天工国际：工模具钢、高速钢领军企业，规模与市占率长期居于行业首位

天工国际有限公司（以下简称“天工国际”），始建于 1981 年，位于江苏丹阳丹北，地处长江三角洲、上海经济圈走廊，占地面积 130 万平米，员工 3200 余人。是中国特种工具钢、模具钢、钛材料及切削工具生产制造商，国家重点高新技术企业。天工国际2018 年高速钢、模具钢产量约为 17.5 万吨，产量已经跃升至世界第二，仅次于奥地利奥钢联集团，产品畅销欧美等世界近百个国家以及香港、台湾地区。截至 2019 年，公司的高速钢国内市占率达到 53%，模具钢市占率达到 42%，均为全国第一，是当之无愧的行业龙头。

公司成立于 1981 年；1987 年，江苏天工实业总公司成立，从 1987 年开始生产切削刀具，包括钻头、丝锥、车刀，铣刀等孔加工工具，切削工具出口量达到全国第一。切削工具的成功让公司转向原材料；1992 年进入高速工具钢领域，1994 年公司高速钢产量居中国第一位；1995 年获得自营进出口权；2004 年高速工具钢产量世界第一；2007年在香港联交所上市；2016 年胜诉欧盟的“双反调查”，成功捍卫了中国特钢行业在欧洲的市场地位，成为中国特钢行业的标志性事件；2018 年，天工获得欧盟相关产品出口豁免权；天工国际于2020 年 3 月 9 日正式调入港股通标的，此次调入港股通标的后公司估值再度推升。

公司发展历程

资料来源：公司资料

——天工国际已发展成为高速钢、模具钢、切削工具和钛合金四大业务板块协同发展的新材料领军企业。天工国际高速工具钢品种丰富，涵盖各种钢号的圆钢、扁钢、方钢、钢丝、直条、盘圆、薄板等；模具钢领域涵盖各种用途的圆钢、扁钢、大模块等产品；钛合金包括棒、管、中厚板、薄板、盘元以及丝材，产品畅销世界许多国家和地区。

公司四大业务概况

资料来源：公司资料

公司目前营业收入主要来自于五个部分，分别是模具钢、高速钢、切削工具、钛合金和商业贸易。其中模具钢和高速钢占据营收和毛利的绝大多数。2015 年到 2019 年，公司营收不断增长，五年年均增长率超过 11.89%， 2019 年营业额 53.7 亿元人民币，创历史新高。从营收结构看，模具钢营收占比最高，达 41.2%，高速钢、切削工具、钛合金和商品贸易的占比分别为14.7%、12.2%、6.0%和 25.8%。钛业务进入市场较晚，虽然目前的比例较小，但是增速迅猛。

2019年各品种营收占比

资料来源：公司资料

高端产品头部效应明显，市占率高居行业首位。公司的钢产品主要是模具钢、高速钢和切削工具。根据SMR钢铁，2019年公司高速钢、模具钢总销量19.42万吨，位列世界第二，仅次于奥地利奥钢联集团。模具钢、高速钢品牌定位高，产品均价高于行业竞争对手，具有较大的竞争优势。截至2019年，公司的高速钢国内市占率达到53%，全球市占率为35%，为全球钢铁企业第一；模具钢国内市占率达到42%，为全国第一，全球市占率为19%，全球第二。

国内钢产品市占率

资料来源：公司资料

全球钢产品市占率

资料来源：公司资料

在 2017 年到 2019 年这一波行业集中的过程中，天工国际逆流而上，产能基本维持不变，在其竞争对手产能不断下滑的情形下，迅速占领市场，市占率有了一个稳步提升，从 2017 年的 23.7%迅速拉升到 2019 年的 33.5%，市场龙头地位无可撼动。

国内特钢类模具钢产量以及市占率（万吨）

来源：中国特钢企业协会

目前国内高速钢两大主要的供给商是天工国际和河北冶金，2019 年，国内高速钢产量为 11.8 万吨，其中，天工国际、河北冶金产量为 2.2、2.0 万吨，分别占比 18.6%、16.9%。天工国际市场占有率依旧是全国第一。