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埃斯顿:从核心零部件到行业解决方案,收入较快增长、净利润短期承压

发布时间:2021-03-04  来源:立鼎产业研究网  点击量: 106 

——数控系统起家,布局自动化核心零部件

埃斯顿公司成立初期主要生产金属成形机床的数控系统,随后开始研发工业自动化相关的控制系统以及伺服电机等核心零部件。也正是早期的发展历程,使得公司成为国内工业机器人领域技术布局最为全面的企业。

金属折弯数控系统市占率高。目前全球数控系统企业主要包括发那科、西门子等企业,我国数控系统企业主要包括埃斯顿、华德尔等。公司早期主要深耕金属成形机床数控系统,在我国金属折弯机床的数控领域占据了主要的市场份额。目前公司提供的数控系统包括开卷较平数控系统、冲压数控系统、折弯数控系统、剪板数控系统等,可以满足多行业的需求。2017年收购TRIO 后,公司数控系统的能力显著提升,为机器人控制器的自制打下坚实基础。

公司伺服电机等核心零部件位居国内第一梯队。中国伺服市场分为日系、欧美系、台湾系、国产品牌四个阵营。日系品牌凭借良好的产品性能与极具竞争力的价格垄断了中小型OEM(设备制造业)市场,以松下、安川、三菱为代表;西门子、施耐德、博世等欧美品牌占据高端,下游以大型机械为主;台湾品牌产品价格和技术水平定位于外资品牌和国产品牌之间,以台达及东元为代表。国产品牌中汇川技术市占率位居国内第一。公司2008 年进军伺服电机,经过10 多年的发展,已经成为国内伺服电机第一梯队企业,在我国伺服电机领域市占率也保持稳步上升态势,2018 年公司在国内伺服电机市占率约为2.5%,相比2016 年提升1.1pct

2018 年中国伺服电机竞争格局


资料来源: MIR

从自动化核心零部件,到工业机器人本体,是公司业务顺理成章的延申。公司2012 年开始研发机器人本体,早期公司产品类型较少,主要生产上下料以及焊接机器人等。经过几年快速发展,公司工业规格达到30 多种型号,产品负载从3KG 500KG,基本覆盖各行业的大部分需求;在国产机器人厂商中居于领先地位,目前的主要竞争对手主要为国际机器人品牌。2019 年公司工业机器人销量约4000 台,多关节机器人市占率居国产机器人首位。

——立足行业应用,向工作站和集成业务过渡

工业自动化领域,核心零部件因为技术门槛较高,特别是减速机等,具有较强的议价权;系统集成商因为贴近客户需求,且终端客户对于自动化工艺知识较为欠缺,因而也有一定的议价优势。但是单纯的本体企业盈利能力偏弱,因为(1)为了保证本体质量,上游核心零部件要采购优势品牌;(2)为了提升销量,需要依赖系统集成商;(3)我国2011-2015 年工业机器人行业热潮阶段,大量公司都是从做本体起步,本体领域竞争激烈,价格竞争也较为充分。

但是,工业自动化体系繁杂,每个细分行业都有不同的工艺要求,公司也势必要通过集成业务了解客户的工艺需求,不断提升产品的核心竞争力。2015 开始,公司先后开发了机器人焊接工作站、机器人折弯工作单元以及机器人冲压自动化生产线。随后,公司开发了上下料工作站、机器人装配工作站、玻璃底涂工作站、等离子切割工作站等,初步向系统集成领域进军。

收购普莱克斯和南京峰远,拓展系统集成业务。2016 6 月,公司以现金方式出资人民币7600 万元收购上海普莱克斯100%股权。上海普莱克斯是国内最早、最全面的压铸机周边自动化设备生产企业,产品主要包括压铸机取件机器人系统、喷涂机器人系统、镶嵌机器人系统、离型剂混合压送装置、自动喷涂装置等及其辅助设备,主要服务于汽车及其零部件配套企业。2016 8 月,公司以4300 万元收购南京峰远100%的股权,南京峰远主要为汽车制造厂提供大型焊接夹具以及整车焊接生产线,客户包括北京奔驰、一汽大众、神龙汽车、昌河汽车、江铃汽车、陕西重汽等。

收购M.A.i.,布局高端系统集成。2017 12 月公司通过荷兰全资子公司EstunTechnology Europe B.V.886.90 万欧元收购M.A.i.公司50.011%股权。M.A.i.公司成立于1999 年,总部坐落于德国,公司主要业务为机器人的系统集成,公司下游应用行业主要包括汽车引擎和电子系统部件、半导体、航空部件和医疗器械,客户主要包括法雷奥、采埃孚、英飞凌、博泽、德马格、江森自控、福缔等。通过本次收购,公司打造以M.A.i.为欧洲智能制造技术研发中心,同时进一步进行全球化布局。与此同时,公司还可以借助M.A.i.进军中高端机器人系统集成领域。2019 M.A.i.实现营收25054.58 万元,实现净利润2314.28 万元。

普莱克斯营收


资料来源:公司资料

——注重终端应用,布局行业解决方案

2016 年,公司开始提供压铸、冲压、汽车焊接等行业的完整解决方案。2017 2 月,公司收购TRIO 以后,基于TRIO Motion Perfect软件平台将运动控制系统、机器人及视觉系统相结合,以满足不同行业用户自动化产线柔性化、自动化设备模块化、小型化和信息化的需求,使自动化产线实施和升级改造更快捷更简便,提高生产效率、降低成本、节省空间,为客户打造智能控制单元解决方案一站式服务。目前,公司已经可以针对3C 电子、锂电池、印刷包装、木工机械、机器人等行业提供定制化完整解决方案。

与弘亚数控合作,为木工机械定制行业解决方案。针对木工机械,公司为板式家居智能装备提供多样化、个性化解决方案。2020 7 月公司与木工装备龙头弘亚数控签署战略合作协议。公司将利用弘亚数控在智能家具机械行业的深厚研发和生产经验,结合公司在自动化运动控制以及工业机器人领域的技术优势,针对木工机械行业开发解决方案,实现国内家具行业信息化、数控化、智能化的高效生产。弘亚数控也承诺同等条件下优先使用埃斯顿运动控制器、交流伺服、机器人、视觉系统、TRIO 全套运动控制系统及自动化成套设备等产品及服务,我们认为通过与弘亚的合作,公司能够进一步深入木工家具行业,成为木工家具行业智能制造解决方案的主要提供方之一。

针对烟草行业制定解决方案。2020 5 月,公司与颐中烟草(集团)签订《战略合作协议》,颐中集团有丰富的烟草行业特殊工艺及应用需求的技术积累和行业应用经验,通过与颐中集团合作,公司将针对烟草行业特殊工艺及应用需求打造解决方案。同时,公司也将充分利用颐中集团在烟草行业市场平台及丰富的客户资源,快速建立公司工业机器人及核心部件在烟草行业的应用典范,以推动公司产品占领烟草行业应用市场。此外,颐中集团承诺在集团各需求模块优先使用埃斯顿的自有产品,三年使用埃斯顿机器人不低于500 台,使用埃斯顿运动控制及伺服系统不低于5000 根轴。

针对压铸行业打造数字化解决方案,行业降本提效显著。公司针对压铸等工作环境恶劣的行业打造智能制造解决方案,自主开发了国内首家六关节压铸专用机器人,以大型高压压铸机为核心,配备自动给汤机器人、机器人喷涂系统、机器人取件镶嵌系统、压铸件切浇口装置、压铸件打码机、快速换模系统、产品输送装置、智能CNC 后处理等多种自动化设备。这些自动化设备结合定制化开发的MES 应用系统为压铸行业打造数字化解决方案。压铸生产线工人数量从5 人减少至2 人,生产成本显著降低。此外,采用采用埃斯顿压铸机器人解决方案后,压铸车间运行效率及良品率均有明显的提高。

联合小米,为3C 打造完整解决方案。小米集团作为国内优秀的互联网企业,业务线齐全,涵盖智能手机、IoT 与生活消费品、互联网服务等多个品类、共上百种产品,例如手机、可穿戴设备(智能手环、智能手表、耳机等)、电视、白色家电(空调、冰箱、洗衣机等)、小家电等等。公司本次引入小米作为战略投资者,双方将共同合作,为我国3C 领域打造完成解决方案。目前公司已和小米在伺服电机、控制器、SCARA 机器人领域展开联合研发,应用场景包括手机产线的三轴贴标平台、六轴机械手控制、整机加载自动化取放等。此外,小米集团将积极推动生产商和公司联合技术研发,在物料取放、辅料贴装、点胶、打磨抛光、焊接等生产工序中逐步导入应用。公司有望借助小米的资源快速拓展在3C 领域的应用。

跻身全球前十,工业机器人龙头蔚然成型。从成立初期的金属成型机床数控系统的研发和销售,到工业自动化核心零部件,从工业机器人本体到行业解决方案,公司目前已经实现了工业机器人全产业链的布局。2019 年公司工业机器人销量约为4000 台左右,位居国产厂商多轴机器人销量第一。根据MIR 发布的2020 年中国工业机器人市场年度报告,埃斯顿在2019 年中国工业机器人整体市场排名中进入全球机器人前十名,为唯一进入前十的国产工业机器人企业。

——收入较快增长,净利润短期承压

并购整合导致费用增加,净利润短期承压。2019 年公司实现营收14.21 亿元,同比下降2.71%,实现归母净利润0.66 亿元,同比下降35.04%。营收小幅下滑主要是受到行业景气度下滑影响。净利润下降幅度大于营收下降幅度的主要原因为公司收购Cloos 导致费用率显著增加。

公司归母净利润及增速


资料来源:公司资料

工业机器人及成套设备占比持续提升。公司主营业务可以分为智能装备核心控制功能部件和工业机器人及成套装备两部分。其中智能装备核心控制功能部件包括运动控制核心部件、运动控制系统以及数控机床系统,工业机器人及成套装备包括工业机器人本体和系统集成。近年来,随着公司工业机器人技术和性能的持续提升,销量也实现了快速增长,工业机器人及成套设备在营收中的占比从2015 年的16.32%提升至到2019 年的49.27%

工业机器人及成套设备毛利率持续提升。近年来,随着公司收入逐步提升,规模效应逐步凸显,公司毛利率也呈现逐步增长态势,2019 年公司综合毛利率为36.01%,同比提升0.02pct。其中智能装备核心控制功能部件毛利率为40.8%,同比下降0.85pct;工业机器人及成套设备毛利率为31.07%,同比增长0.68pct。预计随着公司工业机器人本体销量的快速增长,公司工业机器人及成套设备毛利率有望持续提升。

 


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