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2020年预焙阳极行业价格走势预测:疫情影响下价格维持在较低水平

发布时间:2020-06-30  来源:立鼎产业研究网  点击量: 77 

预焙阳极行业的利润水平受到自身供需情况和电解铝行业整体景气度的影响,其中在电解铝行业景气度较差时期,阳极环节的利润水平均维持在较低水平。产能过剩和下游需求预期较差导致电解铝价格连续两年价格下降;海外铝价受到欧洲等发达国家经济下行影响,自 2017 年开始进入下行通道,虽 2018 年初受到俄铝被制裁事件影响,但并未改变下行趋势。国内铝价走势类似,2019 年受益国内流动性宽松预期影响有所反弹,2020 年在疫情影响快速下跌。

电解铝价格决定阳极价格走势(元/吨)


资料来源: Wind

链利润在不同环节分配取决于各环节的供需情况。2017 年环保限产,铝价创 5 年高位,带动行业水涨船高,铝土矿、氧化铝、预焙阳极以及电解铝等环节利润均达到较高水平;2018 2-3 季度氧化铝受到海德鲁事件影响价格高企,利润在氧化铝环节集中,其他环节利润水平较低,电解铝环节亏损甚至超过 1000/吨;2019 3-4 季度氧化铝、阳极价格持续下降,电解铝有所反弹,产业链利润集中在电解铝行业,利润水平回升至 1000/吨以上。而在 2018-2019 年由于预焙阳极环节供给过剩,环节利润较为微薄。

预焙阳极价格跟随 电解铝的价格走势。2010 年以来电解铝的价格走势领先于预焙阳极价格走势 2个月左右,2015 11 月下旬电解铝价格见底,2016 1 月底预焙阳极价格达到最低点;2017 9 月电解铝价格见顶,预焙阳极价格在 11 月达到最高点 4360 /吨。。2020 2 月之后阳极价格受到成本影响受到一定影响,但预计不改变中期价格跟随电解铝下行趋势。

阳极价格决定环节利润水平 而上游石油焦和煤沥青价格多数情况跟随阳极价格波动。同时由于阳极行业自身行业特点出现亏损的情况较少。根据公司成本构成,选取华中其他预焙阳极均价、燕山石化石油焦价格、山东煤沥青(改性)价格测算阳极吨毛利状况,与索通发展报表吨毛利情况进行对比,差异不大。从图中可以看出预焙阳极的吨毛利状况与产品价格密切相关。上游石油焦和煤沥价格走势基本与预焙阳极走势一致,但可能受到外部因素干扰;如“新冠”疫情影响国内汽柴油消费量带来上游炼化厂开动率较低,致使石油焦产量大幅下降出现供给短缺价格快速上涨,但事件冲击之后将回归正常跟随预焙阳极价格波动的趋势。

阳极价格决定阳极的吨毛利走势(元/ 吨)


资料来源: Wind

原材料价格跟随阳极波动(元/ 吨)


资料来源: Wind

而产业新冠疫情扰动全球经济复苏预期,工业金属和石油价格大幅下滑,电解铝需求预期较为悲观,价格跌破 13000 /吨,吨毛利下降到亏损,产业链利润被大幅压缩。国内外受疫情影响的程度仍有较大不确定性,需求将在中期时间内维持在较弱水平。同时国内电解铝产能利用率较低,停产、建成未投产产能较多,对国内中期铝价形成一定压制。短期内,预焙阳极价格在短期受到成本支撑之后,中期将跟随铝价维持在较低水平,阳极环节利润水平重新被压缩。

 


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