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海鸥住工:从卫浴代工到装配式整装品牌商,战略聚焦内装工业化,业绩快速放量

发布时间:2020-11-24  来源:立鼎产业研究网  点击量: 58 

海鸥住工公司前身为 1998 年成立的番禺海鸥卫浴用品有限公司,于 2006 年在深交所上市,2018 年更名为海鸥住工(原“海鸥卫浴”)。公司传统业务为向全球优质卫浴客户提供 OEM/ODM 服务,主要客户包括全球前十大卫浴品牌(摩恩、科勒、汉斯格雅、高仪等)。基于原本的生产代工制造能力,公司通过收购四维卫浴、有巢氏等企业培育装配式品牌,切入国内的内装工业化市场,同时公司也通过收购雅科波罗、冠军瓷砖等,进入国内精装房市场,未来有望实现品类协同。

公司发展历程


资料来源:公司资料

收入业绩稳步提升,2019  年收入边际提速。公司2019 年实现营业收入 25.7 亿元(+15.5%),2010-2019 CAGR 5%;公司 2019年实现归母净利润 1.3 亿(+212%),2010-2019 CAGR 7%

2019  年盈利大幅提升。2019 年,公司毛利率 24.34%,同比提升4.64pct2019 年净利率为 5.25%,同比提升 3.37pct2019 年公司三费率合计 17.97%,同比提升 1.3pct;销售费用率为 5.69%,同比提升 2.41 个百分点;管理费用率为 10.83%,同比下降 1.2 个百分点;财务费用率为 1.45%,同比提升 0.1 个百分点。

公司 2010-2019 年收入变化(亿元)


资料来源:公司资料

公司 2010-2019 年归母净利润变化(亿元)


资料来源:公司资料

产品结构拆分:

1)整装卫浴:公司 2018 2019 年整装卫浴分别实现营业收入0.68亿/1.83亿元,2019年同比增长170%,同期毛利率从23%提升至 35%2)定制橱柜:公司通过2019 年收购雅科波罗 67.27%股份,2019 年实现定制橱柜收入 1.37 亿元,毛利率为 37%3)传统业务:2019 年公司传统代工业务实现营业收入 22.5 元,其中国内 6.4 亿元(+6%),国外 16.1 亿元(4%),传统业务毛利率约为 23%

进军瓷砖领域,品类整合可期。12020 5 6 日,海鸥的全资孙公司 Sun Talent 将直接加间接持有大同奈公司 51.45%股权。大同奈公司主营业务为生产与销售瓷砖包括地砖、壁砖、石英石砖、抛光石英石砖和各种瓷器产品,成立于 1994 年,是越南胡志明市老牌上市公司,在胡志明市、芹苴、河内、海防、芽庄、岘港、同奈(巴地头顿)有 7 个营销分公司,2019 年销售收入 3.29 亿元,净利润 214.8 万元,高端瓷砖年生产能力 1700 万平方米。

22020 4 13 日,海鸥收购海鸥冠军瓷砖56.54%股份,海鸥冠军原母公司为冠军建材,其在中国大陆境内昆山、蓬莱、宿州分别设有瓷砖生产基地。收购完成后,海鸥可凭借其丰富的瓷砖生产经营经验,通过产业链整合,进一步提升瓷砖业务生产能力,促进公司高端瓷砖整装卫浴业务的发展,扩充品类,完善整装服务能力。

 


标签:海鸥住工

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