神剑股份：国内粉末涂料用聚酯树脂行业龙头，高端装备添加动力

神剑股份公司是国内粉末涂料用聚酯树脂行业龙头，市场占有率超过 20%，经过 30 多年的发展，公司已经成为集研发、生产和销售于一体的聚酯树脂高新技术企业。公司上游 NPG 项目逐步建设完成并投入使用，进一步完善了公司聚酯树脂上游产业链，有效保障了主要原材料供应。公司现有年产各类聚酯树脂 20 万吨的生产能力，已经形成两大系列100 多个型号产品，涵盖粉末涂料聚酯树脂应用各个领域，是行业产品型号最为齐全的生产制造企业。

公司经营架构图

资料来源：公司资料

公司实际控制人为刘志坚，持有公司23.46%的股权，第二大股东为刘琪，持有公司 3.82%的股权。

公司股权结构图

资料来源：公司资料

公司主要客户为全球前两大粉末涂料行业巨头阿克苏•诺贝尔、艾仕得，以及 PPG、佐敦涂料、海尔、格力等国内外知名企业。

2015年，公司战略性进入高端装备制造领域，自此坚持“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略，在行业发展中形成特有的技术创新优势、市场竞争优势、资源环境优势、人才管理优势和双主业发展的优势。公司高端装备制造领域已经形成以“轨道交通、航空航天”业务为支撑，“北斗导航”业务为侧翼。截至 2019 年上半年，公司高端装备制造领域营业收入达 1.2亿元，毛利率为 43%。

公司收入主要来源于聚酯树脂，盈利能力稳步提升。2019 年上半年公司销售收入约 65%来源于聚酯树脂，受原材料价格波动及产品结构的调整，公司毛利率近年来有所波动，但总体稳中有升。2019 年公司业绩显著增长，主要是由于化工新材料领域主要原材料 PTA 和 NPG价格下降，促使毛利率提升，盈利水平得到较大提高。未来随着公司 NPG 的投产，产业链一体化的完善，预计盈利能力会进一步提升。