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道通科技:公司是全球领先的汽车智能诊断龙头,近半营收来源北美市场

发布时间:2020-09-18  来源:立鼎产业研究网  点击量: 60 

道通科技公司是全球领先的汽车智能诊断龙头。公司是专业的汽车诊断、监测、和 TPMS(胎压监测系统)产品及服务综合方案提供商,主营产品包括:1)汽车综合诊断产品,包括汽车智能诊断电脑和简易诊断读码卡;2TPMS 系统诊断匹配工具和胎压传感器;3ADAS系统诊断监测;4)软件升级服务。公司与博世、实耐宝、意大利TEXA、元征科技等同台竞技,产品广受欧美和国内客户认可。

道通科技主要产品(截至2019末)


资料来源:公司公告

深耕智能诊断领域十五载,由北美向全球辐射。公司成立于 2004 年,2005 年推出首款智能汽车读码器;2011 年推出第一代汽车智能综合诊断系统,跻身该领域顶尖行列;2013年,第二代汽车智能综合诊断系统上市;2017 年,推出全国首款“四合一”TMPS 传感器;2018 年,推出 ADAS 标定系统。公司产品主要销往美国、英国、德国、澳大利亚等 50 多个国家和地区,在欧美等汽车后市场相对成熟的发达国家布局早,营收占比高,而中国、巴西、印度等新兴国家有望成为未来盈利的主要增长点。

公司发展历程


资料来源:公司公告

子公司布局全球,分工明确。公司董事长和实际控制人均为李红京先生,直接控股 37.72%20Q1)。公司旗下有 4 家境内子公司和 8 家境外子(孙)公司,境内子公司主要负责汽车智能诊断、TPMS 及其他产品的软件开发,境外在越南建设生产基地,另设点迪拜、日本、墨西哥、美国等,负责生产和在北美、南美、中东、亚太、欧洲地区的销售业务。2019H1,道通实现净利润 1.4 亿元,其中深圳道通合创、AUTEL 越南、深圳道通合盛、AUTEL 纽约分别贡献 1.0 亿元、0.2 亿元、0.2 亿元和 0.1 亿元。

公司股权结构(截至20201季报)


资料来源:公司公告

以汽车综合诊断产品为主,近半营收来源北美市场。剔除无人机业务后,公司的汽车综合诊断产品贡献 61.1%的营收;TPMS 产品发展迅速,营收占比从 2016 7.3%上升至 2019 17.9%;软件升级服务营收占比相对稳定,2016 2019 微升 0.63 个百分点;同时,公司 ADAS 等其他汽车产品发展良好,2016-2019 年营收 CAGR 43.8%。公司以出口为主,境外业务占主营业务比例从2016 年的 86.7%微降至 2019 年的 86.5%,其中北美市场 2019年贡献营收达 45.0%。为应对贸易战带来的影响,2018 年下半年,公司将部分产能向越南转移,2019 7 月汽车综合诊断电脑产品、胎压传感器和 ADAS 等出口美国的产品基本转移至越南量产。

2016-2019年公司业务板块营业总收入(%


资料来源:公司公告

公司2016-2019年分地区主要营业收入结构(%


资料来源:公司公告

剥离不良业务,核心业务稳健发展。公司于2014年开展无人机业务,持续投入大量研发资金,但由于产品反馈未达预期,2016-2017 年分别使净利润减少 2.2 亿元、1.2 亿元,后出于稳健发展考虑,于 2017 8 月剥离无人机业务。剔除无人机业务,公司2016-2018年实际营收快速增长,CAGR 31.6%,归母净利率从 2016 年的 26.9%稳步提升至 2019 年的 27.3%2019 年,公司营收增长 32.9%,但由于汇率损益变动和研发/销售费用增长,归母净利润同比下降 2.6%

拓市场、推新品致价格下调,整体毛利仍维持高位。公司整体销售单价下降,主要原因为:(1)低价新品占比提高。公司针对部分市场推出单价较低的新产品占比提高,使得整体单价有所下降;(2)新兴市场单价拉低整体单价水平。公司以低于欧美市场的单价拓展新兴市场业务(尤其是国内)。其中,由于公司采取附赠产品的促销策略拓展 TPMS 领域,导致 TPMS 系统诊断匹配工具单价整体年均下降幅度约为24.9%

 


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