天华超净：防静电、医疗器械、氢氧化锂三大业务并行，公司盈利能力逐年提高

——苏州天华超净科技股份有限公司（以下简称“公司”）前身是1997年11月13日设立的天华有限，于2007年整体变更设立股份公司，并于2014年在深圳创业板上市。

公司主营业务为防静电超净技术产品、医疗器械产品和锂盐产品。公司成立至2014年，从事防静电超净技术产品的研发、生产和销售；2015年，公司通过发行股份及支付现金购买宇寿医疗100%股权，宇寿医疗产品主要分为自毁式、安全式等注射器产品和其他一次性医疗器械产品；2018年，公司与宁德时代、天原集团等五家企业共同投资设立天宜锂业生产氢氧化锂，正式布局锂行业；2020年11月，公司现金收购晨道投资持有的天宜锂业26%股权交割完成，公司持有天宜锂业68%股权，成为其控股股东。公司实际控制人为裴振华、容建芬夫妻。截至21年7月21日，裴振华、容建芬夫妻分别持股25.98%、8.90%，合计持股34.88%。

公司发展历程

资料来源：公司资料

防静电超净技术产品（如防静电无尘服、无尘擦拭布等）主要对工业生产过程中的静电与微污染进行防护和控制，以提高产品的可靠性和良率，主要服务配套于先进制造业和相关服务业，为电子信息（液晶显示、半导体、硬盘存储、通讯、LED 等）、医药等诸多行业提供基础性保障。

医疗器械产品主要有自毁式注射器、安全式注射器、高压注射器等，主要用于满足临床进行疫苗接种、肌肉注射、皮下注射、高压造影等药物注射过程。

此外，2020 年公司在疫情爆发和蔓延的形势下，增加了医用口罩、医用防护服、日用防护口罩等疫情防护产品的业务，但随着疫情的逐渐有效控制，市场需求减少，预计公司的疫情防护产品业务也将随之减少。

公司15-20年防静电超净技术产品产销表现

资料来源：公司资料

公司15-20年医疗器械产品产销表现

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2018年公司正式布局锂行业，21年氢氧化锂开始放量。天宜锂业1期2万吨电池级氢氧化锂项目于2019年9月开工建设，2020年12月份正式竣工。据公司投资者纪要（21.05），公司正在推进一期技改，确保21年全年2.3万吨以上氢氧化锂产品的产出。此外，二期2.5万吨电池级氢氧化锂项目已于2020年12月19日正式开工，计划2021年12月完工，22年公司氢氧化锂设计产能有望达4.5万吨。

公司主要产品应用行业及用途举例

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原主营业务增长趋缓，20年营收同比高增主要因新增防疫类业务。从历史数据看，20年以前公司防静电超净技术产品、医疗器械产品占营收比例分别约60%、30%。防静电超净技术产品19年营收增速转负（-1.07%），主要因同期电子信息制造业发展受国内产业结构调整的冲击较大，叠加外部市场环境受贸易摩擦的影响。20年公司积极加大新客户、新产品的挖掘力度，加快布局以芯片产业为代表的业绩增长点，防静电产品营收重回正增长，同比增长3.26%。医疗器械类产品营收自18年起增速逐年下行，20年同比增速下滑至4.75%。20年公司营收同比增73.21%，主要因新增防疫类产品业务，20年营收占比达39.61%；但随着疫情逐渐好转，我们认为口罩等防疫业务不具有可持续性。

15-20年公司各业务收入表现

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防疫类产品主要贡献2020年毛利增量。从历史数据看，20年以前公司防静电超净技术产品、医疗器械产品毛利占比分别约50%~60%、40%~45%。20年，公司毛利同比增加2.94亿元至5.19亿元，其中防疫类产品贡献毛利2.73亿元，占比高达52.6%。

公司盈利能力逐年提高。18年至今，公司销售毛利率、净利率维持增长态势，18 年主要受益于半导体行业的发展，公司防静电超净产品业务规模、盈利水平均实现增长；19 年主要因公司调整优化业务布局及产品结构；20 年受益于新增高毛利率的防疫类产品，公司盈利能力增长明显，销售毛利率、净利率分别同比增 9.83、13.57pct 至 39.54%、22.12%。

21H1公司业绩快增，主要因氢氧化锂并表、医疗器械销售规模扩大。据公司业绩预告（21.07.12），21H1归母净利润同比+50~80%，主要是氢氧化锂并表带来较大贡献；此外亦有宇寿医疗注射器产品海内外业务订单增加，销售规模扩大；且传统业务保持稳定增长。