正荣服务：正荣集团旗下物业管理企业，2020年7月港交所上市

正荣服务集团有限公司成立于 2000 年，是正荣集团旗下的专业从事物业管理于服务的综合性服务企业,为住宅和非住宅物业提供多样化的物业管理服务。2004年公司开始为正荣的住宅物业提供物业管理服务，2007 年开始为正荣的住宅物业提供非业主增值服务，2017 年开始向独立第三方开发的物业提供物业管理服务，并在同年收购江苏爱涛 100%股权后进入非住宅物业管理领域。2020 年 7 月 10 日，正荣服务在香港联交所主板上市，股票代码 6958.HK。截止 2020 年 H1 公司拥有合约项目 258 个，合约面积达到 4299 万方，分别较 2019 年增长 11.2%和 16.2%。公司的收入主要分为三块，分别是物业管理服务、非业主增值服务和社区增值服务。

2019 年正荣服务总收入为 7.16 亿元，同比增长 57.0%，较 17 年年化复合增长62.0%。其中物业管理服务是收入来源的大头，2019 年来自物管服务的收入为 3.42亿元，占比 47.8%；非业主增值服务收入 2.62 亿元，占比 36.6%；社区增值服务1.12 亿元，占比 15.6%。

2020 年上半年公司总收入为 4.44 亿元，同比增长 50.1%，受疫情影响增速略有下滑。其中物业管理服务收入为 2.25 亿元，占比 50.8%，非业主增值服务为 1.58 亿元，占比为 35.6%；社区增值服务受疫情冲击最大，收入为 0.60 亿元，占比分为13.6%，较 2019 年同期有所下滑。

正荣服务2017-20H1收入拆分及各项占比

资料来源：公司资料

公司2019年共产生毛利润2.45亿元，同比增长101.9%，较2017年年化复合增长86.4%。2019年三项业务收入的毛利水平相近，毛利占比分别达到32.3%，37.0%和30.7%。

2020年上半年公司总毛利润为1.55亿元，同比增长75.7%。其中物业管理服务收入为0.56亿元，非业主增值服务收入为0.58亿元，社区增值服务收入为0.42亿元，占比分别为35.9%，37.4%，26.8%。

正荣服务2017-20H1毛利拆分及各项占比

资料来源：公司资料

公司 2019 年整体毛利率为 34.1%,较 2017 年上升 8.3 个百分点，毛利率的提升主要由社区增值服务毛利率的提升拉动：其中物业管理服务毛利率上升 2.7 个百分点；非业主增值服务毛利率上升 4.0 个百分点，业主增值服务毛利率上升 24.2 个百分点。公司 2019 年物业管理服务毛利率为 23.1%，正好是 30 家上市物管公司毛利率水平的中位值。

正荣服务2017-20H1各板块毛利率

资料来源：公司资料