近5年光伏玻璃行业三轮涨价周期回顾分析：2020H2价格有修复空间

近5年来光伏玻璃价格出现过三次明显的涨价周期：

（1）2016H1光伏玻璃涨价周期：2016 年上半年受中国光伏抢装“630”的影响，国内 2016H1 实现了 22GW 新增的大爆发，光伏玻璃的价格在 2016 年上半年受需求拉动出现了明显上升，随后随着下半年需求转淡玻璃价格持续下滑。

（2）2017年末到2018年初光伏玻璃涨价周期：在 2017 年前三季度，尽管中国光伏需求达到了历史最高峰，但玻璃新增产能对价格上涨的压制作用仍十分明显，2017 年前三季度光伏玻璃价格基本稳定。而在 2017 年底，由于 2017 年末出台的光伏补贴政策利好拉动了后续的需求，以及诸多本应在 2017 年 9-10 月份冷修的产线推迟到年末，玻璃价格出现了一波较大的涨幅。但随后随着冷修产线的复产和新产能的投放，玻璃价格在春节后重新开始下跌。

（3）2018年9月开始至2020年初的光伏玻璃涨价周期：在 2018 年“531”政策后，光伏玻璃价格经历了四个多月的底部运行期间，一度价格跌至历史最低的21元/平米，中小企业提前冷修部分产能，而下游装机在下半年国内和海外需求拉动下需求尚可，光伏玻璃价格于 9 月底开始企稳缓慢回升，11 月开始提升至 24 元/平米。随后的 2019 年 3 月和 9 月和 12 月，玻璃又迎来了三次涨价，最终涨至 29元/平米维持至 2020 年 3 月。这轮涨价周期持续时间最长，并非是由于短期的供需错配导致的涨价，如果不是因为全球公共卫生事件的影响导致需求大幅下滑，玻璃的高价甚至可能至少持续到 2020 年下半年。

历史光伏玻璃价格和产能走势图

资料来源：卓创资讯

光伏玻璃短期供过于求。2020年4月第一周，3.2mm 光伏玻璃价格从 29 元/平米下跌 10.3%至 26 元/平米，5 月开始，行业继续下调 3.2mm 玻璃价格至 24 元/平米。随后5月下旬，2.0mm 玻璃的价格从 19.5元/平米提升至 20.0 元/平米，主要反映了下游双玻高效产品的需求较为强劲。

2020Q2开始玻璃生产成本端下降较为明显，龙头厂 商在当前价格下仍有较好利润水 平。今年二季度开始，在浮法玻璃下游需求较弱的情况下，纯碱价格下降较为明显，当前时点纯碱价格已经较年初下滑20%。天然气价格方面，2 月开始发改委下发文件要求在 6 月 30 日前降低非居民用气成本，并且我们预计在今年低油价影响下，上游天然气采购价格也已经明显降低，三季度的天然气门站价也有望比去年同期低。测算了当前时点（2020 年 6 月初）下的成本较 Q1 降低 5%，龙头厂商的毛利率仍然接近30%。

全国重质纯碱价格

资料来源：Wind

全国LNG现货进口平均到岸价

资料来源：Wind

测算2020年全年光伏玻璃实际新增产量相比2019年提升15%左右，短期玻璃价格的下调反映了 供过于求的现状。展望 2020H2，需求端随着海外公共卫生事件逐步得到控制和国内需求环比上半年明显增加，而供给端玻璃新增产能实际贡献的时期更多在 2020Q4 及之后时间，测算2020H2光伏玻璃实际新增产量相比2020H1环比只增加 5% 左右，可能显著小于需求的增长，光伏玻璃价格有回升空间。

光伏玻璃产能新投产、冷修和复产的详细统计和2020相对于2019有效产能增量测算

资料来源：卓创资讯

光伏玻璃产能新投产、冷修和复产的详细统计和2020H2相对于2020H1有效产能增量测算

资料来源：卓创资讯