润达医疗：综合性IVD业务体系，目前全国战略布局基本完成

——上海润达医疗科技股份有限公司成立于 1999 年，2015 年 5 月 27 日登陆 A 股，代码为603108。

公司是国内最早从事体外诊断流通服务的龙头企业之一，也是国内医学实验室的综合服务商。为各类医学实验室提供体外诊断产品、技术服务支持、实验室运营管理全方位的综合服务。同时以体外诊断产品研发生产、医疗信息化系统开发、区域检验中心建设，第三方实验室检测等产业链延伸业务为补充，形成独特的综合性 IVD 业务体系。

公司主营业务包括两大板块：商业板块（IVD 代理经销业务、集约化业务/区域检验中心业务、第三方实验室业务）和工业板块（IVD 产品研发生产业务、医疗信息化业务）。2019 年年报数据显示，体外诊断产品销售收入约占公司营业收入的 94%左右，是公司主要的现金流来源。从现金流构成来看，传统流通服务产生的现金流占比正在减少，而通过集约化和区检中心服务模式变现产生的现金流占比正在增加。未来公司将通过加强集约化和区域检验中心服务业务来增加客户的粘性，同时依托自产产品在供应链体系中占比的提升来提高自身盈利的盈利规模和盈利能力。

——2019年9 月公司公告显示，朱文怡、冯荣、卫明、陈政、胡震宁、上海达恩慧投资有限公司及李青 7 名股东于 2019 年 8 月 31 日与杭州市下城区国有投资控股集团有限公司（以下简称“下城国投”）、刘辉签署了《朱文怡、冯荣等 7 方与杭州市下城区国有投资控股集团有限公司、刘辉关于上海润达医疗科技股份有限公司之股份转让协议》（以下简称“《转让协议》”）及附件协议，相关股东以 12.95 元/股的价格向下城国投转让其持有的合计 1.16 亿股（占公司总股本的 20.02%）。

同时依据《转让协议》约定：冯荣、卫明将本次交易完成后持有公司剩余股份的表决权授权给下城国投行使，下城国投合计持有 27%的公司股东大会表决权，成为公司的控股股东。公司实际控制人由刘辉和朱文怡变更为杭州市下城区人民政府；公司性质也由民营企业转变为国有企业。

股权变更后，一方面为公司业务规模的扩大提供了国企股东强大的融资支持，另一方面又保持了民营企业在服务业务管理上独有的优势，有利于公司进一步做大做强。

润达医疗大股东变更为国企

资料来源：公司资料

——2019 年公司实现营业收入 70.52 亿元，同比增长 18.24%，归属于上市公司股东扣非后的净利润为 3.05 亿元，同比增长 19.44%，经营活动产生的现金流量净额为 2.47 亿元，同比下降 54.23%。基本每股收益 0.53 元。公司业绩增长的主要原因是报告期内公司基本完成了全国的战略布局，业务延伸到东北、华北、华中、西南等地区，其中，主阵地华东地区的业务保持持续稳定的增长；同时公司的集约化业务和区域检验中心整体综合服务业务市场接受度逐步提升；自产产品的逐步加入也有利于毛利率的提升。经营活动产生的现金流量同比有所下滑的主要原因是：2018 年金融“去杠杆”的大背景下，公司获得了主要供应商给予的有利信用政策，并不具备持续性，2018 年经营活动现金净流基数较高。2019 年公司的经营现金流恢复常态。

2020 年上半年业绩快报显示，公司实现营业收入 29.43 亿元，同比减少 10.67%；归属于母公司所有者的净利润 1.11 亿元，同比减少 36.28%；基本每股收益 0.19 元。与一季度相比，在东北和北京疫情反复的影响下，公司二季度经营状况仍然有所回暖。预计下半年随着核酸试剂销售收入的增长，以及为客户建设 PCR 实验室订单收入的增加，公司的业绩将继续回暖。

公司收入和利润以及增速变化

资料来源：公司资料

——公司是 IVD 行业内规模最大的综合服务供应商，产品种类及合作品牌覆盖体外诊断绝大部分的细分领域，能够根据各级医学实验室对产品性能、购买价格、服务内容的不同需求，为其提供专业的个性化解决方案并有效实施；公司通过提供专业化的综合服务，增加客户粘性，在耗材和试剂上实现变现，因此报表上看公司 95%的收入来自于耗材和试剂的贡献，但公司并不是单一的耗材和试剂经销商，2020 年公司的信息化收入将并表。

润达医疗业务区域分布

资料来源：公司资料