聚光科技：我国高端分析仪器龙头，典型的技术和研发驱动型公司

聚光科技公司是我国高端分析仪器龙头，同时融合物联网、大数据、人工智能等技术，提供多领域分析仪器及相关信息化、耗材、服务的整体解决方案。

——公司从 2002 年成立以来经历了 3 个发展阶段。

2002-2006 年是初创期，主要进入到工业过程分析领域，逐步进入到环保领域。

2007-2010 年为快速发展期，期间通过内生和外延并购，极大拓展了产品线，逐步成为国内环境检测领域内产品线最全的公司，2009 年获得国家科技进步二等奖。

2011 年公司成功登陆资本市场，是公司里程碑事件，公司业务进入到全新高度并逐步在高端分析仪器市场发力。

聚光科技发展历程

资料来源：公司资料

——产品体系齐全

历经近18年发展，公司已构建包含环保、实验室分析仪器、工业过程分析仪、智慧水务和智慧安全等产品体系。

其中智慧环保形成大气、水等综合治理产品和体系；

智慧实验室仪器板块形成高端质谱仪、光谱仪、色谱仪、金属分析、流动化学分析仪等较全面的产品体系，同时通过上海安普科技延伸到上游的试剂与耗材领域。

公司主要产品线

资料来源：公司资料

——增长引擎已现

公司在上市后一直快速增长，2011-2018年期间收入和净利润分别获得25.9%和21.2%的复合增长率，2019年公司受到多方面影响收入保持微幅增长。

2011年即对实验室分析仪器领域进行布局，2015年后通过收购和内部培育，实验室分析设备2018年超9亿元，收入和毛利占比均超20%，2011-2018年收入和毛利的复合增长率分别为50.5%和42.9%，均高出总收入和利润增长率一倍左右。

总体而言，公司目前较上市之初业务体量增长5倍左右，前期业务较大的比重在环保领域，未来3-5年将在现有的高端分析仪器产品、平台基础上快速拓展诸如有色、稀土、半导体和生命科学等新的应用领域，有望获得持续的高速增长。

历年收入和净利润情况

资料来源：公司资料

——公司 2009-2019 年合计研发支出 18.89 亿元，如将成立之初研发费用加总投入超过 20 亿元，研发支出年复合增长率与收入复合增长率持平，10多年来研发费用/总收入保持在 10%左右。

值得关注的是，我们以拥有 2013-2019 年完整财务的环保类公司相比，公司无论是研发费用总投入还是研发投入比例，均远远高于行业平均水平，其中聚光科技2013-2019 年总研发费用/收入是行业平均水平的 2 倍，总研发费用达到 15.96亿元，约占拥有历史数据的 16 家公司总研发投入的 24.97%。

2019 年底公司研发人员已达 1012 人，占公司总人数比例达 18.4%，占比为近 10年最高水平，其中包含相当比例的软件、算法工程师。

上述数据清晰的表明，公司是典型的技术和研发驱动型公司，其技术和产品已远远超越环保领域。

历年研发费用（单位：万元）

资料来源：公司资料

——公司 10 年来承担国家/地方重大专项超 30 项，先后研发出国内首台便携式GC-MS(2010 年)（气相色谱-质谱联用仪）、国内首台 ICP-OES(2013年)（电感耦合等离子体发射光谱仪）、国内首台 ICP-MS(2015 年)（电感耦合等离子体质谱仪）、国内首台 LC-MS（2019 年）（液相色谱质谱联用仪），可谓是硕果累累！其中 2019 科技部国家重大科学仪器设备开发专项“三重四极杆串联质谱系统的研制及其在痕量有机物分析中的应用”项目（项目编号：2011YQ060084 ）和科技部国家重大科学仪器设备开发专项“便携式植物微观动态离子流检测仪器集成方案设计及实施”（项目编号 2011YQ080052 ）项目顺利完成验收。

——公司持续的高研发投入，使得公司产业链极为完善，铸就了较高的护城河。比如在高端质谱仪领域，部分核心组件已经实现完全的自主设计、加工、制造。

其中公司已经完全掌握双曲面3D离子阱的设计及制造，离子阱可实现离子的存储与有序分离，其双曲面的加工过程，要求车床的加工精度＜4μm。

四级杆的设计及制造，四级杆表面采用了镀金工艺，其杆表面的加工精度＜2μm，质量扫描范围在50~2000amu。

碰撞反应池、偏转透镜等离子光学器件也完全实现了自主设计与制造。

氢火焰离子化检测器的设计与制造，氢火焰离子化检测器是在线气相色谱上最常用的检测器，灵敏度可达（10-12~10-13）g/s。

——公司不断向上游进行延伸，加快核心技术的储备，并形成可支持多技术平台的基础核心技术平台，同时进行质谱、光谱、色谱、顺序注射等技术平台的布局及开发。

基于这些平台开发了系列化的产品，从而实现了从单一技术/单一产品到技术平台/系列产品的跨越，构建完成了多行业综合解决方案体系，实现了对多产业链、价值链整合。

公司技术平台

资料来源：公司资料

目前公司是国内产品组合最全的公司，随着公司不断加大研发投入，基于现有的基础核心技术平台、技术平台可延伸出广泛应用于环境监测、石化化工、核工业、生物科学、材料科学、应急安全、食品药品、检验检疫、半导体等各个领域的仪器仪表设备。

从目前所覆盖的客户来看，均为细分领域的龙头企业，判断公司具备快速成长的机会，有望进一步提升各产品线在国内就全球市场渗透率，提升全球市场竞争力。