赛晶电力电子：领先的电力电子器件供应商和系统集成商，近5年来收入保持稳健增长
赛晶是世界范围内电力电子技术创新研发的领先企业，拥有“功率半导体及配套器件技术”和“新兴电力技术”两大业务集群，主要产品包括IGBT 模块、层叠母排、高压阳极饱和电抗器、高压电力电容器、大功率整流电源装置、电网状态监测系统等，被广泛应用于输变电、轨道交通及工业领域中国输配电、铁路运输及工业领域。
在输配电领域，赛晶是中国直流输电装备的核心器件供应商。自2009 年至今，公司供应的产品已参与了二十余个高压直流输电工程及五个柔性直流输电工程，有力的保证了中国直流输电工程的建设，并将在“一带一路”和全球电力能源互联互通网络中继续发挥重要作用。公司的阳极饱和电抗器、电力电容器、IGBT功率模块产品包（IGBT、数字式IGBT 驱动器、层叠母排）、电网状态监测产品，具备国际领先的技术水平和实用业绩。
输配电领域产品及业务
资料来源：公司资料
在电气化交通领域（电气化铁路、新能源汽车、电气化船舶、电气化飞机），赛晶供应的电力电子器件具备国际领先的技术水平和市场地位。公司设计、制造的数字式IGBT 驱动器、电力电子电容器、层叠母排产品在电气化铁路和新能源汽车行业中已取得多项成功案例。中国中车集团、比亚迪，是赛晶长期的合作伙伴。
在工业及其他领域，赛晶供应的电力电子器件、电能质量治理装置等产品具有稳定可靠的品质，为工业电解冶金、化工、采矿等行业实现了高效节能的电能应用。
此外，在国防军工、核物理研究、烟气环保、电磁脉冲等电力电子技术的前沿领域，赛晶具有国际领先的技术积累。
交通领域产品及业务
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赛晶电力电子集团成立于2002 年，由公司主席项颉先生创立。项先生早年间曾在ABBSemiconductors AG 半导体部门担任工程师，归国后于2002年创立北京赛晶。凭借过去ABB 的背景和经验，赛晶成为ABB 在中国市场的独家分销商。此后，公司凭借与全球供应商及中国主要基建客户逐步建立起来的良好合作关系，有选择性的研发专门迎合客户需要的电力电子部件。在经过长时间的研发、测试、试用后，公司逐步出售拥有自主知识产权的电力电子产品，并于2010 年10 月13 日，在香港联交所成功上市（580.HK）。
截至2019 年底，公司主席项颉先生通过其全资拥有的MaxVision，与其配偶合计持有赛晶电力电子23.88%的股份；China High-Tech HoldingCompany 及国晶资本有限公司（实控人为中国国有资本风险投资基金股份有限公司）分别持有公司18.76%及12.50%的股份；余下为公众持股。
公司股权结构
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——公司近5 年来收入保持稳健增长态势，2015-2019 年CAGR 22%。其中2019 年公司录得收入14.0 亿元，同比增长8.1%；主要是受益于公司在柔性直流输电项目交付情况较好，包括张北直流电网项目完成42%的订单交付与乌东德项目完成55%的订单交付，公司柔性直流输电业务收入同比增长43%达6.8 亿元。归母净利润相比收入略有波动，在2011、2014 年录得亏损，2017-2019 年保持在1.8-2.0亿之间。
2010-2019 年公司收入及增速
资料来源：公司资料
2010-2019 年公司归母净利润
资料来源：公司资料
输变电设备业务是当前公司的核心业务。销售收入按照业务来划分，可分为电网输配电、电气化交通、工业及其他三大部分。其中2019 年电网输配电业务收入为8.6 亿元人民币，占总收入的62%，为主要贡献力量。在输配电业务中，由于公司之前签订的张北和乌东德项目进入大规模交付期，2019 年柔性直流输电业务比重提升至79%；而特高压直流输电业务由于项目启动时间和交货期等原因，收入比重仅为12%。
近两年由于低毛利率的柔性直流输电业务占比提升，公司整体毛利率由2017 年的40.1%下滑至2019 年的30.4%。在特高压直流输电领域，公司的两款产品-阳极饱和电抗器与电力电容器市场竞争力强，毛利率高。而在柔性直流输电业务公司的产品主要为IGBT 模块包，其中高毛利的部分为ABB 半导体公司的功率器件，导致公司在整个产品上毛利率不高。
