塔牌集团：粤东龙头水泥企业，区域覆盖粤东、闽西、赣南，经营业绩稳步提升

广东塔牌集团股份有限公司是一家以水泥为主业的集团公司，前身为广东省梅州文福水泥厂，第一条立窑水泥生产线于1975年建成，2008年在深交所中小板挂牌上市，2010年发行6.3亿可转债，并在2017年非公开发行募集资金30亿元，用以推动万吨线的建成，进一步释放公司产能。

自成立起，近50年的成长让公司在粤东地区形成行业优势，公司也在产能扩张的道路上稳步前进。2002年，公司收购东风集团两条日产干法旋窑水泥熟料生产线，水泥产能达到110万吨，同年，公司在梅州蕉岭新建日产5000吨的新型干法旋窑水泥熟料生产线。2004年在惠州龙门，福建龙岩各发展两条日产4500吨的新型干法水泥熟料生产线，并对已有的湿法旋窑生产线进行技术改造。目前，公司可实现年产水泥2,200万吨，拥有全资、控股、参股混凝土企业二十多家，总资产114.90亿元,归属于母公司净资产99.42亿元。是粤东地区规模最大的水泥制造企业。

公司发展历史沿革

资料来源：公司资料

——塔牌集团股权集中，一直以来四大股东始终为钟烈华、彭倩、徐永寿、张能勇，其目前持股总占比为40.50%，稳定的股权结构可保证高效的公司执行力。钟烈华为集团实际控制人，曾任水泥工艺工程师，在水泥行业有丰富的经验。此外，公司与华南理工大学长期合作，不断地引进和应用新技术、新设备、新工艺；并成立了广东省首家水泥行业省级技术中心和工程技术研究开发中心，在设备升级、工艺优化及生产自动化等方面拥有一定的技术储备。

塔牌集团股权结构

资料来源：公司资料

——塔牌集团产品主要覆盖粤东、粤北、珠三角入海口穗深惠区域及部分赣南、闽西区域，公司市场覆盖区域北靠山南傍海，公司借势布局，以福州基地为中心，向西进军惠东，东进武平，三处基地向周边辐射，可以承接珠三角、大湾区市场需求，也可稳定粤东、粤北并且辐射闽西、赣南市场。由于水泥不易储存运输半径较短，对运输距离以及时间有极大要求，公司覆盖市场区域内部无大型水路，形成了天然壁垒。

1、梅州基地是塔牌集团建设时间最早的生产基地。公司自2014年起开始建设文福万吨线一期与二期，在2017年，第一条万吨线建成并顺利投产，2020年4月第二条万吨线也顺利点火投产，是我国第十三条投产的万吨线。2018年，由于文福一期万吨线投产，梅州市水泥产量同比高速提升16.35%，首次进入全国水泥十大产地榜单，从2013年排名60名以外一举成为继清远之后广东第二大水泥产地。目前，广东省内共有三条日产万吨线，除公司拥有的两条外，另外一条万吨线为阳春海螺水泥二期。至此，公司梅州基地总共拥有四条成熟产线，熟料产能超过800万吨。

2、公司的惠州龙门生产基地位于龙门县，地处粤东与珠三角交界处，矿产资源丰富，目前已经探明的石灰石储量约为9亿吨，塔牌控制龙门县1个主要石灰石矿区，目前，龙门生产基地共有两条产线，熟料年产能超过300万吨。在地理位臵上，惠州位于珠三角地区，是公司战略上挺进珠三角市场的重要布局，惠州龙门基地距离深圳近180 公里，有着一定的运输成本优势，未来珠三角地区的相关项目不断推进，公司水泥需求有望进一步提升。

3、福建生产基地地处粤东与蕉岭县交界的福建省龙岩市武平县，当地矿产资源丰富，已探明石灰石储量在 2 亿吨以上，石灰石储量居于福建之首，并且煤炭资源储量丰富目前已探明煤炭储量约 7000 多万吨。塔牌在该区域已探明的3个石灰石矿区中占有其中一个。龙岩基地于梅州基地距离较近，现有两条产线，孰料年产能超过300万吨，产能以基地为中心由粤东市场向赣南、闽西交界地区渗透。

公司主要生产塔牌、粤塔、嘉应、恒塔四大品牌和32.5R、42.5R、52.5R三个等级旋窑水泥， 32.5R水泥质量稳定，性能可靠，具有凝结硬化快，早期强度高，泌水性小，和易性、耐磨性好，抗冻性强等特点，适用于各类工业和民用建筑（8层以下）、大体积混凝土和地下工程等； 42.5R、52.5R水泥质量稳定，性能可靠，色泽美观，具有凝结硬化快，早期强度高，养护周期短，后期强度增长率稳定，和易性、耐磨性好，抗冻性强等特点，适用于各类高层建筑、道路桥梁、机场跑道、港口码头等重点工程。

公司目前共有八条新型干法熟料生产线，2020年4月，公司梅州基地第二条万吨线顺利投产，在2020年上半年末熟料产量已达到1万吨/天。现共有熟料产能1463万吨、水泥产能2200万吨，位居广东省前列，在粤东地区极大市场份额。

公司产线情况统计

资料来源：公司资料

受益于第一条万吨线投产拉动，公司在2018年迎来产量新高峰，水泥产销量均明显增长，2018年产量1806.68万吨，同比增长17.40%；水泥销量1795.29万吨，同比增长15.74%，并且2018年水泥销售价格同比大幅提升，使得公司2018年营业收入以及归母净利润快速提升，创造历史新高。如今，公司第二条万吨线也顺利点火投产，有助于公司进一步提升水泥产量、市占率。

——公司是广东省规模较大、综合竞争力较强的水泥龙头企业之一，近年来公司应收以及归母净利稳定增长，2018年归母净利润大幅增加，同比上涨超过100%。但是2019年主要受到水泥价格小幅下跌以及成本上涨影响，公司营业收入68.91亿元，同比增长3.93%；2019年实现归属于上市公司股东的净利润173347.92万元，较上年同期增长了0.60%；

2015年-2019年公司营业收入及同比

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公司根植广东，水泥销售区域集中在粤东地区以及周边的深圳、东莞、惠州、福建龙岩、江西赣州等周边地区。2019年公司营业收入来源中华南地区61.85亿元，占比89.76%，同比增长4.52%。2020年上半年华南地区营收占比为93.18%。受到公司基地和产线布局影响，区域性强。

塔牌集团主营业务涵盖了水泥及熟料销售、商品混凝土、矿石销售等业务，其中水泥的生产与销售占据了主导地位。并且2019 年公司对外转让丰顺构件全部股权，有意不再经营管桩业务，专注水泥主业。随着企业不断壮大，集团秉持着做大水泥主业、增加混凝土份额的战略，水泥业务占比逐渐提升。2019年公司实现水泥产量1928.38万吨，较上年同期增长了6.74%；实现水泥销量1939.12万吨，较上年同期增长了8.01%。同时公司也在商品混凝土业务进一步发展，积极整合提升混凝土搅拌站，优化布局；进一步完善经营管理机制；降低混凝土成本，提高混凝土产业竞争力；2020年上半年公司商品混凝土实现营业收入1.03亿元，同比增长12.43%，毛利率同比增加5.38pct至21.81%，为近三年毛利最高水平。

——受到疫情影响销量略减，水泥价格上升推升盈利。公司2020上半年实现营收27.99亿元，同比下降2.10%。受益于销售成本下降和原材料煤炭价格下滑，综合毛利上升13.19pct，实现净利润9.19亿元，同比增长31%。