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杭钢股份:钢铁业务短期承压,IDC数字经济业务成为公司未来的利润增长点

发布时间:2020-10-23  来源:立鼎产业研究网  点击量: 73 

——杭州钢铁股份有限公司(简称“杭钢股份”)成立于 1998 年,由杭州钢铁集团设立,同年与上海证券交易所上市。2016 年公司完成了重大资产重组,臵出了半山基地的资产以及控股子公司高速线材 66%股权、杭钢动力 95.56%股权、杭钢小轧 60%股权,臵入了宁波钢铁 100%股权、再生科技 100%股权、紫光环保 87.54%股权、再生资源 97%股权。此后公司转型为控股型企业,所从事的业务由下属宁波钢铁、紫光环保、再生资源、云计算公司等子公司开展,业务以宁波钢铁所从事的钢铁业务为主,以部分环保业务、数字经济业务为辅。

钢铁主业效益下滑,短期业绩承压。公司属于钢铁行业,主营业务为钢铁及其压延产品的生产和销售,经营模式以自产自销为基础,另外进行部分原燃材料以及钢材的贸易。公司主要产品为热轧卷板,消费行业为冷轧压延、建筑用钢(钢结构)、集装箱制造、管线制造、汽车制造、造船、刀模具等行业。2019 年,全球经济增速放缓,国内经济下行压力加大;钢铁行业受到原燃材料价格大幅上涨、产能释放过快、环保压力加大等诸多因素影响,行业效益明显下滑。钢铁行业呈现钢铁产量继续增长、产品价格下降、成本大幅上涨、行业利润同比较大幅度下降的发展态势。公司 2019 年实现营业收入 267.42 亿元,同比上升 1.1%;实现归母净利润 9.18 亿元,同比下降 52.6%

公司进军数字经济产业,利用云计算(IDC)业务创造新的利润增长点。2019 7 月,公司使用 9.5 亿元募集资金收购、增资建设杭州杭钢云计算数据中心有限公司,斥资 7.26 亿元收购云计算公司 100%股权,并对其增资 2.24 亿元投资建设运营杭钢云计算数据中心项目一期。2019年度项目建设进度除绿化工程和第三方综合测试项目外,已完成 33 个项目的标书编制工作,占比为 94%,已完成招投标的项目为 29 个,占比为 88%。此外,公司以自有资金出资 10 亿元投资参股浙江富浙集成电路产业发展有限公司,参股后占富浙公司 7.69% 股权。公司涉足集成电路产业及相关领域,有利于分享集成电路行业快速增长带来的红利,有望带动和推进公司数据中心(IDC)业务及增值服务、云服务、大数据等业务协同发展。

——2015年,杭钢集团关停半山基地,去产能400  万吨。2015 年,我国钢铁消费与产量双双进入峰值弧顶区并呈下降态势,钢铁行业从微利经营进入整体亏损,行业发展进入“严冬”期。由于产能过剩的问题逐日加剧,杭钢集团决定在 2015 年底前关停半山基地钢铁生产线,实现去产能和产业结构升级。

2018 月,杭钢集团投资 云计算数据中心项目,数字化转型更进一步。杭钢云计算数据中心由杭钢集团子公司浙江省数据管理有限公司投资,是杭钢集团大力实施大数据战略、深入践行数字浙江建设、半山钢铁基地转型的第一个重大落地项目。项目用地 87,663 平方米,规划厂房建筑面积99,484 平方米,规划投资约 25亿元,能评 18.26 万吨标煤,建设约 11,000 5 千瓦标准机柜,是建设中的杭钢智谷数字经济特色小镇核心数据中心。2018 12 月,云计算数据中心一期工程正式投入试运行。2019 2 月,该项目二期开工,计划建设数字机柜 9,670 个,总投资 22.34 亿元,建筑面积 5.36 万平方米,预计 2020 年底前投用。20197月,公司已收购该云计算公司 100%股权,云计算公司成为公司的全资子公司。

2018  月,杭钢集团成立 100  亿转型升级产业基金,加码环保、数字经济等绿色板块,积极探索绿色转型之路。母基金即杭钢转型升级产业基金,总规模100 亿元,首期 60 亿元,主要围绕节能环保、数字经济、知识与技术密集型等产业进行投融资,助推新产业项目落地、资产证券化和全产业链布局。子基金目前筹建的有两支,分别为环保产业投资基金、数字经济产业基金。环保产业投资基金总规模 100 亿元,首期 20 亿元,由杭钢转型升级产业基金、浙江清华长三角研究院杭州分院和兴业银行合作设立,主要投向环保技术与装备、环境治理工程、资源循环利用、海绵城市建设等相关领域,努力推动杭钢集团打造“五水共治、五土整治、五气合治”的“三五联治”节能环保产业体系。数字经济产业基金总规模 100亿元,主要投向云计算、大数据、人工智能、区块链等新兴领域,服务于杭钢半山数字经济产业基地。

20194月,公司 某大型互联网企业签订了关于共建浙江云计算数据中心项目合作框架协议。该项目战略意义大,受到多方关注,开创了互联网企业与传统钢铁制造企业强强联合先河,成为“老基建”助力“新基建”、“新基建”赋能“老基建”的标杆项目。项目投资规模和金额、具体合作方、进程安排、分配方案、退出机制等事项后续继续洽谈。

公司在手资源优势显著,土地、能源、政策支持公司 IDC  数据中心建设。IDC数据中心建设具有较高的资源壁垒,主要是建设规模大和核心城市土地资源稀缺的矛盾,以及政策端对能源限制要求越来越高。但公司拥有多项在手资源:(1)土地资源优势:浙江省土地资源紧缺,但公司在杭州即使划开被杭州市政府托管的 2000余亩土地后,仍拥有 1,700 余亩可用地和众多大型工业厂房等丰富资源,且周边地区具有大批量潜在的用户群体。云计算数据中心项目用地 87,663 平方米,规划厂房建筑面积99,484 平方米,为顺利推进 IDC 项目提供了有效保障。(2)能源资源优势:杭钢已有的变电站,可为数据中心提供 3 路独立电源,供电的可靠性和安全性更高。而且附近还有 1 座天然气母站距离数据中心项目仅 800 米,完全可以满足实施分布式能源对天然气的需求。800 米的距离对应的燃气管输费基本为零,这意味着数据中心项目的天然气不但供应有保证,还有很大的价格优势。(3)政策优势:近年来,国务院及各个部门发布了一系列促进云计算、大数据产业发展的政策文件。2010 10 月,杭州被国家发改委和工信部列入全国先行开展云计算创新发展试点示范工作的城市之一。浙江省政府先后出台《杭州市建设全国云计算和大数据产业中心三年行动计划》、《浙江省促进大数据发展实施计划》等一系列文件,对云计算和大数据产业重点工作做出了部署。公司实际控制人为浙江省国资委,具有国资背景,有利于公司未来对于“政府云”的建设。

——公司股权结构稳定,实为国有控股企业。公司的第一大股东为杭钢集团,截至2020 年一季度,集团持股比例为 45.23%。公司实际控制人为浙江省国资委,持有杭钢集团 90%的股份。公司控股子公司共有 10 家,其中公司控股比例超过 90%的子公司主要包括:公司 100% 控股的江德清杭钢富春再生科技有限公司、杭州杭钢云计算数据中心有限公司、宁波钢铁有限公司,公司对于浙江富春紫光环保股份有限公司控股 97.95%,公司对于浙江富春紫光环保股份有限公司控股 97%

股权穿透图( 公司实际控制人为浙江省国资委)


资料来源:公司资料

——公司2016年资产重组 完成 后,营业收入主要来源于三大业务板块:黑色金属冶炼及压延加工、商品贸易业务、环保业务。黑色金属冶炼及压延加工,即钢铁制造,是公司的核心业务,过去 4 年营业收入均占比超过 50.0%2019 年该业务实现营业收入 147.48 亿元,总营收占比 55.2%,同比下降 7 个百分点。公司第二大主营业务板块为商品贸易业务,2019 年实现营收 111.81 亿元,贡献了 41.8% 的总营收,营收占比同比上升了近8 个百分点。环保业务近年来营收占比基本持平,维持在 1.5%左右浮动,2019 年环保营收占比为 1.7%

资产重组后公司营收构成主要来源于三大业务(单位:亿元)


资料来源:公司资料

分产品来看,公司营收构成在资产重组前后改变情况如下。2014 年,公司营收主要来源于钢材产品,其中棒材占比19.8%,线材占比 14.7%,小型材占比13.1%,中型材占比 14.4%,带钢占比 13.1%;其他产品中,钢坯占比 19.8%,其他业务占比 0.6%,其他主营业务占比 4.6%2019 年,公司 53.2%的营收来源于热轧钢卷产品,其次为商品贸易业务,两者共占总营收的 95.0%

2014年资产重组前分产品营收构成


资料来源:公司资料

2019年分产品营收构成


资料来源:公司资料

——2019年公司营业收入增长,但钢铁主业营收同比降低。2019年,公司实现营收 267.42 亿元,同比小幅增长 1.1%,实现归母净利润 9.18 亿元,同比下降 52.6%。公司 2016 年资产重组完成后,营收增速出现大幅增长。按业务细分来看,营收占比 53.2% 的钢铁制造主业单项营收同比降低10.52%。钢铁业务营收下滑的主要原因是公司 2019 年产量同比减少,未能达成预期目标。由于公司 1 号高炉异地大修,完成后新旧交接导致铁水、板坯产量下降,间接导致热轧卷板产量缩减。 2019年公司热轧钢材产量为 432.44 万吨,销量为 432.76 万吨,分别同比下降 2.3%1.2%。钢铁业务营收减少的另一主要原因是钢铁产业2019 年产能大幅提升,导致钢材售价下跌。

营业成本同比增速超过营收增速,压低利润空间。2019 年公司营业成本为 250.59 亿元,同比增长 8.5%,远超营业收入增速 1.1%,压低利润空间。营业成本增长的主要原因是供给端由于 2019 上半年巴西溃坝、澳洲飓风造成铁矿供应大幅减少,铁矿石价格骤增。按业务细分来看,钢铁主业营业成本为133.00 亿元,同比降低 0.7%,远低于该业务营收降幅 10.5%。主要原因是公司 1 号高炉异地大修,钢材产量规模缩减。

公司坚持低成本经营战略,费用率维持在较低水平 2014-2019 年,公司销售费用率基本持平,维持在 0.1% 上下浮动。公司管理费用率在三费中占比最高,自2017 年开始管理费用率不断提升,但增速明显放缓,2019年管理费用率为 3.0%。公司财务费用率在过去 6 年间不断下降,从 2017 年开始转为负值,2019 年财务费用率为 -1.0%

2019 年公司三费共支出 1.52 亿元,同比减少 46.5%。公司销售费用为0.30 亿元,较上年同期上升 11.1%。管理费用为 3.95 亿元,较上年同期降低5.0%。财务费用为 -2.73 亿元,较上年同期降低 71.7%


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