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联测科技:动力总成测试设备龙头,收入稳定增长,盈利能力持续提升

发布时间:2021-10-20  来源:立鼎产业研究网  点击量: 61 

联测科技公司成立于2002年,前身是启东市天木机电技术有限公司,2014年收购常测机电后顺利进入新能源动力总成及整车测试领域。2015年公司业务逐步拓展至新能源的测试验证服务;2019年公司进一步拓展了航空发动机的测试,在航空发动机测试领域开启进口替代。

公司发展历程


资料来源:公司资料

新能源汽车行业占比持续提升。根据下游应用行业分类,公司下游应用主要包括新能源汽车、燃油车、船舶、航空、工程机械及其他。近几年,随着新能源汽车销量的快速增长,新能源汽车行业在公司下游中的占比不断提升,2020 年提升至 45.27%。燃油车由于发动机型号更新较慢,需求相对稳定,在营收中的占比略有下滑,2020 年燃油车应用占比约为 32.05%。航空业务近几年快速崛起,2020 年在营收中的占比约为5.18%

公司各业务占比


资料来源:公司资料

主营业务可以分为测试设备和测试服务。公司业务可以分为测试设备和测试服务,其中测试设备包括新能源汽车测试设备、燃油车测试设备、船舶测试设备、航空发动机测试设备等,测试服务目前主要是针对新能源汽车的测试服务。2020年公司测试设备以及测试服务在营收中的占比分别为81.18%14.18%

公司主要产品


资料来源:公司资料

近年来,随着下游新能源汽车应用领域的快速发展,以及航空业务的顺利拓展,公司业绩呈现稳定增长态势,2017年至2020年,公司营收从16476万元增长至35849万元,年复合增速达到29.58%;归母净利润从2893万元增长至7257万元,年复合增速为35.87%2021年一季度业绩继续维持高增长,实现营收7772万元,同比增长226.65%;实现归母净利润1755万元,同比增长4081.11%

公司营收


资料来源:公司资料

公司归母净利润


资料来源:公司资料

2017 年至 2020 年,公司综合毛利率先是呈现下降的趋势,毛利率从 40.71%下降至 38.66%,这个时期公司综合毛利率下降主要是由于 2018 年国内汽车市场产销量下滑,公司设备订单下降,成本摊销增加;2018 年至 2020 年,随着下游需求回暖,公司毛利率还是企稳,2020 年综合毛利率为 39.74,同比提升 2.79pct;其中智能测试设备、测试验证服务和备品备件及维修的毛利率分别为 33.4%66.91% 66.82%

随着公司收入规模的扩大,规模效应明显,费用率显著下降。2020 年公司合计费用率为 14.56%,同比下降 0.13pct;其中销售费用率为 3.74%,同比下降 0.3pct;财务费用率为-0.12%,同比下降 0.09pct;管理费用率为 4.48%,同比下降 0.11pct。由于费用率下降,毛利率提升,公司净利率也有所提升,2020 年公司净利率为 20.24%,同比提升 0.74pct

 


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