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强生控股:国资背景,招聘及灵活用工业务&海外市场扩张加速业务成长

发布时间:2020-10-16  来源:立鼎产业研究网  点击量: 39 

——2020928日,强生控股披露重组预案,拟装入国内人力资源服务龙头上海外服。交易完成后,上市公司第一大股东将由上海久事变更为东浩兰生,实际控制人仍为上海市国资委。本次交易前,上市公司总股本 10.53  亿股 ;重组上市后,包括募集配套资金后股份总数为 22.63亿股 其中东浩兰生集团持股比例为 72% ,上海久事持股比例降低至 2%

交易方案分为以下四步:

1 上市公司股份无偿划转:久事集团将其持有的强生控股 40%股份无偿划转至东浩实业;

2 资产置换:强生控股以自身全部资产负债(作为置出资产,交易价格 37.51 亿),与东浩实业持有的上海外服100%股权(作为置入资产,交易价格 68.08 亿)的等值部分进行置换;

3 发行股份购买资产:强生控股拟向东浩实业以发行股份的方式购买置入资产与置出资产交易价格的 30.57 亿差额部分,除息完成后发行价格为3.42 /股,发行股份数量为 8.94 亿股,锁定期 3 年;

4 募集配套资金:以 3.04 /股向东浩实业募集配套资金不超过 9.61 亿,发行股份数量不超过 3.16 亿股,拟用于拟置入资产“数字外服”转型升级项目,锁定期 3年。

重组前后股权结构


资料来源:公司资料

——“咨询+技术+外包”全方位人力资源服务,业务区域布局广泛。上海外服成立于 1984年,是上海市第一家市场化涉外人力资源服务机构。核心主营业务包括人事管理服务、人才派遣服务、薪酬福利服务(包括薪税管理服务、健康管理服务和商业福利服务)、招聘及灵活用工服务、业务外包服务等,实现了人力资源细分市场服务解决方案的全覆盖。目前在国内市场拥有 170 余个直属分支机构和覆盖全国的 450 余个服务网点,同时在亚太和欧洲拥有 15 个国家和地区的服务网络,在全国拥有下属区域投资公司 25 家,连续 10 年保持较低客户流失率。

上海外服主营业务构成情况


资料来源:公司资料

现代化事业部组织架构管理模式,引进先进系统推动内部管理精细化。上海外服已形成面向不同细分市场的事业部组织架构,包括人事管理事业部、薪酬福利事业部、招聘及灵活用工事业部、业务外包事业部,并成立了聚焦两大新兴市场的专门部门即国企业务部和海外发展部。同时自 2008 年起实行集约化运营以来,先后建立业务后援平台、管理共享平台,实现雇员人均变动服务成本持续下降。最近三年,公司引进 SAP ERP 管理系统,其中 CRMSRMHCMMDGPORTALBI 等模块完善建设并上线,进一步推进内部管理精细化。另外,公司主业生产系统“速创系统”已覆盖本部及下属从事人力资源服务业务的各子分公司,成为国内行业率先在全国实现统一业务系统的公司。

——2019 年收入+15.2%,人才派遣服务和业务外包服务贡献收入占比近87%,上海地区贡献收入占比 72% 。上海外服 19 年实现收入 232.9 亿,同比增长 15.2%。近年来,整体毛利率相对平稳,19 年为 7.5%。分区域来看,上海区域时更是业务发展的传统优势区域,17-19 年上海区域收入占比分别为 79%/76%/72%,随着公司不断布局全国网络,整体呈现稳中有降的趋势。主要业务模式可以分为三类:一是以人员派出为特点,包括人才派遣服务、灵活用工服务及业务外包服务;二是基于服务人数收取相关服务费,包括人事管理服务和薪税管理服务;三是为客户提供的相关福利服务(健康管理服务、商业福利服务)及招聘相关服务,是在采购成本或自身成本基础上加成合理溢价进行收费。

营收变化(亿元)


资料来源:公司资料

毛利率变化


资料来源:公司资料

细分赛道来看,招聘及灵活用工服务、业务外包服务增速较快。分业务收入来看,19 年人事管理服务实现收入 11.59 亿,同比增长 14.14%;人才派遣服务实现收入144.60 亿,同比增长 4.85%;招聘及灵活用工服务实现收入 4.88 亿,同比增长 21.66%;业务外包服务实现收入 59.26 亿,同比增长 56.60%;薪酬福利业务实现收入 11.63 亿,同比增长 3.3%。分收入构成来看,除人才派遣业务和业务外包服务外,近年来其他业务收入结构变化不大。人才派遣业务收入占比从 17 年的 71.63%下滑至 20 5 月底的 61.36%,业务外包服务收入占比从 17 年的 15.62%上升至 20 5 月底的 25.32%。截止 20 5 月底,人事管理服务、薪酬福利服务、招聘及灵活用工、其他业务的收入占比分别为 5.33%/5.47%/2.26%/0.26%

分业务收入结构


资料来源:公司资料

毛利端来看,人事管理和薪酬福利业务占绝对份额,2019年毛利贡献分别为 57% 21% 。分业务毛利率来看,人事管理服务毛利率最高,近年来呈现稳步上升趋势,19 年为 82%;薪酬福利服务毛利率其次,近年来有所下滑,19 年为 31%;招聘及灵活用工服务毛利率在 7%-9%之间;业务外包服务毛利率在 1.5%-2.5%之间;人才派遣服务毛利率最低,稳定在 1%左右。分业务毛利结构来看,人事管理服务毛利贡献占比从17年的53%上升至201-5月的60%;薪酬福利业务毛利贡献占比从 17 年的 26%下滑至 20 1-5 月的 21%;人才派遣服务毛利贡献占比从17年的 12%下滑至 20 1-5 月的 9%;业务外包服务毛利贡献占比从 17 年的4%上升至 20 1-5 月的 7%;招聘及灵活用工毛利贡献占比从17年的 1.5%上升至20 1-5月的 2.5%

费用端管控趋势良好率 ,净利率 2%-3% 之间 17-19 年,公司整体期间费用率保持在4.5%-4.8%。销售费用占比较高,19 年为 3.2%,管理费用为 1.6%,研发费用占比为 0.1%19 年公司实现净利润 5.1 亿,净利率 2.2%,较为平稳。19 年实现归母净利润 4.6 亿,同比增长 4.3%;实现归母扣非净利润 4.0 亿,同比增长 3.2%


标签:强生控股

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