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震安科技:减隔震龙头厂商,公司收入利润稳健增长,产能快速扩张

发布时间:2021-04-06  来源:立鼎产业研究网  点击量: 31 

震安科技公司以生产、销售减隔震产品及后续服务为主营业务。2019 年公司隔震产品收入约2.8 亿元、占比71%,是绝对的拳头产品;减震产品收入9349 万元、占比24%,减隔震产品合计收入占比95%。从毛利看,2019 年隔震产品毛利约1.53 亿元、占比约74%,减震产品毛利约5119 万、占比25%,其他业务毛利占比仅约1%

2019 年公司分业务收入构成(万元)


资料来源:公司资料

减隔震产品制作、销售和服务具备较高的技术含量,体现为较高的毛利率,2012-2019 年公司毛利率均值高达56.0%

2012-2019年公司毛利率概况


资料来源:公司资料

钢材是公司产品最主要的成本。公司2019 年的主要成本为直接材料和制造费用,占比分别为67%24%。公司产品的主要原材料为钢材,从公司原材料采购看2019年钢材占比高达74%,可见钢材是公司最主要的成本。

2019 年公司原材料采购(万元)


资料来源:公司资料

减隔震业务盈利能力强,高净利率、ROE。近6 年公司净利率均值为24.8%。公司近6 ROE(平均)的均值约18.9%,考虑到公司2019 年募集资金净资产大幅增加以及资产负债率均值仅为17.6%,认为公司ROE 水平较高。综上,分析认为公司减隔震业务盈利能力较强。

——公司股权结构清晰,李涛通过华创三鑫间接持有公司20.70%股份,直接持有公司19.74%的股份。北京丰实、广发信德、平安创新为上市前的投资者,2020 6 月底分别持股7.28%4.62%4.50%。其他投资者持股比例约43.15%,但单个投资者的持股比例均不高。

2020 年中报公司股权结构图


资料来源:公司资料

公司下属子公司主要有三家,均100%控股:河北震安、震安新疆及震安设计,盈利主体主要为母公司震安科技,河北震安及震安新疆均为2019 年成立的新公司,认为这是公司开拓云南省外市场的新举措。

公司近年收入、利润稳健增长:收入由2014 年的2.0 亿元增加至2019 年的3.9 亿元,6 年复合增长率14.7%;净利润由2014 年的5203 万元增加至2019 年的9073 万元,6 年复合增长率11.8%

2014-2019 年公司收入概况


资料来源:公司资料

2014-2019 年公司净利润概况


资料来源:公司资料

——公司当前是唯一一家上市的主营建筑减隔震的企业(不考虑新三板)。2019 年成功上市募集资金约3.84 亿元后公司又计划发行可转债募集资金2.85 亿元。2019 年公司隔震产品产量23523 套、减震产品产量11436 套,而公司IPO 募投隔震产能6.2 万套、可转债拟募投产能3 万套隔震产品、3 万套减震产品,产能大幅扩张。


标签:震安科技

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