必创科技（300667）：内生+外延持续丰富智能传感器和感知层产品线布局
必创科技是国内最早基于 IEEE802.15.4 标准进行无线传感器网络产品研发，并在此基础上率先布局新型智能传感器及系统解决方案，目前成为了以智能工业、科研、智慧城市等为主要应用领域，以“感知+连接+智能”技术为核心，聚焦物联网感知层的企业。
——公司在 2005 年设立后，进行长达 5 年的无线传感器产品及网络基础技术研发，在 2007 年发布加速度和应变传感器样机，在 2007 年至 2010 年陆续发布不同类型传感器产品并于2011 年进行产业化。经过十余年的技术积累，公司自主研发出物联网感知层中核心的无线传感器网络技术、MEMS 芯片设计和制造技术。2019 年公司完成物联网工程实验室 CNAS认证申请，截至 2019 年公司拥有 129 项专利和 71 项软件著作权，参与制定和发布 7 项国家标准及 2 项国际标准。
公司发展历程
资料来源：公司资料
公司核心团队技术背景深厚，总经理、副总经理等均有丰富行业经验，分别牵头负责公司各主要产品线产品研发、工艺优化、产线规划和产品化项目。公司核心团队背景突显公司研发为导向的发展战略，经过多年技术积累和产品优化，自 2010 年以来公司各主要产品产业化推进迅速，产品线品类持续丰富，市场地位不断得到巩固。公司所处的智慧传感器行业产品迭代迅速，公司核心团队的技术实力为公司未来长期成长奠定坚实基础。
——公司股权结构清晰，公司创始人、实际控制人代啸宁先生及一致行动人持有 26.24%股权，公司主要高管均有持股，利益诉求一致，强化公司整体发展动力。
公司股权结构
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——公司是国内领先的智能传感器和光电仪器及系统解决方案提供商，公司以智能工业、科研教学、智慧城市、数据连接及 MEMS 芯片等为核心应用领域，运用光敏+力敏的感知手段，融合感知+连接+智能的综合技术，基于公司感知技术的先发优势、行业应用的成熟经验、优质的客户资源以及深刻的行业理解，实现传感器向智能化升级，推动新型智能传感器向无线化、微型化、埋入化等方向发展，打造工业智能化、自动化时代 的数据采集、分析、处理和应用的新型智能传感器网络。
公司监测系统整体架构
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公司产品另一重要应用是检测方案，公司基于自主研发的无线网络协议和感知终端，构建分布式测量系统，免除传统测量系统布线的复杂以及线缆传输中带来的噪声干扰，具有极高的测量精度和抗干扰能力。
公司检测方案主要应用
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成套感知终端和系统之外，公司还掌握 MEMS 设计、前道流片、封装测试等全过程工艺流程，公司能够提供低成本、低功耗、小体积、高精度的 MEMS 压力传感器芯片和模组，主要在汽车电子、消费电子、医疗系统、气象监测等领域有广阔应用。
2019 年 12 月，公司完成发行股份、可转换债券及支付现金收购卓立汉光 100%股权，进而拓展光电传感模组、仪器和系统产品线。卓立汉光成立于 1999 年，产品主要为光学及光电检测系统，技术实力突出，2019年 6 月入选工信部首批“专精特新小巨人企业名单”。卓立汉光的产品广泛应用于各类测量检测领域，客户覆盖科研院所、高等院校以及电子、能源、环保、制药等工业企业，与公司原有产品和客户具有较强协同性。卓立汉光股东承诺2019-2021年扣非后归母净利润不低于5000万元、5900万元、6800万元，有望对公司整体业绩带来重要支撑。
全资子公司卓立汉光主要产品布局
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从产品类别看，公司工业监测系统占比较高，近年来收入占比在 60%-70%，2019 年收购卓立汉光后工业监测系统占比进一步提升至 85%左右，其次是检测分析系统以及 MEMS 产品。2015-2018 年，公司整体收入年复合增速达到31%，各条主要产品线收入持续成长。2019年收购并表卓立汉光带动公司收入进一步加速增长。
公司分产品收入及整体收入增速（单位：百万元）
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从公司整体毛利率和净利率看，2015-2018 年公司整体毛利率维持在 50% 以上，净利率保在持在 20% 以上，2019 年毛利率和净利率出现一定波动，主要由于完成收购卓立汉光后，结转卓立汉光增值成本及计提折旧摊销导致，剔除并表会计处理影响后，公司盈利能力基本稳定。分产品看，不考虑收购卓立汉光后结转成本以及折旧摊销计提的短期影响，公司工业监测系统、检测分析系统毛利率在 50% 左右。
按下游应用行业看，公司产品主要应用领域包括智能工业、智慧城市、科研教学等领域。智能传感器细分应用领域众多，公司以工业企业、科研院所等为主要切入点，产品线持续升级完善，内生+ 外延拓展更多 感知手段和 应用场景，深耕细分下游行业，融合感知+ 连接+ 智能化，有望逐步成长为具有国际竞争力的工业物联网智能传感器以及智能化解决方案提供商，赋能工业产业智能化、网联化。
公司 2019年分行业收入占比
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