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华荣股份:防爆电器国内市占率稳居第一,收入规模持续增长,盈利能力仍有提升空间

发布时间:2021-04-06  来源:立鼎产业研究网  点击量: 33 

——防爆电器龙头,市占率连续20年稳居行业第一。华荣股份公司成立于1987年,成立以来一直从事防爆电器的研究、开发与生产制造。2005年进军海外,2014年通过美国FM认证,20182019年分别在迪拜和香港设立分公司。经过30余年发展,公司已成为全球领先的防爆电器企业,国内市占率稳居行业第一。目前公司产品已经在油气、化工、能源、城建、医疗、白酒、军工等领域广泛应用,主要客户包括中石油、国家电投、中船重工、壳牌、雪佛龙、沙特阿美等国内外行业巨头。

公司产品系列丰富,产品型号达上千种。公司主要产品包括厂用防爆电器、矿用防爆电器和专业照明设备。经过多年的发展,公司产品链不断拓展、延伸,已经形成了产品类别齐全、规格型号众多的产品系列,小到防爆接线盒、防爆开关,大到防爆开关柜、各类防爆电器、专业照明产品共50多个大类,300余种不同系列,千余种不同型号规格。

公司主营业务构成


资料来源:公司资料

行业竞争力优势明显,销售规模超过国内第二名两倍。公司防爆电器产品处于国内领先地位,市场占有率连续20年国内第一。根据中国防爆电器协会统计数据,2019年国内防爆电器市场销售额为70亿元,其中华荣股份占有21.9%的市场份额,远超行业其他公司。排名第二名的新黎明份额为9.0%,仅为公司的一半,与公司差距较大。

2019年国内防爆电器市场份额


资料来源:公司资料

防爆电器营收占比持续提升。公司主营业务包括厂用防爆电器、矿用防爆电器、专业照明设备和建筑安装(光伏EPC)四大类。近几年,煤炭、石油、化工行业对安全生产和生产效率重视程度增加,对防爆电器产品的需求增长,公司防爆电器收入占比持续提升。2019年,公司防爆电器收入占比为75.22%,其中厂用防爆电器实现收入11.71亿元,占比为60.30%;矿用防爆电器实现收入为2.10亿元,占比为10.81%。此外,公司2019年专业照明设备实现收入2.73亿元,占比为14.06%,建筑安装业务实现收入1.82亿元,占比为9.37%

——公司收入规模持续增长。近年来,受益于煤炭、石油、化工行业的需求增加,公司防爆电器业务增长迅速,驱动公司业绩增长。2015年至2019年,公司营业收入由13.17亿元增长至19.43亿元,年复合增速达到10.21%,归母净利润由1.3亿元增长至1.9亿元,年复合增速达到9.95%。2019年,公司实现营业收入19.43亿元,同比增长19.08%,归母净利润为1.9亿元,同比增长24.39%2020年上半年,公司实现营业收入8.83亿元,同比增长13.44%,归母净利润为1.26亿元,同比增长52.34%

公司主营业务构成


资料来源:公司资料

厂用防爆电器占比提升叠加毛利率提升驱动公司综合毛利率增长。2017年至2019年,公司综合毛利率从60.91%提升至62.42%,提升1.51pct。公司综合毛利率提升一方面是由于高毛利率的厂用防爆电器占比从2017年的56.28%提升至2019年的60.3%。另一方面是由于厂用防爆电器毛利率也在持续提升,2019年公司厂用防爆电器毛利率为62.42%,同比提升2.29pct2019年公司矿用防爆电器和专业照明设备的毛利率分别为28.87%65.87%

公司各产品毛利率


资料来源:公司资料

费用率下降,盈利能力提升。2020年上半年公司净利率为14.30%,同比提升3.65pct。公司净利率提升主要是由于费用率下降。2020年上半年公司费用率合计为40.9%,同比下降5.39pct。其中销售费用率为34.11%,同比下降4.24pct,销售费用率较高主要是公司采用的业务发展商模式。管理费用率为3.60%,同比下降0.58pct;财务费用率为-0.63%,同比下降0.63pct;研发费用率为3.83pct,同比上升0.08pct

——公司控股股东,实际控制人为公司创始人胡志荣,持有公司35.19%股份。公司其余4位发起人李妙华、林献忠、李江、陈建芬分别持有公司7.62%6.09%5.44%2.43%股份。且上述股东基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可,在2020428日公告称未来十二个月内(2020426日起至2021425日)不以任何方式减持所持有的公司股份。


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