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芯朋微:深耕电源管理领域多年,四大产品线覆盖多领域,产品版图日趋完善

发布时间:2021-01-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 61 

——芯朋微公司十余年专注电源管理IC 领域,现已成长为国内高压电源和驱动类芯片的领先供应商。公司成立于2005 年,一直致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发,基于自主研发迭代的“高低压集成技术平台”多次在国内率先推出具有市场竞争实力的新产品,如1000V 工业级X-cap 放电电源芯片和高集成650V 同步Buck 家电开关电源芯片等。经过多年的技术积累,在国内生活家电、标准电源等领域实现对进口品牌的大批量替代,并在大家电、工业电源及驱动等领域率先实现突破,产品客户覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。

公司产品演进历程


资料来源:公司资料

Fabless 运营模式下,产品设计研发为核心环节。公司自成立以来一直采用Fabless 模式进行芯片的研发与销售,更专注于市场产品需求的变化,具备对市场的高敏感度,产品研发始终坚持围绕技术平台开展的模式,即先投入技术平台研发,基于此建设包含多个子技术门类的电源管理芯片开发平台,最后基于芯片开发平台进行具体芯片产品的研发,能快速对市场需求做出响应,紧跟市场进行新产品开发。

公司第四代智能MOS 数字式多片集成平台


资料来源:公司资料

公司发展伴随技术平台升级,至今已更新至第四代。公司成立之初的第一代技术平台为700V 单片高低压集成技术平台,打破了进口产品的垄断;随后历经第二代智能MOS 双片高低压集成平台和智能MOS 超高压双片高低压集成平台,公司目前迭代至第四代智能 MOS 数字式多片集成平台。公司基于此推动了全新一代数字化内核的多模式电源管理芯片的研发,全模式高功率集成原边反馈开关电源芯片、零瓦待机800V 工业开关电源芯片和1000V 工业级X-cap 放电电源芯片等新品陆续推出,产品布局逐渐完善。

——公司主要产品为电源管理芯片,目前产品线布局家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大应用领域,在产的电源管理芯片型号加总超过500 个,产品广泛应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒及笔记本的适配器、移动数码设备、智能电表、工控设备消费电子、工业等多领域。

公司主要产品的客户和应用品类


资料来源:公司资料

公司产品结构持续优化,逐渐向家电类芯片和工业驱动类芯片等具备较高毛利率的产品倾斜。家电类芯片为公司优势业务,产品具备较高技术性能,在主要性能指标上与进口产品无明显差距;工业驱动类芯片以马达驱动、智能电表和工控设备电源等高压应用为主;两项业务技术门槛相对更高,且主要竞争对手为PI、英飞凌等欧美电源管理IC 品牌,市场地位进口替代,相对具备更高盈利能力,2019 年两业务分别为47.93%48.08%。由于移动数码类芯片部分细分市场竞争激烈致使毛利率较低,公司及时调整、优化产品结构,将研发和销售精力向其他三类产品线倾斜,力争在高端家电类、标准电源类及工业驱动等领域实现产品及客户的不断突破,提升盈利能力。

芯朋微四大产品线毛利率情况


资料来源:公司资料

2017-2019 年公司营收产品构成情况(单位:百万元)


资料来源:公司资料

募投扩充产品线加码工控和大功率家电领域,进一步提升研发实力,扩充产品版图。公司上市募投约5.66 亿元,其中约1.76 亿拟用于大功率电源管理芯片开发及产业化,强化公司在家电市场的技术深度和技术积累,以更好地满足家电市场对大功率电源管理芯片产品的需求,约1.55 亿拟用于工业级驱动芯片的模块开发及产业化,以期增强在工业级驱动芯片的技术实力。预计项目达成后,公司产品料号将在目前500 个在产型号的基础上进一步丰富,扩大应用终端范围,为公司带来新的发展空间。

芯朋微募投资金计划使用情况


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——芯朋微发展稳健,根据需求前瞻布局发展方向,营业收入逐年增长。2017 年以来,公司凭借技术上的突破和积淀,精准把握下游市场需求,通过前瞻布局高效地进行业务拓展,营业收入持续增长,2018 年及2019 年分别实现营业收入13.78%7.3%的同比增速,2019 年实现营业收入3.35 亿。公司积极调整产品结构同时降本增效,高毛利产品占比提升,使得2019 年公司归母净利润同比增长22.22%达到0.66 亿元,高于营业收入增速,整体盈利能力增强。

芯朋微年度营业收入情况(单位:百万元)


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优化产品结构、强化技术实力,综合毛利率保持较高水平。2017-2019 年,公司综合毛利率分别为36.37%37.75%39.75%,呈现逐年走高态势,主要是公司跟随市场需求和竞争状况,不断进行各产品线的产品结构和技术的优化,高毛利率产品收入占比持续上升。2020 年前三季度公司毛利率为37.9%,主要受Q3 毛利率(约36%)影响,我们认为毛利率波动系公司品类扩充、客户开拓以及产品销售季节性导致的产品结构调整,长期来看公司上市后继续加强新产品开发及应用推广,毛利率有望整体企稳回升。

受益快充产品出货和家电疫情后景气度复苏,2020Q3 公司营收、净利润增速换挡显著,业绩大超预期。公司2020 年前三季度实现营业收入2.8 亿,同比增长20%,单三季度实现营收单季度1.24 亿元创单季度历史新高,比去年同期增长42%;前三季度实现归母净利润5926.8 万元,同比增长36%,单季度归母净利润2731.4 万元,同比增长62%同样创下历史新高,主要系公司快充类产品受行业趋势带动、家电类产品受益家电需求疫情后景气度复苏,业务规模快速增长。我们认为公司有望借机提升市场份额,在客户端不断实现突破,从而实现业绩增速更上一台阶。

公司严格把关、降本增效,规模不断扩张同时,三费费用率稳中略降。2018 年及2019年公司的管理费用率分别为4.64%3.21%2020 前三季度管理费用率为3.29%基本与19 年持平,2018 年管理费用率较高主要系相关IPO 中介咨询费不再符合资本化条件故转入管理费用所致。近三年,由于公司销售以研发和产品为驱动,不依赖于销售人员的推广和销售资源的投入,同时客户维护成本相对较低,公司销售费用率基本稳定在1.20%左右的较低水平。

公司持续加大研发投入,研发技术实力强劲。公司研发投入逐年增加,2020 年单三季度研发投入1775 万元,同比增长36%,占应收比重达14%,研发强度业内领先,高强度研发投入力度是公司不断推出新产品、提升技术实力、满足客户需求的重要保障。根据招股说明书披露,公司拥有研发人员110 人,研发人员占总员工人数比重达72.37%,高于国内可比公司水平,同时研发团队规模还在积极扩张。

截至2019 12 31 日,公司已拥有64 项国内和国际专利,集成电路布图74 项,在专利数量和集成电路布图设计等技术实力上具备国内市场竞争力,部分产品在性能指标上,可比肩国际同类产品水平,与境内可比公司产品相比,具有竞争优势。公司目前处于验证完成逐步批量生产阶段的在研项目技术水平较高,部分在研项目目标直指比肩国外优秀品牌。

 


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