隆平高科：“种子运营+农业服务”双轮驱动，2019 年位列世界种企第九

隆平高科自设立以来一直以现代种业产业化为发展方向，利用现代生物技术，主要从事农作物高科技种子及种苗的研发、繁育、推广及服务。公司主要产品包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、小麦种子、食葵种子、杂交谷子种子、油菜种子、棉花种子及综合农业服务等，其中水稻种子、玉米种子、蔬菜种子为公司核心业务板块。目前，公司正向国际化种企迈进。据 Bloomberg，2019 年隆平高科位列世界种企第九（按收入排名）。

2019年公司位列世界种企第九（按种业板块收入）

资料来源：Wind，Bloomberg

截至 2020 年 8 月，公司的实际控制人为中信集团（未上市），自 2016 年中信集团成为公司实际控制人以来，公司已参与组建了诚通中信农业结构调整投资基金（未上市），用于整合农业资本、技术和市场，为公司的深入研发和技术的进步、以及产业的协同提供资本方面的帮助。分析认为，中信集团拥有雄厚的资本并购经验和资金实力，擅长把握公司成长过程中的战略需求，有望帮助公司抓住现代农业领域在转型升级中的机会，帮助公司做大做强。

隆平高科实际控制人为中信集团

资料来源：公司公告

2018 年之前，公司总营收稳步增长，2018 年达到 35.80 亿元，实现归母净利润 7.91 亿元，其中，杂交水稻种子/玉米种子是公司收入最高的两个业务板块，分别贡献收入 21.25亿元和 6.03 亿元，分别占公司总营收的 59.36%和 14.84%。

2019 年，受粮价持续低迷导致的农户种植效益、种粮积极性下降，行业加快出清等因素影响，国内杂交水稻的市场价格和销量均承受较大压力，公司杂交水稻种子销售收入同比较大幅度下滑，19 年收入 12.56 亿元。受杂交水稻业务拖累，2019 年公司总营收为 31.30亿元，同比下滑 12.58%。净利润方面，受水稻行业景气下降，海外投资产生亏损（主要为巴西业务）等因素影响，19 年亏损 2.98 亿元，但据公司公告（公告编号：2020-060，2020 年 7 月 14 日），公司 20Q1 实现收入 8.07 亿元，实现归母净利润 2396 万元，环比转正（前值 19Q4 亏损 2958 万元）。

业务细分来看，19 年公司杂交水稻/玉米/蔬菜瓜果/向日葵种子/其他业务分别实现收入12.56/7.79/2.47/1.74/5.56亿元，分别占总收入的比例为40.1%/24.9%/7.9%/5.5%/17.7%。玉米/向日葵种子/其他业务增速分别达到了 29.17%/15.87%/69.46%。其中，其他业务主要包含农化业务、油菜种子、棉花种子、综合农业服务等。

2014年以来公司营业收入情况

资料来源：公司公告

2014年以来公司归母净利润情况

资料来源：公司公告