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东软教育:领先的IT教育类民办高教集团,办学层次持续提升

发布时间:2021-04-07  来源:立鼎产业研究网  点击量: 42 

——东软教育的发展起始于 2000 年,经过 20 年发展,目前为全国领先的 IT 类民办高等教育集团。公司为东软集团(600718.SH)旗下教育业务分支,于 2020 9 29 日于港交所上市,IPO 发行 1.67 亿股,发行价 6.22 港元,募集资金净额 9.04 亿港元。公司目前通过全日制学历高等教育服务、继续教育服务、教育资源与数字工场三项业务,形成了IT 类高等学历教育、培训、教育资源轻资产输出的全方位布局。

1、全日制本科学历高等教育服务:公司旗下目前运营大连东软信息学院、成都东软学院和广东东软学院三所民办高等教育院校,提供以“IT+健康医疗科技”相关专业为主的本科/专科/专升本学历教育。公司是 2018/2019 学年全国 IT 专业数量排名第一、IT 专业就读学生排名第二的民办高等教育机构。2019/2020H1,公司该业务实现营收7.33/3.43 亿元,营收占比 76.5%/78.1%

公司旗下三所高校概况


资料来源:公司资料

2、继续教育服务:包括高等学历继续教育课程(成人高等教育课程)、高等非学历继续教育课程(自考备考)以及短期培训项目(包含 2B/2C 形式)。该业务主要依托公司的高等教育资源以及于 2020 3 月并购的天津睿道开展。2019/2020H1,公司该业务实现营收7644/4612 万元,占比 8.0%/10.5%

公司继续教育服务业务概况


资料来源:公司资料

3、教育资源与数字工场:教育资源业务采用轻资产输出模式,指公司为其他需要优质教学资源的应用型大学、大专院校以及职业院校输出教学方法与教学资源,具体包括专业共建与产业学院、智慧教育平台与教学内容、实验实训室解决方案三类。数字工场业务指公司面向旗下高校及其他高等教育机构的学生提供模拟工作环境的培训业务,通过上海芮想及天津睿道开展。2019/2020H1,公司教育资源与数字工场业务实现营收 1.48/0.50 亿元,占比15.5%/11.4%

公司分业务营收(单位:百万元)


资料来源:公司资料

公司各业务收入占比(单位:%


资料来源:公司资料

公司业务布局分布


资料来源:公司资料

——背靠东软集团,深耕 IT 类教育 20 载。公司为东软集团旗下教育业务分支,东软集团为中国第一家上市的软件企业,在 1996 年于上交所上市。东软集团在自身发展历程中意识到我国 IT 人才存在需求缺口,于 2000 年成立大连东方信息技术研修学院,开展网络本科教育,正式进军教育产业。此后于 2001 年,大连东方信息技术研修学院转制为大连东软信息技术职业学院;于 2003 年,成都东软信息技术职业学院以及南海东软信息技术职业学院相继成立,至此,3 所高职院校布局形成。

办学层次持续提升,办学实力得到认可。2004 4 月,经教育部批准,大连学院与东北大学合作办学,成立东北大学东软信息学院,为一所提供全日制本科教育的独立学院;随后于 2008 年转设成为大连东软信息学院,是 4 所首批经教育部批准转设的独立学院之一。此外,成都东软信息技术职业学院以及南海东软信息技术职业学院分别于 2011 2014 年升格为成都东软学院及广东东软学院,成为民办普通本科大学。该阶段内公司旗下 3 所学校办学层次得到持续提升,强大的办学实力得到认可。

丰富业务结构,打造完整教育生态体系。2018 年,公司形成以全日制学历教育为基础,与教育资源输出业务、继续教育业务彼此支撑的生态体系。全日制学历教育方面,公司于 2020 7 月开启大连学校新校区的开工建设,以扩充校园的学生容量。生态体系打造方面,公司于 2020 3 月以 3.63 亿元并购天津睿道 90.91%的股权,天津睿道主要向个体客户提供短期培训服务以及为高等教育机构学生提供实训服务。公司通过并购天津睿道丰富培训业务以及教育资源输出业务布局。

——收入及利润取得稳健增长。公司 2019 年实现营业收入 9.58 亿元,2017-2019 CAGR=14.5%;调整前/经调整归母净利润 1.39/1.60 亿元(调整项目为上市开支),2017-2019 CAGR=10.1%/18.0%,收入端和利润端均取得稳健增长。2020H1 公司营业收入受疫情影响同降 3.4% 4.40 亿元,经调整归母净利润同增 4.5% 8296 万元。

全日制学历高等教育业务:收入规模和在校生人数保持低速稳健增长。2019/2020H1,公司全日制学历高等教育服务实现营收 7.33/3.43 亿元,同比增长9.0%/-1.5%2020H1营收同比小幅下滑主要系受疫情影响存在 2390 万元的住宿费退费所致。学生人数方面,2019/2020学年,公司旗下三所学校全日制学历高等教育在校生人数共计 3.61 万人,过去 4 个学年 CAGR=2.0%。从收入及在校生人数来看,公司全日制学历高等教育业务过往保持低速稳健增长。

学校利用率趋于饱和,校区扩建开启。公司在校生人数增速主要受到容量限制,于2017/2018 学年以及 2018/2019 学年,公司旗下三所学校利用率均在 96%以上,已趋近饱和水平。公司于 2019/2020学年对大连东软信息学院和广东东软学院进行扩建,分别增加 1800 1000 床位,以扩大学校容量。受此带动,公司2019/2020 学年总体学校利用率同降 1.2PCTs 95.5%

本科占比高达 90%+,为公司一大经营亮点。公司全日制学历高等教育业务本科生占比从 2016/2017 学年的 77.8%提升至 2018/2019 学年的 91.7%,本科生占比持续提升体现公司较强的办学实力。2019/2020 学年,本科生占比同降1.5PCTs 90.2%,主要系响应国家高职扩招政策,使得专科生占比提升 1.7PCTs 所致。

受益于扩招政策,2020/2021 学年入学名额增长显著。学额方面,受益于“保就业”政策主线下专升本和高职扩招,以及学校自身容量的提升,2020/2021 学年公司旗下三所学校总体学额同增16.0% 14644 人,其中本科/专科/专升本学额 10526/3196/922人,同比增长5.5%/31.3%/343.3%,专升本学额取得爆发增长。

学费每 2-4 年进行调整,2020/2021 学年进行学费上调。学费方面,公司过往根据报到率及所在省份市场情况,每 2-4 年进行一次学费调整。伴随 2020 5 月四川放开民办高校市场化定价,公司于2020/2021 学年对旗下三所学校的本科学费以及大连东软信息学院的专科学费进行较大幅度的上调,上调幅度在 12.5%以上。

继续教育、教育资源与数字工场业务营收快速增长占比提升,“一体两翼”发展格局基本 2019/2020H1 ,公 30.3%/41.5% 7644/4612 万元,营收占比同增 1.1/3.3PCTs 8.0%/10.5%。另一方面,2019/2020H1,教育资源与数字工场业务营收同增22.1%/-32.1% 1.48/0.50 亿元,营收占比从 2017年的 7.7%提升至 2019 年的 15.5%。该业务 2020Q1 营收出现下滑主要系公司主动优化数字工场业务的工程师团队,导致数字工场业务收入同降 43.0% 3708 万元所致。

继续教育业务方面,高等学历继续教育课程业务积极拓展,报读人数持续提升。高等学历继续教育课程(成人高等教育课程)包括专科起点升本科以及高中起点升专科课程,学生可获得成人本科及成人大专文凭。该业务过往在大连东软信息学院和广东东软学院开展,2019/2020 学年报读人数分别为 1668 2302 人, 4 个学年 CAGR 分别为 19.0%近和 9.3%。此外,成都东软学院亦于 2020/2021 学年开展该业务,公司积极拓展该业务的招生规模及适用学校范围。

教育资源业务营收高速增长,盈利能力持续改善。公司的教育资源业务毛利率高于全日制学历高等教育业务,2019/2020H1 该业务营收同增55.2%/46.7% 3451/1317 万元,得到快速发展,由此带动公司整体盈利能力提升。公司毛利率从 2017 年的 32.1%提升至 2020H1 35.7%;经调整归母净利率从 2017 年的 15.7%提升至 2020H1 18.9%,盈利能力持续改善。费用率方面,2017-2019 年公司销售费用率约 1.2%左右,伴随继续教育以及教育资源业务推广,2020H1 提升至 2.4%2019/2020H1 管理费用率同增1.4/1.4PCTs 11.4%/11.5%,主要系存在上市开支所致。

——刘积仁博士持股 37.88%,东软控股持股 37.12%,为公司控股股东。股权结构方面,公司董事长刘积仁博士通过康睿道、Century Bliss、阿尔派以及 ApexVenture 合共持股37.88%,为公司第一大股东。东软控股通过东控第一和东控第二分别持有公司 19.12% 18.00%的股权,合共持股 37.12%为公司第二大股东。公司董事长刘积仁与东软控股同为控股股东。

公司采用 VIE 架构,东软睿新作为外商独资企业(WFOE)通过协议控制大连东软软件园产业发展及其附属实体的运营,大连东软软件园产业发展分别拥有大连东软信息学院、成都东软学院和广东东软学院 95.43%97.83% 96.84%的股权。

 


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