中石化冠德：中石化旗下仓储物流平台，净利润逐步提升，原油码头支撑盈利

——中石化冠德控股有限公司是国内大型综合性石油及天然气服务商，由中石化石油股份有限公司控股，主要从事的业务包括提供原油码头服务、船舶租赁服务及天然气管道运输服务等。公司是中国石化集团资本多元化的重要代表，在国内原油码头领域处于领先地位，并积极拓展天然气相关业务，全方位打造石化综合性服务版图。

中石化资。本多元化的重要代表。中石化冠德控股有限公司总股本 24.86 亿股，由中国石油化工股份有限公司通过中石化冠德国际间接持有 60.34%股份（约 15 亿股）。公司下设 2 家全资子公司：经贸冠德发展有限公司和冠德国际投资有限公司。主要业务聚焦于石油及石化产品的接卸、储存和输送，液化天然气的船舶运输和天然气管道输送。冠德控股是中石化旗下唯一一家在中国香港上市的红筹股子公司，经过多年发展已成长为具有较强竞争力的国际化一流石化仓储物流公司。

中石化冠德股权结构

资料来源：公司资料

原油码头和仓储运输综合服务商。中石化冠德已经构建了成熟的海外仓储，海上LNG 船舶和国内原油码头项目。公司海外仓储分别位于中东阿联酋富查伊拉，欧洲爱沙尼亚 Vesta 塔林，比利时 Vesta 安特卫普，欧洲荷兰 Vesta 法拉盛。四个仓库共有原油储罐 161 座，仓储容量 277.61 万立方米。在国内，公司拥有湛江港码头、华德石化、青岛实华、宁波实华、天津实华、日照实华、曹妃甸实华 7 个原油码头，共 37 座泊位，年码头设计吞吐量 2.9 亿吨，成为我国原油进出口的重要保障。

8艘自建海外LNG船舶投入运营。为提高公司综合能源服务效益，完善石化物流供应链结构，公司于 2012 年起开始建设 LNG 大型运输船舶。海外 LNG 船舶属于合资公司中国能源运输投资公司、联营公司中国东方天然液化气的股权，冠德集团持股比例分别为 49%、30%。目前，海外液化天然气船舶项目建设完成，位于澳大利亚太平洋的6 艘和巴布亚新几内亚的 2 艘 LNG 船舶已全部投入商业运营。

天然气管道业务稳步发展，榆济管线输送稳定。根据榆济管道公司官网与 2019 年报信息，中石化冠德子公司榆济管道公司拥有全长 997 公里的天然气管线，占中石化天然气管道全长（4600 公里）的 22%。上游气源地为陕蒙交界的鄂尔多斯盆地，是中石化华北分公司所属油气田。榆济管线覆盖陕西、山西、河南、河北、山东等 5 省 10 市，年输送量可达 50 亿立方米，构成我国中部地区天然气输送动脉。根据公司年报，2019年榆济线天然气运输量为39.99 亿立方米。

——2019 年公司实现营业收入 14.47 亿港元，同比下降12.58%，收入下降的主要原因为华德石化下属最大客户广州石化炼化装置年内开展计划性检修、榆济管道公司天然气输送量减少。2016-2019 年收入逐年下降，主要原因为天然气供应资源不足、全球石化仓储市场需求不稳定。从 2017 年起，公司 LNG 船舶业务划入联营、合资公司（中国东方液化天然气、中国能源运输投资有限公司），股份占比未超过 51%，因此在合并口径中不计入船舶业务收入。从 2019 年收入结构上看，原油码头收入，占比 41.1%，天然气管道运输业务收入，占比 58.9%。

2015-2019年营业收入与增速

资料来源：公司资料

2019年营业收入按业务分布

资料来源：公司资料

公司净利润逐年增长，保持盈利增长动力。2019 年公司实现合并净利润为 12.84亿港元，同比增长 1.82%，创近年新高。2019 年公司盈利增长主要来源于原油码头和储存业务。2017 年起，LNG 船舶业务划入联营、合资公司，相关业务盈利在总体净利润中体现为投资收益。

2015-2019年净利润与增速

资料来源：公司资料

2019年利润构成

资料来源：公司资料