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腾龙股份:国内空调管路龙头,收入稳步增长,毛利率维持高位

发布时间:2020-10-21  来源:立鼎产业研究网  点击量: 56 

腾龙股份 1997年进入汽车零部件行业,一直从事汽车热管理系统管路产品的开发和制造,经过二十多年的发展,公司已经成为中国乘用车热管理系统管路行业的领先者。2015 3 月,公司在上海证券交易所主板上市。

公司汽车热管理系统零部件业务板块主要产品为汽车空调管路、汽车热管理系统连接硬管及附件,汽车发动机节能环保零部件业务板块主要产品为 EGR(汽车废气再循环)系统、传感器、汽车胶管。此外公司还生产汽车制动系统零部件等汽车零部件,并在氢燃料电池领域也有布局和拓展。

公司主要产品


资料来源:公司资料

公司主要客户包括本田、沃尔沃、标致雪铁龙、福特、马自达、吉利、上汽、东风、长城、广汽、北汽、蔚来、比亚迪等多家国内外汽车整车制造企业,也包括法雷奥、马勒、翰昂、大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商,并通过系统供应商配套于特斯拉、玛莎拉蒂、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、丰田、大众等全球知名汽车品牌。

公司前两大股东分别为腾龙科技集团有限公司、蒋依琳,分别持股 39.39% 17.45%。其中腾龙科技集团有限公司为公司控股股东,由蒋学真、董晓燕夫妇分别持股 55%45%,蒋依琳为其女儿。公司持股结构相对合理,控股股东持股比例较高,为后续外延并购创造了良好条件。

公司股权结构


资料来源:公司资料

公司目前拥有常州腾龙轻合金、常州腾兴等多家全资子公司,以及江苏腾龙氢能、浙江力驰雷奥、厦门大钧精密、北京天元奥特等多家控股子公司。公司在国内常州、柳州、天津、芜湖、武汉、重庆等多地设有工厂,此外在欧洲和东南亚均有产能布局,实现了国内主要汽车产业基地的就近配套,以及全球领域的产业布局。

主要参控股公司


资料来源:公司资料

近年来,除 2018-2019 年受国内汽车销量下滑等因素影响外,公司收入和利润均保持稳步增长态势。2012-2019年收入年均复合增速为 13.0%,净利润年均复合增速为 10.5%

随着国内外客户持续拓展及海外产能投产,加上收购天元奥特等增厚业绩,公司收入和利润有望继续快速增长。

公司营业收入持续增长


资料来源:公司资料

受益于产业链一体化及规模优势等影响,公司毛利率和净利率一直保持较高水平,未来有望保持。费用率方面,公司销售费用率及财务费用率长期保持在较低水平,受收购天元奥特并表等因素影响,管理费用率(含研发)近年来有所提升。后续随着收入规模的逐渐扩大,管理费用率有望下降。

公司毛利率和净利润率


资料来源:公司资料

从收入结构来看,热管理系统零部件是公司主要的收入来源,近年来收入占比保持在 60%以上。随着排放标准逐步升级,EGR系统及传感器收入增长较快,2019年收入占比超过 17%。从销售地区来看,国内市场是公司产品的主要销售地区,近年来占比约 72%-80%。随着公司在欧洲及东南亚工厂投产,以及海外市场的业务拓展,公司海外业务收入有望较快增长,占比也将有所提升。

热管理管路及附件是主要收入来源


资料来源:公司资料


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