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盈峰环境:剥离非主业资产,聚焦环卫行业,经营业绩良好

发布时间:2020-09-24  来源:立鼎产业研究网  点击量: 57 

盈峰环境公司是国内领先的“智慧环卫”投资及运营平台,秉承“让世界更清洁,让未来更美好”的企业愿景,立足于环境管理对服务的新要求,经过创新发展,形成具有自身特色的“智能装备、智云平台、智慧服务”一体化的智慧环卫体系。目前,公司主营业务为智慧环卫、环境监测及固废处理等其他业务。2019 年,公司环卫装备业务国内行业销售额第一,环卫服务业务新增年化环卫服务合同国内市场第四。

公司 2000 年在深交所上市,于 2015-2018 年有序布局环境监测领域、垃圾焚烧领域、水处理及生态修复领域。2018 年通过收购中联环境 100%股权进军环卫领域,2019 年,公司对非环保业务进行剥离或分拆上市,优化业务结构,2020 年起,智慧环卫服务将作为公司的战略核心业务,公司将继续加大资源投放,未来 5 年力争行业数一数二。

公司发展历程


资料来源:公司资料

截止到 2020 年一季报,公司的控股股东为宁波盈峰资产管理有限公司,持有公司 32.18%的股份。实际控制人为何剑锋,直接持有公司 2.01%的股份,并通过盈峰控股、宁波盈峰资产间接持有公司43.55%的股份,合计持有公司 45.56%的股份。

公司股权结构


资料来源:公司资料

2017-2019 年分别实现营收 49130.5127 亿元,实现归母净利润 3.59.313.6 亿元。2018 年公司营收和归母利润大幅上升的主要原因是以152.5 亿完成了对中联环境 100%的股权收购,中联环境纳入公司的财务报表合并范围所致。2019 年公司营收和归母利润同比略有下滑,主要是由于环卫装备业务收入同比下滑 4.8%2020 年一季度,公司实现营收 22 亿,同比下降 19.9%,实现归母净利润 1.4 亿,同比下降 39.3%,营收和归母净利润双下降主要系受疫情影响所致。

公司营业收入情况(亿元)


资料来源:公司资料

提质增效,经营性现金流大幅提升。截至 2019 年末,公司经营性现金流净额 14.9 亿元,对比去年同期的经营现金流净额-11.5 亿元,同比大幅改善。经营性现金流净额转正,主要系加大货款回笼力度,加快运营周转效率,促进经营现金流入增加。

费用管控良好,期间费用保持平稳。公司 2017-2019 年的期间费用率分别为 12.3%10.9%10.7%,期间费用率保持在行业较低水平略有下降,显示出公司费用管理水平的提升。2019 年,从期间费用构成上看,占比最大的是销售费用,主要系中联环境全年纳入合并范围,而上年同期仅将中联环境 2017 7-12 月纳入合并范围影响所致。财务费用在 2019年有小幅提升,系手续费和贴现费用增加影响所致,总体费用率管控良好。

综合毛利率有所提升。2017-2019 年公司综合毛利率分别为15.8%20% 19.3%,显示出一定提升。2018-2019 年公司环卫装备业务毛利率分别为 30.7% 32.2%,环卫服务业务毛利率分别为 27.3% 25.9%,都高于同期公司综合毛利率,聚焦环卫业务将拉动公司盈利提升。环境监测及固废处理的毛利率近三年毛利率分别为 33.9% 29.4% 28.2%,呈现一定下降,主要系环境监测行业近两年的不景气,公司业务受到相关影响,收益和毛利率持续下降。由于电工材料和通风机机械制造技术含量和附加值降低,致使业务盈利能力有限,因此毛利率一直处于低位,近三年分别为 11.1%10.4% 12.6%,拉低了公司综合毛利率。

公司资产结构良好,盈利能力提升。2019 年公司 ROE 9.1%,较 2018 年提升 1.4个百分点。受公司于 2019 1 2 日发行股份购买资产影响,2019 年公司资产负债率为36.6%,较 2017 年高点减少 8.8 个百分点,相比同行业上市公司的玉禾田、侨银环保和瀚蓝环境的资产负债率,公司保持较低水平。

2018年主营业务变更,分拆新增环卫装备及智慧环卫服务。截止 2019 年末,公司主营业务涵盖环卫装备、智慧环卫服务、固废处置、监测及综合治理等四大板块业务。2018 年完成中联环境的收购后,环卫装备和环卫服务成为公司主要的收入和利润的来源。2018-2019年,公司环卫装备业务分别贡献营业收入 73.8 亿元和 70.3 亿元,占当期收入的 56.6%55.4%,贡献毛利润 22.6 22.6 亿元,占当期毛利的 69% 68%2018-2019 年公司环卫服务业务收入明显增长,分别贡献营收 6.2 10 亿元,占比 4.7% 7%,贡献毛利 1.7 2.6 亿元,占比 5.1% 7.8%2017-2019 年环境监测及固废处理业务实现毛利润为 5.94.7 3.4 亿元,占比分别为 62.6%14.5% 10.2%,毛利和占比都成逐步下降趋势。电工材料及通风机械制造业务实现毛利为 3.53.5 4.3 亿元,占比分别为 37.5%10.7%13.1%,毛利润总体保持平稳。

2019年公司主营业务营收占比(%


资料来源:公司资料

剥离非主业资产,聚焦环卫行业。2019 年,公司董事会充分把握国家经济形势和环保行业的发展趋势,实施产业聚焦战略,将公司主业聚焦在公司具有核心竞争优势的智慧环卫。公司对于非核心业务选用业务结构优化、资产剥离、分拆上市等方式进行了逐步调整,2019年已出售宇星科技、上风风能、广东亮科环保和阳信县绿色东方新能源等公司的部分或全部股权,同时宣告拟出售上风高科,盘活了存量资源及低效资产,提高了资产经营能力和运营质量,为公司的高质量可持续发展保驾护航。2019 年完成宇星科技和上风风能的剥离后公司环境监测和固废业务同比下降 28%2020 年预计仍有下滑,后续固废业务逐步投产有望拉动板块业绩稳中提升。

2019 年,公司实现营业收入 127 亿元,同比下降 2.7%,实现归属于母公司股东的净利润 13.6 亿元,同比增长 46.6%。其中,中联环境实现营业收入 81.7 亿元,占比公司总营收64.3%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 12.6 亿元,完成本年度业绩承诺(业绩承诺净利润12.3 亿元)。

已经剥离和正在剥离子公司概况


资料来源:公司资料

2020 4 月,公司公告可转债发行草案,预计募集 15 亿资金用于投资智慧环卫综合配置中心项目和补充流动资金。智慧环卫综合配置项目的实施主体是公司全资子公司盈峰城服。盈峰城服主要向客户提供,包括 1)智能装备:智能环卫装备的配置方案、维护服务;2)智云平台:系统化管理信息平台服务;3)智慧服务:环卫运营服务。项目顺利实施后,上市公司将建立起统一的智慧环卫综合配置中心,更有效的将公司行业领先的智能装备、智云平台和智慧服务体系进行整合和提升,持续增强公司在行业里的领先地位。

 


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