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侨银环保:公司多年深耕环卫服务市场,业绩持续高速增长

发布时间:2020-10-23  来源:立鼎产业研究网  点击量: 68 

多年深耕环卫服务市场,业务逐步向多领域拓展。2001 11 月,刘少云和石青松共同出资设立广州市霖泽园林绿化有限公司,主营业务方向为园林绿化设计与管养。2008 3 月,公司更名为广州侨银环保技术有限公司。同年 6 月,公司主营业务向环卫清洁服务转变。2010 9 月,公司拓展其业务领域,除提供环卫清洁服务外,主营业务还涉及环保技术服务、污水集运处理、市政工程及设施维护等。2016 6月,公司完成股份改制,股份公司正式设立,公司“人居环保综合提升服务商”的战略定位于同年 11 月确立。2017 7 月,公司智慧环卫平台投入使用,大幅提高了公司管理效率。2020 1 月,公司在深交所主板上市,成为我国第一家 A 股上市的环卫服务企业。

公司发展历程


资料来源:公司资料

以人居环境综合提升为核心发展战略,具备全产业链服务优势。公司的主营业务为城乡环境卫生一体化管理服务,服务内容主要包括城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程和其他环卫服务。公司自 2001 年成立以来一直致力于城乡环境卫生一体化管理服务,围绕“人居环境综合提升”的核心发展战略,制定了“城市大管家+环保创新技术”双轮驱动发展路线,推进“城乡环卫一体化、生产生活污染防治一体化、城市公用设施管理维护一体化、规划投资建设运营一体化”四个战略举措,形成了一套综合性的城乡公共环境管理服务体系。随着城市公共服务市场化的不断推进,政府也更倾向于寻找环卫和环保都能承担的企业来帮助政府完成城市的管理,从而减少政府的中间协调环节,大大地提高效益。公司的全产业链布局,有利于其提前积累环卫和环保的经验和资质、能力,帮助公司更好地适应未来行业发展趋势。

为深化推进双轮驱动发展战略,不断提高技术实力并优化智慧环卫平台。“城市大管家”是基于城市的环卫服务业务,从横向拓宽产业链,为城市提供综合管理服务,比如绿化、公共设施维护、下水管道清梳、公厕维护、垃圾中转站维护等等,延伸到城市各方面的综合服务。“环保创新技术”主要是垃圾的后端处理业务,从纵向上延长产业链,积极积累并不断创新环保技术,在充分的市场调研和可行性论证的前提下承接更多优质的垃圾后端处理业务。为深化推进双轮驱动发展战略,深入研究环保创新技术,2020 6 12 日,公司与清华珠三角研究院共同签署了《关于共建清华珠三角研究院固危废处置与智慧环卫研发中心的合作协议》,双方合作建设固危废处置与智慧环卫研发中心,深入研究行业技术研发热点难点,共同推进人居环境的综合提升。同时,公司智慧环卫平台效果显著,通过线上管理与线下作业融合,实现环卫产业人、车、物与互联网应用的连接,全面提升作业质量,降低运营成本,实现管理的精细化、科学化、标准化。公司的信息化优势将进一步促进其管理效益的提高,为业绩增厚提供动力。

公司主营业务


资料来源:公司资料

因地制宜发挥项目管理优势,全国化布局持续推进。2019 年度,公司继续完善法人治理体系,成功实施大区管理新模式,构建了总部-大区-项目三级管控架构,形成依托重点区域辐射周边区域拓展的点线面结合的工作格局。公司根据业务经营需要在全国设立了华南大区、云南大区、江西大区等多个运营和市场一体化大区,环卫服务项目由总部投资预决算部、环境服务事业部和各大区协同管理。在项目进场初期,由投资预决算部下设的“进场和运营优化小组”选派经验丰富的项目团队,快速、高效地将公司的项目管理经验植入当地环卫市场,结合项目所在地的实际情况和业主需求,优化作业方案,确认项目运营期间的作业模式、人员配置和环卫设备配备等,打造标准化项目管理模式,极大地发挥了公司在行业内的项目运营管理优势。2020 年上半年,公司新成立了福建大区,业务辐射区域持续扩大。截至 2020 6 月,公司业务已覆盖广东、海南、广西、云南、贵州、湖南、江西、福建、浙江、安徽、湖北、四川、江苏、河南、河北、青海、甘肃和辽宁共 18 个省 70 余个城市,全国范围内的市场开拓持续推进初见成效。

业内影响力和竞争实力强,在手订单充足。中国城市环境卫生协会研究部、上海市环境工程设计科学研究院有限公司 2017 10 月联合发布的《中国城市环境卫生行业年度发展研究报告》(2016-2017)显示,2016 年度环卫行业新签环卫市场化项目合同总额达到 829 亿元,公司 2016 年度新签合同金额位列全国十强。 2016 年、2017 年、2018 年、2019 年公司新中标合同金额分别达到 13.20 亿元、88.36 亿元、63.94 亿元、123.81 亿元,首年服务费金额分别为 3.16 亿元、7.61 亿元、8.14 亿元、13 亿元,呈现快速增长势头。受疫情影响, 2020 年上半年公司拿单速度有所放缓。上半年公司新增服务城市 4 个,分别为辽宁省抚顺市、江苏省徐州市、安徽省池州市和河南省洛阳市;新增中标环卫服务项目 11 个,合计中标总额为 6.82 亿元,合计年化金额为 1.44 亿元。截至 2020 6 月底,公司在手合同总金额达 279.71 亿元。虽然疫情对公司拿单数量及金额有所冲击,但公司在手订单仍较为充足,后续业绩增长有可靠保障。

——近年来业绩保持高速增长,2 20 020  年上半年减费降税增厚归母净利。2015 年以来,随着环卫服务行业市场化的不断推进,公司市场份额持续提升,刺激营收利润整体向好。2019 年,公司实现营业收入 21.95 亿元,同比增长 39.3%,近五年复合增长率33.06%;发生营业成本 17.9 亿元,同比增长 39.98%,近五年复合增长率 38.98%;实现归母净利润 1.31 亿元,同比增长 27.94%,近五年复合增长率 19.41%2017 年以来归母净利润增速均低于营收增速,主要是公司在筹备上市过程中,由于为员工缴纳五险一金、招纳高级管理人员等,成本和费用提升速度快于营收增长速度。2018 年以来,公司营收和利润增速均不断上升。2020 年上半年,公司分别实现营业收入和归母净利润 14.51 亿元和 1.86 亿元,同比增速分别为 45.96% 205.89%,增速显著提升,尤其是归母净利润增势强劲,主要原因是公司部分市政环卫服务业务享受免除或减免税收政策,营业成本占营收比例大幅下降。考虑到未来公司在手项目的业绩释放、环卫机械化和智慧化的逐步升级以及业务拓展的成功布局,长期看好公司后续业绩增长。

2015-2020H1 公司营业收入和营业成本情况


资料来源:公司资料

2015-2020H1 公司归母净利润情况


资料来源:公司资料

2015- 2019年利润率稳中微降,20020年上半年利润率提升显著。2015-2019 年期间,公司的毛利率先下滑后趋于平稳,主要是营改增导致公司账面确认的营收减少、增加环卫作业车辆设备购置导致营业成本提升、规范员工社保和公积金引起成本上升所致。2016-2019 年期间,公司毛利率下降和期间费用率上升共同导致了净利率的整体下行。2016-2019 年,公司管理费用率分别为4.5%5.4%5.7% 6%,主要是随着公司规模扩张,公司的职工薪酬、折旧摊销等相关费用均有提升;销售费用率分别为 1%1.6%1.8% 1.7%,系公司加大了广东省外区域的市场开拓力度、组建了相应的市场团队带来的销售费用的上升;财务费用率分别为 0.4%0.5%1.2% 2%,主要原因有两方面,一是公司为了满足随公司规模扩大而提升的营运资金的需求,增加了银行借款,导致利息支出增加,二是公司通过售后回租等方式进行购置作业车辆设备的融资,使得未确认融资费用摊销金额较大。2020 年上半年,公司毛利率和净利率分别为 28.29% 14.24%,同比分别上升 9.71pct 6.09pct,毛利率提高的主要原因是公司市政环卫服务业务享受减费降税,导致占公司总营收比例为 97.05%的城乡环卫保洁业务上半年毛利率上升 10.65pct 28.43%2020 年上半年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 1.13%8.32% 2.05%,同比分别-0.54pct+3.73pct -0.01pct。上半年公司管理费用同比增长 160.9%,主要是职工薪酬、业务招待费增加所致,是上半年公司净利率增幅不及毛利率增幅的主要原因。

 


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