华虹半导体：8寸晶圆特色代工龙头，12寸晶圆稳步推进，营收和净利润触底反弹
——华虹半导体成立于2005年，2014年10月港股上市代码1347.HK，公司是国内大陆最大的8英寸晶圆厂，产能约17.8万片/月，也是全球具有領先地位的200mm純晶圓代工厂，由于200mm半导体代工公司的竞争力在于拥有特种晶圆工艺，公司工艺技术覆盖1微米-90纳米各节点，技术组合包括嵌入式非易失性存储器、功率器件、RFCMOS、MCU、模拟及混合信号、电源管理及MEMS等若干其他先进工艺技术，是具有一定竞争力的先进工艺平台。
公司技术组合、工艺&技术及产品图样
资料来源：公司资料
12寸晶圆厂20年投产打开成长新空间。公司客户包括集成器件制造商系统及fabless半导体公司，生产的半导体被植入不同市场包括电子消费品、通讯、计算机、工业及汽车等多种产品中，公司利用自身的专有工艺及技术，为多元化的客户制造其设计规格的半导体，鉴于公司8寸产线产能利用率2020Q4超99%，2021Q1超104%且居高不下以及未来面对IOT、物联网新需求，公司2021年无锡晶圆厂12寸产线产能继续加大投产，根据公司公告，5月份无锡12寸最新产能为4.8万片/月，预计年底产能稳步到6.5万片/月，将带来更为广泛的产品应用和成长空间。
公司近几年8寸产能利用率（%）季度情况
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华虹半导体目前产能分布（2021年Q2）
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——实际控制人为上海国资委。公司目前为华虹集团旗下唯一上市公司，华虹集团通过子公司上海华虹国际有限公司持股27%（截止到2020年12月31日），而华虹集团目前的股东为上海联合投资、中国电子信息产业集团、上海金桥集团等，股东均为上海国资委直接管理的国有企业。
大基金入股+地方政府增添发展信心。2017年8月2日，华虹宏力、无锡市政府及国家集成电路产业投资基金（简称大基金）签约，在无锡建设12英寸晶圆厂一座，项目总投资25亿美元（各出资1/3），认为无锡政府、大基金的参与有助于加大公司在12寸的建设进度以及通过政府补贴帮助前期渡过利润亏损期。另外2018年1月3日，华虹半导体发布公告称，与国家集成电路产业投资基金股份有限公司签订了认购协议，拟向大基金发行约4亿美元从而大基金成为主要股东，根据港交所最新资料显示，2021年6月30日，国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有华虹半导体的股份占比最新为16.92%。认为公司绑定大基金、无锡政府等将有助于无锡产线效益的加速释放。
华虹半导体股权结构图（2021年Q2）
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布局智能卡、功率半导体等景气行业，12寸产能占比逐渐加大。公司业务覆盖分立器件、嵌入式非易失性存储器、逻辑及射频、模拟及电源管理、独立非易失性存储器等代工，根据 2021 年半年报，对应销售占比分别为 34.6%、29.9%、16.5%、13.6%、5.3%等比例，其中分立器件、嵌入式非易失性存储器合计占比 65.5%，如具体下游应用包括通用MOSFET、IGBT、超级結产品以及身份证、银行卡、社保卡、MCU、等且均为高景气行业。此外，逻辑及射频业务、模拟及电源管理业务增长迅速，根据2021年半年报，逻辑与射频和模拟及电源管理营收分别增长113%和 49%。
NOR flash、CIS等带来制程比例提高。从制程角度，根据公司二季度报告，公司第一大制程为 0.35um 及以上营收占比 43.9%，主要是用MOSFET、超级结、IGBT 及 LED 照明产品等，其余制程重点关注 55nm 及65nm 营收占比 8.8%，但同比增加 3241%、主要得益于 NOR flash、CIS及逻辑产品的需求增加；90nm 及 95nm 制程营收同比增加 127%，主要得益于 CIS、其他电源管理、MCU 及智能卡芯片的需求增加，另外 0.25um制程营收同比增加 74%，主要得益于逻辑产品的需求增加。
公司2016-2021H1营收结构及变化
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公司最新制程分布及同比变化情况
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8+12寸”产能利用率提升叠加涨价，营收和利润开启高速成长。复盘公司发展，公司2016年-2020年以来营收和业绩复合增速分别为7.6%和-7%，其中营收保持稳定增长，主要公司8寸工厂受下游国内外设计厂商成长稳定发展，业绩复合增速下降，主要是公司之前扩产无锡华虹折旧影响，根据公司最新2021年半年报数据，公司收入创下新高，达到6.51亿美元，同比增长52.0%，主要受益于付运晶圆增加以及ASP的上涨，如公司Q2季度8寸晶圆产能利用率为112%环比继续提升7.7个百分点，归属于母公司净利润为7710万美元，同比增长102.3%，主要受益于营收高增长以及无锡折旧减少叠加涨价和规模效应下带动的毛利率的提升，如公司2021年Q2季度8寸毛利率为31.6%，同比增加3.9个百分点，12寸晶圆毛利率为3.3%，同比提高16个百分点。
公司2016-2021H1营收（亿美元）及增速
资料来源：公司资料
公司2016-2021H1净利润（亿美元）及增速
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