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北斗星通:北斗导航全产业链龙头企业,并购为公司带来可观的业绩回报

发布时间:2020-05-27  来源:立鼎产业研究网  点击量: 95 

北斗星通成立于 2000 9 25 日,公司以推动北斗产业化应用、助力导航产业发展为己任,为全球用户提供产品、解决方案及服务。2004 年成为我国首家获得北斗民用运行服务牌照的企业,且开拓了我国北斗民用首个规模化应用——海洋渔业。2007 年在深交所挂牌上市,是我国卫星导航产业首家上市公司。公司专业从事于卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务业务,形成了“产品销售+系统应用+运营服务”的经营模式,业务覆盖“基础产品—用户终端产品—系统应用—运营服务”的全产业链,不断拓展“北斗+”新业态的外延和内涵,针对汽车智能网联、国防军工等方向展开了多项业务合作与推广。

2014-2018 年这五年里,公司业绩总体上呈现稳步增长态势。尤其是 2016-2018 年营业收入增长率均在 30%以上,实现快速增长,业务规模取得跨越式发展。公司自 2014 年进入了规模化发展阶段,围绕“北斗+”进行了一系列的产业并购,通过并购,构建了导航产业上游以芯片、板卡、天线为主的基础产品核心优势,下游构建了以汽车为应用场景的市场,形成了国内以硬件产品和国外以测试服务的业务形态。目前公司形成了基础产品、国防装备、汽车智能网联、行业应用与运营服务四个业务板块:

公司业务板块及负责主体


资料来源:公司资料

并购资产给公司带来了可观的业绩回报,2016 年公司营业收入同比增长 45.97%,其中于 2015 7 月收购的华信天线和佳利电子合计实现收入 6.69 亿元,占公司总收入的 41.38%,是公司 2016 年业绩增长的主要驱动力。2017 年公司营业收入同比增长 36.3%,华信天线、佳利电子、导航产品等业务单元把握住了高精度应用市场需求增长的机会,营业收入分别同比增长了 27.62%54.28% 40.59%2018 年营业收入同比增长 38.41%,这主要得益于德国in-tech 和杭州凯立分别完成营业收入 8.49 亿元和 1.14 亿元,占公司营业总收入的 27.84% 3.76%。但并购也形成了巨额商誉,公司预计 2019 年计提商誉减值 5.3 亿元,导致 2019年预亏 5.5 亿元至 6.5 亿元。

2014-2019Q3公司营业收入及其增速


资料来源:公司资料

从分业务来看,2018 年基础产品收入占 46.43%,汽车智能网联占比 47.95%,国防装备占比 3.17%,行业应用与运营服务站 2.45%。公司在导航基础产品和汽车智能网联电子领域具备较强的竞争实力 2018 12 27 日,国务院新闻办公室发布的《北斗卫星导航系统应用案例》推荐六类北斗基础产品单位名录,公司占据其中五类产品推荐榜首,基础产品业务整体优势明显;公司汽车智能网联与工程服务业务发展也很快速,2018 年营业规模已位居公司四大业务板块之首,同时基础产品板块稳健发展,“1+1+N”的业务板块格局逐渐形成。由于部分军品订单推迟且公司于 2017 年下半年处置了航天视通和星箭长空两家控股子公司股权,因此,国防业务占比逐步减少。 

公司分行业营业收入构成比例分析


资料来源:公司资料

公司高度重视技术和研发的引领作用,不断在重点业务板块和方向加大投入,引进高水平人才,推进产品和技术升级。2016 2017 年公司研发投入增速都超过 50%,尤其在 GNSS 芯片、微波陶瓷介质通信元器件、高精度天线、汽车电子、“北斗+通信”方向进行了重点投入。2018 年公司研发投入 2.4 亿元,同比增长 26.85%,占营业总收入的 7.85%,由公司参与完成的“中国高精度位置网及其在交通领域的重大应用”项目获 2018 年度国家科技进步一等奖,“民用 RNSS 射频基带一体化集成芯片”在北斗重大专项比测中获得第一名。至 2018年底,公司累计获得授权专利 291 项,累计取得软件著作权 224 个。

——通过多年布局,公司已基本形成了基础产品、国防装备、汽车智能网联、行业应用与运营服务四大业务板块。基础产品业务主要包括导航芯片、模块、板卡系列、导航定位天线及通讯产品、微波元器件及组件产品系列、A-GNSS 辅助导航定位服务,主要应用于卫星导航、无人机、自动驾驶、测量测绘、通讯基站、物联网、无线通信等领域。

公司基础产品主要位于导航产业的上游,从技术的角度来看,属于导航产业最为核心的环节,目前公司在GNSS 芯片、板卡、天线、微波陶瓷介质元器件等领域处于行业领先地位。公司旗下的和芯星通、佳利电子和华信天线获得《北斗卫星导航系统应用案例(2018 12 月)》五类产品推荐榜首,包括和芯星通的多模导航型基带芯片,射频基带一体化集成芯片和多模多频 OEM 板;佳利电子的多模导航型天线和华信天线的多模多频高精度天线。

国防装备业务主要是依托在系统工程与指挥控制软件、无线电系统软硬件设计、卫星导航核心技术、微波通讯等方面的优势,为国防用户提供卫星导航、惯性导航、授时、定位定向等终端产品、解决方案及基于位置的信息服务系统以及各种微波混合集成电路、微波组件和微波子系统,满足其信息化水平提升的需求,主要产品有:北斗应用终端、北斗指挥设备、北斗应用系统、天通卫星通信终端及微波组件/部件/整机等。

汽车智能网联业务主要包括汽车行业的智能网联座舱电子产品、汽车电子电器测试及软件开发。汽车智能网联座舱电子主要实现汽车的导航定位、多媒体娱乐、数字显示、车联网等功能,主要客户群体为汽车制造商及配套厂商;;汽车工程服务主要为汽车各类电子控制单元(ECU)、各类子系统及整车电子电器测试,主要客户为宝马、奥迪等汽车生产厂商。子公司北斗星通智联科技有限责任公司提供汽车智能网联服务,控股公司德国 In-tech 公司提供汽车电子电器测试与验证的工程服务。

公司充分发挥在导航定位核心技术方面的优势,赋能汽车智能网联发展,加速开发车载导航信息娱乐系统、抬头显示器(HUD)、车载智能联网及终端产品(T-BOX)等。2017 年,公司汽车电子研究院正式投入运营,引进了部分中高端研发人才,开展了 PMA 智能座舱、中端 IVI 平台、全液晶仪表平台等新产品和技术研发,产品逐步升级。

行业应用与运营服务业务主要是指为海洋渔业安全生产提供基于位置的信息系统应用解决方案与信息服务。公司早于2004 年便获得北斗系统运行服务分理资格,公司通过自主的北斗卫星导航运营服务平台,为注册用户提供导航定位、短报文通信服务和基于位置的增值信息服务业务。2002 年,北斗运营服务中心建成,公司通过自己运营服务中心,为客户提供精确的导航定位、通信和增值信息服务。

北斗海洋渔业综合信息服务系统融合北斗短报文、手机短信、互联网等多种通信信息技术手段,实现北斗短报文与手机短信的互联互通。政府管理部门、渔业生产企业、渔民及其家属等群体之间信息能够有效地互联互通。系统可向远海渔业生产作业者和关联者提供船、岸间的多种数字报文互通服务;向渔业管理部门提供渔业管理、船位监控、紧急救援信息服务;向渔业经营者提供渔业交易信息服务以及物流运输信息服务;向海洋渔业船只提供定位导航、航海通告、遇险求救、增值信息服务。

目前卫星导航系统在国民经济关键领域、行业、公共服务及大众市场的应用快速发展,未来北斗系统及产业链将进一步趋于成熟,将迎来更大规模的商用需求,融合 5G 通信、互联网和物联网技术、智能汽车的位置服务应用,将有力推动卫星导航应用产业结构升级,导航及相关产业未来发展空间和潜力巨大。

 


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