佳力图：机房环控产品线丰富，前瞻延伸布局IDC，营收增长稳健

佳力图公司前17年专注机房精密温控服务，是国内机房空调市场龙头之一。公司成立于2003年08月26日，自成立以来，公司一直专注于数据机房等精密环境控制技术的研发，是一家为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备、一体化解决方案以及相关节能技术服务的高新技术企业。

公司2019年拟投资15亿建设“南京楷德悠云数据中心项目”，促进在大数据服务产业下游的延伸发展。项目产品及服务系为客户提供机柜租用及运维服务等 IDC 基础服务，总体建设8400标准机架机柜。有利于优化完善公司围绕数据中心上下游的产业布局，对公司具有积极的战略意义。

佳力图发展历程

资料来源：公司资料

公司股权结构稳定，实际控制人为何根林先生。公司 2019 年前十大股东占有总股本的 72.77%，控股股东为南京楷得投资有限公司，持有 38.72%股份（截至 2019 年报）。第二大股东为安乐工程集团，其持股比例为 25.81%。董事长何根林先生直接持有楷得投资31.10%股权，同时通过合伙企业佳成投资控制楷得投资20.00%股权，为佳力图的实际控制人。公司创始团队及管理层均持有一定股权。

佳力图十大股东及子公司（2019年报）

资料来源：公司资料

——公司一直专注于数据机房等精密环境控制技术的研发，产品业务齐全。公司拥有精密空调设备、冷水机组、机房环境一体化三大类产品，同时公司凭借多年的技术积累和在节能控制方面的领先技术，为客户提供技术服务业务，包括旨在解决老旧数据中心高能耗问题的节能改造服务以及数据中心的运行维护服务等。此外，公司还会应客户的特别要求提供湿膜加湿器、精确送风机等产品，与精密空调配套使用。

佳力图2019年各板块业务占比

资料来源：公司资料

公司依托于雄厚的研发实力，积累了丰富的技术，成熟的研发体系以及生产管理体系也使得公司具有较强的技术转化能力。公司产品主要应用于数据中心机房、通信基站以及其他恒温恒湿等精密环境，场景涉及通信、金融、互联网、医疗、轨道交通、航空、能源等众多行业。此外，公司以自主研发的、代表较高技术水平的中温和低温环境恒温恒湿技术的精密空调，已应用于图书场馆、博物场馆、高档酒类储藏室、实验室等智能建筑的环境控制领域。尤其节能显著的氟泵机组以及配带自由冷却的设备深受广大客户青睐。

公司客户资源丰富，主营业务具独立性。中国电信、中国联通、中国移动、华为等知名企业，丰富的优质客户资源为公司在业内树立了良好的品牌形象，为公司未来持续稳定发展奠定了坚实的基础。公司主营业务不依赖于单个客户或供应商，产供销系统具有独立、完整的业务运作系统，以其行业领先地位与技术优势吸引了大量的优质客户资源。

——前瞻布局IDC，投建南京楷德悠云数据中心项目。公司于 2019年11月拟建设“南京楷德悠云数据中心项目”，预期建设分三期实施。项目预计总计建设 8400 架机柜，计划投资 15 亿人民币。其中，第一期建设 2800 架标准服务器机构 20A 机柜，计划 2021 年 6 月投产，第二期规划建设 2800 架标准服务器20A 机柜，计划 2022 年 6 月投产，第三期规划建设 2800 架标准服务器 30A 机柜，计划2023 年 6 月投产。2020 年 6 月，公司公开发行可转换公司债券申请获得审核通过，拟募资不超过 3 亿元，用于南京楷德悠云数据中心项目 （一期）。

佳力图在数据中心行业具有先天优势，未来发展机遇可期。公司进入该业务领域的优势主要在于与原有主营业务的协同效应。公司生产的精密空调和冷水机组等控温设备可直接用于数据中心建设。同时，公司在控温、节能方面积累了丰富的技术和经验，能够提供机房节能管理以及维保方面的技术服务，降低数据中心 PUE 值，公司在控温、节能方面的技术储备有助于数据中心项目降低能耗成本，保障数据中心的精密运行环境。

——2018年以来公司营业收入持续增长，2019年净利润增速放缓。收入方面，2019 年实现营业总收入 6.39 亿元，同比增长 19.46%；利润方面，2019 年实现归母净利润 0.85亿元，同比降低 20.72%。扣除非经常性损益后归属于母公司净利润 0.71 亿元，同比下降 27.55%。收益质量方面，公司 2019 年净利率为 13.24%，同比下降 6.71%。

公司2014-2018年毛利率及净利率较为平稳，2019年有所下降。其主要原因为公司新开拓的机房环境一体化业务还在初始阶段，营业成本的增长大于营业收入的增长，毛利率略低，仅为25.17%。公司2019年代维服务系维护服务项目毛利率最高，达到66.52%，同比下降 4.71%。主要由于市场竞争激烈，毛利率下降及人工服务成本增加所致。