雅保公司：锂、溴、催化剂业务的全球龙头企业，未来成长将主要来自锂化学品业务

雅保公司（AlbemarleCorporation, NYSE: ALB）是一家在美国纽交所上市、全球化运营的特种化学品生产商，涉足资源开采以及特种化学品的生产。雅保公司不仅仅因为锂业务而闻名（兼并自 Rockwood），公司两大传统优势领域—溴特种化学品、催化剂均属于典型的“现金牛”业务。在行业地位上，雅保的锂化学品业务规模全球第一，溴特种化学品、催化剂业务规模全球第二；雅保由机构投资者股东所分散持有，董事会及管理层掌舵企业的战略方向，同时公司在精细化工领域长期深耕，也在很大程度影响了公司对业务的思维方式。

——以特种化学品为自我定位，高度重视布局上游优质资源

雅保公司是一家总部位于美国北卡罗来纳州夏洛特、特种化学品领域的全球领军生产商，全球雇员约 5600 人，为 100 多个国家和地区的客户提供服务。公司成立于 1887 年，目前拥有锂化学品、溴特种化学品、催化剂—三大核心业务，营业收入比例均衡。看全球行业地位，公司的锂化学品业务规模全球第一（收入、产能、产量），溴特种化学品业务、催化剂业务均位居全球第二。尽管公司定义自身为一家特种化学品生产商，却高度重视对于全球顶级资源的获取，认为资源优势是低成本的生产高品质、差异化产品的重要前提。

雅保公司于 2015 年通过收购 Rockwood Holdings 进入了锂行业，并通过一系列的外延布局和内生发展，夯实强化了高品质、大规模、产品系列完备、全球多元的“锂资源+锂加工”一体化布局。（1）在上游锂资源环节，公司以智利 Atacama 盐湖、西澳格林布什锂矿为核心基石，以美国 Silver Peak 盐湖为补充，以西澳 Wodgina 锂矿、阿根廷 Antofalla 盐湖、美国Kings Mountain 历史矿山为未来的储备；（2）在中下游锂化工环节，公司在北美、南美、亚太、欧洲均拥有成熟的生产基地，并正在建设位于西澳的氢氧化锂产能。

雅保旗下的资源开采、特种化学品生产基地遍布全球

资料来源：公司资料

雅保的总体收入、盈利较为稳健，但 2020年将迎来挑战

资料来源：公司资料

雅保的锂化学品业务收入在全球锂业同行中处于领先位置

资料来源：公司资料

雅保公司的整体销售收入更多来自全球市场

资料来源：公司资料

——尽管雅保公司目前三大业务的收入比例均衡，但鉴于锂业务具备长期的成长前景，而溴特种化学品和催化剂市场仅将维持 GDP 同步的增长，公司未来的成长战略将聚焦于锂业务，而溴特种化学品、催化剂将作为“现金牛”支撑锂业务的发展。自 2014-2015 年收购兼并Rockwood 以来，“新雅保公司”剥离了 Chemetall 表面处理等一系列虽优质、但与长期战略不完全契合的业务板块，并将锂化学品从原来的“锂及高性能材料”业务部门中拆开独立披露，可见公司对于锂业务的重视程度和战略定位不断强化。锂行业的长期需求趋势确立，但即期跌入了产业周期的低谷，提升经营、管理、投资的效率，全面部署“精益运营”、提升逆周期扩张在资金效率上的纪律性成为公司现阶段的目标。

2019 年雅保的收入主要来自锂、溴、催化剂三大业务

资料来源：公司资料

在 2019 年全球锂资源矿产的市场份额中，雅保的优势明确

资料来源：各公司公告

在 2019 年全球锂化合物的市场份额中，雅保也位列第一

资料来源：各公司公告