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中泰股份:国内深冷设备龙头企业,外延切入城燃,双主业驱动

发布时间:2020-07-29  来源:立鼎产业研究网  点击量: 38 

杭州中泰深冷技术股份有限公司成立于 2006118日, 是一家深冷技术工艺及设备提供商,主营深冷技术设备的开发、设计、制造和销售。2015 326日公司在深交所创业板正式上市。截至目前,中泰钢业集团持有公司股份总数的 32.82%,章有春通过中泰钢业集团间接持有公司 26.26%的股份,章有虎直接持有公司 6.53%的股份以及通过中泰钢业集团间接持有公司 6.56%的股份,合计持有公司 13.09%的股份。章有虎和章有春为两人合计持有公司 39.35%的股份,为公司实际控制人。

中泰股份股权结构


资料来源:公司资料

公司主要产品分别为板翅式换热器、冷箱以及成套装置,广泛应用于天然气、煤化工、石油化工等领域。公司主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售,主要产品为板翅式换热器、冷箱和成套装置,其中板翅式换热器是高效、紧凑式换热设备,是深冷工艺的关键部机。公司产品被广泛应用于天然气、煤化工、石油化工等领域。

公司主要产品图示


资料来源:公司资料

2014年油价暴跌导致公司产品下游需求萎缩,2017 年开始随着下游回暖,公司营收及净利润逐步触底回升,2019 年或成为公司产品毛利率向上拐点。

2014 年国际油价暴跌,改变了天然气及煤化工产品的经济性,造成公司传统的能源化工领域投资需求不振。公司 2016 年营收和净利润双双触底,2017 年开始业绩逐步改善。

2019H1公司实现营收2.82亿元,同比增长9.87%,实现归母净利润 4152 万元,同比增长4.08%。公司综合毛利率较上年同期下滑 1.58 个百分点,主要是由于冷箱及成套装置产品毛利率进一步下滑,公司核心的板翅式换热器毛利率则较上年同期回升 0.78 个百分点。公司的板翅式换热器交货周期一般在一年以内,冷箱及成套装置交货周期较长。因此当期综合毛利率下滑主要是受过去几年签订的冷箱及成套装置低价订单拖累,而板翅式换热器毛利率上升或可作为公司毛利率拐点的先导指标。截至 2019H1,公司在手订单 11.89亿元较为充足;截至 2019Q3 公司预收账款合计为 2.99 亿元,延续了最近几年持续增长的态势,从侧面部分验证公司产品目前下游需求景气。

2014-2019H1营业收入及归母净利润(百万元)


资料来源:公司资料

2019 年底实现对山东中邑的全资收购,打造“设备制造+投资运营”双轨道。为了避免深冷设备下游需求波动性较强的不利影响,公司早在 2017 年即提出“设备制造+投资运营”的双轨道战略。公司 2019 年通过增发+现金的方式收购山东中邑 100%股权。山东中邑主业为在山东省德州市经营城市燃气业务,在完成收购后公司主业从设备制造,拓展到清洁能源运营领域,未来有望充分发挥传统主业与城市燃气业务的协同效应优势。

公司收购山东中邑流程


资料来源:公司资料

 


标签:深冷设备

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