盛视科技：口岸信息化龙头企业，公司近年营业收入和盈利水平持续增长

盛视科技是一家综合运用人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术，为各类口岸提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品的国家高新技术企业。公司立足口岸市场，研发和推广了旅客自助查验系统、车辆一站式查验系统、智能检疫查验系统等众多自主产品及系统，开启和实现了口岸通关的数字化智能查验和通关效率的提升，其核心竞争力是基于常年专注于细分赛道，以专利技术、专业化实施团队为核心竞争力（65 项专利、173项软件著作权），依托常年在口岸进出境场景下开发软件系统的专业基础上，公司整合各类周边硬件产品，已逐步转型成为海关、边检、检疫、机场等客户提供一体化解决方案服务供应商，该商业模式下客户一旦采纳公司服务，其留存和复购率要更高，公司在口岸专业领域信息化赛道中具备明显的优势。                                              

——公司前身为盛视实业有限公司，成立于1997 年1 月，最初从事的是深圳特区二线边防管理，原因是香港回归后两地交流日益频繁，为了缓冲一线边防压力而政府增设了二线管理，但随着车辆人员流动数量急剧上升，一线管理中传统的人工方式愈加无法适应，公司在当时基于二线的管理理念恰好推出数字化口岸通关系统，也因此而正式进入口岸系统开发行业，得益于常年深耕口岸信息化的建设，近年来公司不断结合人工智能、大数据等新兴技术，已逐步转变为提供智慧口岸查验系统的整体方案供应商，2020 年5 月盛视科技完成首次公开发行A 股成功上市。

公司97 年在深圳从事二线边防管理，历经中国改革开放以来成立深圳特区-设置深圳二线关-加入WTO-成立自贸区-粤港澳一体化的整个时代变迁，对于中国口岸体系的管理变化和监管要求原则上烂熟于心；也经历了口岸监管从纸质监管-电子化-当前智慧化的整个技术革新的过程，这段历史对于我们理解公司的专业化，及产品、服务为何有如此高的渗透率有非常重要的意义。

盛视科技发展历程

资料来源：公司资料

截止至2020 年5 月25 日上市首日，控股股东和实际控制人翟磊合计持有公司67.26%的股份，其中直接持有公司64.24%的股份，通过深圳市云智慧投资合伙企业及深圳市智能人投资合伙企业分别间接持有公司2.59%和0.43%的股份，其中云智慧和智能人是公司的员工持股平台；锁定期都是3 年，股权架构较为清晰。

盛视科技股权结构图（截止2020年5 月25 日）

资料来源：公司资料

——公司主要服务口岸边检及海关检验（含检验检疫），为其提供系统解决方案设备的研发设计、产品销售以及后期的系统维护等。使用场景以口岸内的海关、检验检疫、边防检查为主，近年来又将业务使用场景扩展到智能交通等领域。口岸是国家对外开放的门户，开放口岸按照运输方式一般可分为水路（海港、河港）运输口岸、航空运输口岸、陆路（铁路、公路）运输口岸等。口岸一般设有海关、出入境检验检疫、出入境边防检查以及海事等查验监管机构。当前公司业务已经拓展至全国300 多个口岸。

1) 中国海关：我国出入境口岸的联检执法单位之一。

2) 中国检验检疫：我国出入境口岸的联检执法单位之一。（2018 年两会通过国务院机构改革方案，检验检疫隶属关系从国家质量监督及检验检疫总局转为海关总署。）

3) 中国边防检查：我国出入境口岸的联检执法单位之一。

公司拥有丰富完善的软硬件产品线，其主营业务包括为陆路、水运、航空等口岸边检及海关检验（含检验检疫），提供系统解决方案设备的研发设计、产品销售以及后期的系统维护等服务，并将业务拓展至智能交通、智慧机场等领域。

——公司近年营业收入和盈利水平持续增长。2016-19 年公司营业收入分别为2.41 亿、3.34 亿、5.07 亿和8.07 亿元，年化复合增长率为49.67%，2019 年增长加速至59.17%。利润方面，2016-19 年公司分别实现归母净利0.47 亿、0.71 亿、1.42 亿和2.13 亿元，净利润增速高于收入，2017-2019 年分别为52.3%、98.5%与50.3%。2020 年Q1，实现营收1.54 亿元，同比下降13.4%；归母净利润0.43 亿元，同比下降13.74%，受新冠疫情影响，公司一季度的生产、采购以及项目实施进度受到一定程度的影响，部分项目完工和验收延期，最终导致业绩波动下降。

2016-2020Q1年营业收入（百万元）及增速（%）

资料来源：公司资料

2016-2020Q1年归母净利润（百万元）及增速（%）

资料来源：公司资料

公司业务收入可以从两个角度进行分拆：

一是根据应用场景细分，公司收入可分为智慧口岸、智能交通业务及其他、其他业务三大类，而智慧口岸收入又可根据航空、陆路、水路三大口岸类型进行分拆。

1、智慧口岸查验业务是公司业务收入的基本盘。从收入结构来看，2016-19 年占公司总营业收入比重维持在95%左右，期间智慧口岸查验业务收入由2.30 亿增长至7.99 亿元，复合增长率达51.45%。

2019 年航空口岸业务收入4.70 亿元，陆路口岸业务收入2.57 亿元，相比航空口岸、陆路口岸，由于我国水运口岸出入境人员规模较小，公司在水运口岸领域的业务拓展力度较小，公司水运口岸收入占比不高。公司主要毛利也均来源于智慧口岸查验业务，2019 年航空口岸业务、陆路口岸业务和水运口岸业务毛利率分别在为47.4%、46.9%和53.0%。

2、公司智能交通业务及其他起步较晚。2016-19 年智能交通业务及其他收入占比分别为3.69%、4.10%、4.93%和0.91%；毛利额占比相应较低；毛利率维持在20%以上。

公司各应用场景收入（百万元）及占比（%）

资料来源：公司资料

其次，公司收入还可根据产品类型细分，公司收入可分为系统集成设备、产品销售、系统维护、研发设计和其他业务五个收入来源。

系统集成设备是公司主要的业务收入来源。从收入结构来看，2017-2019 年占营业收入比例分别为94.32%、85.56%和89.39%，占比较高。公司主要毛利也均来源于系统集成设备，系统集成设备毛利率维持在47%左右，硬件产品毛利率低于其他类型产品。2019 年实现快速增长，系统集成设备收入增速达到66.30%。

产品销售收入在2018 年实现跳跃式发展。从收入结构来看，产品销售是公司第二大产品收入源，2017-2019 年占营业收入比例分别为2.92%、11.43%和9.51%。毛利额占比在2018 和19 年也相应提升，占比为10%左右；2019 年产品销售毛利率为51.22%。

系统维护、研发设计及其他业务收入占比较小，2019 年总体占比为10.9%。