中手游：功能机时代完成原始积累，代理发行成就移动游戏行业领头羊
——目前上市的中手游科技集团的前身主要是由公司现任董事长肖健创办的汇友数码（KKfun），成立于2007年，起初主要从事功能机游戏的研发，是此前赴美上市的中手游娱乐集团核心经营部门。2009年汇友数码被第一视频集团收购70%股份。从功能机时代的手游预装机之王，到智能机时代抢占移动游戏发行赛道，中手游的每一次转型可谓移动游戏发展的历史见证者和推动者。
中手游的发展历程
资料来源：公司资料
（1）2009-2012 年：借助第一视频平台完成重组拼装，成为首家赴美上市国内手游公司。在2009~2010年期间，第一视频集团先后收购了功能手机游戏厂商DragonJoyce 70%(即汇友数码)的股权，移动设备软硬件设计厂商OWX Holding以及智能手机游戏厂商3GUU股权的70%（境内经营实体为广州盈正信息先后开发了《YY三国》、《创世神曲》等热门游戏产品）。2011年1月，第一视频集团整合收购的三大业务条线，成立了子公司中手游集团。并于2012年9月正式分拆，于纳斯达克成功上市，成为中国第一家在美股上市的手游公司。
收购的三家公司在手游开发、运营及分销方面 形成良好的协同效应。内容侧由DragonJoyce和3GUU为公司持续输出丰富的游戏内容，渠道则通过OWX Holding自有的手机设计业务进行应用预装推广，此外，依托与移动运营商的关系，顺利与中国移动达成战略合作实现分销，在游戏发展早期便构筑了“研发、发行、运营”的产业链闭环。截止2011年底，在游戏开发方面，中手游集团共有397款游戏产品，包括391款单机游戏，以及6款自主研发的移动网络游戏，其中《泡泡西游》、《YY三国》、《拇指大富翁》、《创世神曲》等多款产品均获得了所属年度最受欢迎的手游。在渠道方面，2011年游戏应用累计预装设备达到6780万台，功能机和智能机游戏付费账户分别达到3000万和1000万，2011年实现游戏收入2.04亿元，同增19.8%，调整后净利润1.64亿元，同增433%。
（2 ）2013-2014 年：手游市场增长迅猛，代理发行成为业务重心，IP游戏战略正式启动。伴随智能手机和移动支付普及，手游市场增长迅猛，2013年成功突破百亿级别，大量研发和产品涌入市场，由于研发试错周期较长，为了把握市场高速增长机遇，公司继续深化和扩大渠道优势，在2013Q2开始转向代理发行业务，2013~2014年期间先后成立了北京、深圳、广州、成都、上海五大发行分部，将发行、运营团队扩大至千人级别，期间成功代理了《决战沙城》、《全民枪战》等月流水超过2000万的游戏产品，根据易观国际数据显示，2013年中手游的发行业务已经超越多个老牌发行商，成功占据国内手游发行行业17.9%的市场份额，在2014年继续提升至20.1%，稳居第一。推动公司游戏收入从2013年的3.19亿上升至2014年的12.65亿，同增296.56%，2014年实现调整后净利润2.68亿元，同增517.28%。
启动IP 泛娱乐 和全球发行两大战略。一方面积极获取国内外优质IP，2014年，公司已经获得了多个知名IP的授权，如Hello Kitty、少林寺、航海王、火影忍者等。2015年，中手游开始控制游戏发行数量，推出IP游戏《新仙剑奇侠传》、《功夫少林》及《星球大战指挥官》，均取得了月流水过千万的业绩表现，营业收入达到11.14亿。另一方面，公司开始将优质的游戏产品发向海外，如卡牌游戏《三国志威力加强版》，以《无双三国》为名在台湾地区发布后，仅用了短短五天时间，装机量便达到了100万，获得台湾地区IOS热门免费总榜第一，畅销榜第三。
（3）2015-2017年：完成私有化退市 ，继续深化IP泛娱乐战略。2015年8月，中手游集团经由被动财务投资者设立的公司Pegasus Investment完成私有化并从纳斯达克退市。中手游的股价在上市日及私有化日分别是3.90美元及22美元。第一视频集团在中手游美国私有化的时候悉数卖出股份，获得巨额回报退出。
2015年8月，中手游完成私有化之后，开始IP泛娱乐化战略，与多项IP版权方达成合作计划。2016年由日本动漫IP航海王改编的RPG手游《航海王强者之路》，推出首月流水达到6250万元；金庸著名小说IP《倚天屠龙记》改编的同名手游在推出首月流水达到了9800万元。2016年实现游戏发行营业收入10.01亿。2017年推出《神话永恒》手游，首月流水达到7000万元。中手游凭借在2015年之前积累的发行优势，与多个顶级IP达成合作，并扶持优质游戏研发商获取优质游戏（2017年推出“拿手好戏”独立游戏扶持计划），然后通过代理发行IP游戏获得好评，由此形成“IP获取—游戏制作—代理发行”的生态循环，2017年实现游戏发行收入10.12亿。
（4）2018年至今，外延补充研发能力，形成IP游戏的研运生态。随着传统游戏大厂的“端改手”作品陆续上线，中手游获得头部游戏代理发行的难度增加，16~17年流水市占率持续下滑至1.2%，18年中手游开始通过投资与并购两条路径增强自身研发实力。2018年5月，中手游收购文脉互动100%股权以及北京软星51%股权。文脉互动擅长研发传奇类强PK产品，自研传奇手游《雷霆霸业》上线后首月超过2亿流水，旗下多款传奇页游月流水也超过2000万，其中《热血战歌之创世》上线期间的最高月流水5600万。此外，盛趣游戏作为中手游pre IPO的股东，盛趣CEO唐彦文担任中手游非执行董事，双方保持长期良好合作关系。北京软星拥有“仙剑、轩辕剑”两大经典IP，以及相应游戏的研发能力，扩充IP矩阵的同时增强公司自研能力。除控股研发公司外，中手游还以参股的方式投资了22家外部游戏开发公司，合作开发优质游戏产品。凭借外延扩张，公司巩固游戏发行优势的同时有效补充研发短板，2018年在运营游戏数量同比增加29款至63款，营收同比增长57.6%达到15.96亿元。
中手游游戏总流水（亿元）和市占率（%）
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中手游运营的游戏产品数量（款）
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在补足研发能力的同时公司持续深化IP战略，丰富版权品类并扩大授权数量，截至2019年12月，公司已拥有107个IP，包括68个自有IP，39个授权IP，成为中国拥有IP数量第一的游戏公司。
其签署IP 的 遵循原则 包括 ：（1）获得的IP授权协议可获得在特定地区或市场进行开发和发行手游的非独家权利；（2）签订的IP授权协议一般为三至五年，根据往期的历史记录，一般可以按照相同或相似的协议条款续签授权合同，由此保障了IP的持续性；（3）流水及分成，向IP版权方支付最低保证金，并且当游戏流水分成（5-9%）高于最低保证金时，需要向版权方支付流水分成。
2019年，中手游全年实现营收30.36亿元，同比增长90.22%，其中IP游戏贡献了53.2%的收入。2019年10月，中手游科技集团成功在香港联交所上市，获得快手、微博、B站、阅文、三七、掌趣等众多互联网科技公司及香港知名投资人恒基集团董事长李家杰作为基石投资者入股。
中手游营收及净利润规模（亿元）
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IP游戏战略经过六年纵深发展，中手游已在IP 游戏研运上形成了独特优势 。公司通过授权和并购两种方式已累计获得了39个授权IP以及68个自有IP，通过内部自研或授权定制方式完成游戏过程，结合自身渠道资源和运营能力完成发行工作，16年至今已成功推出多个爆款产品，品牌发行方面有长线运营4年之久的《航海王：强者之路》，买量发行方面有《雷霆霸业》、《射雕群侠传之铁血丹心》等月流水过亿产品。中手游依托IP游戏的资源优势，作为中小游戏厂商成功构筑了差异化的手游研运体系，并延申至多业态的泛娱乐产业链中，在激烈的游戏市场能做到左右逢源，与腾讯、完美、三七、世纪华通、字节跳动等各大研发、发行商形成良好合作关系。
2020H1中手游的核心商业模式
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