收与利润呈现快速增长趋势。2014-2020年,公司营收从4.64亿元增长至12.41亿元,年复合增长率17.8%2020年收入同比增速20.76%2014-2020年归母净利润从0.02亿元上升至1.94亿元,年复合增长率高达114.08%2020年净利同比增速82.2%2021Q1,公司实现营收3.10亿元,同比增长40.55%;归母净利润0.33亿元,同比增长17.43%

公司营业收入稳步增长


资料来源:公司资料

2020年,公司宠物一次性卫生护理用品、无纺布、个人一次性卫生护理用品收入分别为10.85亿元、1.10亿元、0.44亿元,占比87.4%8.8%3.5%。其中,无纺布因受疫情因素,占比提升较快。2020年,公司海外营收达10.91亿元,海外营收占比87.9%。线下渠道仍是公司的主要销售途径,2020年线下销售占比80%(境外线下、境内线下占比分别为70%10%)。公司境外销售以ODM/OEM为主,少量自主品牌经销或直销,境外近几年电商增速较快。

原材料价格变化对公司毛利率影响较大。公司产品的原材料主要有绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子,原材料成本占比超 80%,原材料价格波动对公司盈利影响较大。2017-2020 年,公司毛利率分别为 14.46%12.95%21.92%26.05%2017-2018年毛利率较低,是因为主要原材料绒毛浆、卫生纸采购价格上升;2018 年初公司与主要客户启动临时价格协商机制,在新一轮投标竞价中对价格进行调整,并于第三季度开始执行新价格,与此同时,主要原材料价格在 2019 年下降,2019 年公司毛利率显著回升;2020 年受会计准则变化,商品销售相关运费计入营业成本,毛利率上升约 4 个百分点至26.05%


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