卓易信息：掌握核心技术的云服务提供商，大陆唯一X86架构BIOS固件供应商

——卓易信息公司主营云计算设备核心固件（BIOS、BMC）技术与云平台技术，拥有独立自主知识产权。其中固件技术，主要面向CPU 厂商、计算设备厂商等客户，提供BIOS、BMC固件定制开发及固件产品销售；云平台技术主要面向政府、企业等客户，提供定制化软件开发或标准化应用软件产品、软硬件整体解决方案，幷提供配套计算资源租赁、运维等服务，根据应用场景分为政企云和物联网云。

公司两项业务分属产业链上下游，关联度较小：公司云计算设备核心固件业务（BIOS、BMC）的上游是CPU 厂商，开发与CPU 配套的固件，下游客户是云计算设备整机生产商。公司云服务业务上游为云计算设备整机生产商，提供包括IaaS 、PaaS 和SaaS全套云服务，下游终端客户以政府和企业为主。

从整个云计算产业链来看，CPU厂商和固件厂商处于上游，计算设备厂商处于中游，云服务厂商和终端用户处于下游。

公司两项业务客户及供应商不重叠，销售及采购方面不重叠；研发上主要是云计算核心固件业务为云服务业务的 IaaS 层提供技术支撑。现阶段两块业务关联度较小。

公司两项业务所处产业链情况

资料来源：公司资料

公司云服务收入占比高，业绩实现快速增长：2016 年至2018 年，公司云服务收入由8619 万元增长至1.32 亿元，占收入比重超70%。公司云计算设备核心固件服务联想、华为等国产云计算设备厂商，随着国家政策推动国产芯片及自主、可控国产云计算设备的应用，国产化配套BIOS 及BMC 固件的替代趋势明显，公司核心固件业务营收占比逐步提高。

2016-2018 年，公司营收复合增速为21.09%，归母净利润复合增速为34.25%。2019年1-9 月，公司营业收入为13,272 万元，同比增长56.58%；归母净利润为1,919万元，同比减少22.00%，主要原因是确认了752 万元股份支付费用；扣非后归母净利润2,528万元，同比增加51.64%，实现快速增长。

2016-2019 前三季度公司营收、净利润及增速

资料来源：公司资料

高毛利的固件业务提高综合毛利率：近几年公司各项毛利率逐步提高，2019 年上半年综合毛利率已经超过50%。其中核心固件业务毛利率为65.56%，明显高于云服务业务44.59%的毛利率。近几年公司核心固件业务营收占比提升，营收结构不断改善，从而带动综合毛利率提高。预计未来随着国产云设备厂商出货量的增长，将带动公司毛利率继续提高。

2016-2019H1 公司各项业务毛利率情况

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——计算设备出货量持续快速增长，国产替代空间大：随着云计算和物联网的发展，国内数据中心对服务器的需求持续增长。根据IDC 数据，2018 年中国X86 服务器出货量330 万台，同比增长26.1%；预计到 2023 年出货量将达到 525 万台，未来 5 年年复合增长率（ CAGR）为 9.7%。

目前X86 架构 CPU 基本统治了 PC 和服务器设备， X86 架构 CPU 占整体服务器市场约 96%。按照每台 X86 架构服务器 BIOS 固件及 BMC 固件 200-300 元人民币的水平，相关的市场规模可达到 37 亿元。按照每台X86 架构 PC 的 BIOS 固件 10-15元人民币的水平，相关的市场规模可达 39 亿元。 BIOS 和 BMC 固件合计的市场规模在 76 亿元人民币。

在国产自主可控计算设备领域，搭载海光、兆芯、飞腾等国产芯片的计算设备从2018年4Q 起陆续量产。公司与国产主流芯片厂商都有合作，研发的多架构国产 BIOS固件的技术性能和产品稳定性已在联想笔记本和服务器、曙光服务器、华为服务器等项目上得到验证。庞大的计算设备市场将为现有的核心固件厂商带来高增长的机会，目前国产化替代趋势明显，预计国产固件的市场占有率将稳步提升。

大陆唯一X86 架构BIOS 独立供应商：公司是国内少数掌握X86、ARM、MIPS 等多架构BIOS 技术及BMC 固件开发技术的厂商，同时作为国内少数能够为国产芯片龙芯（MIPS 架构）、华为（ARM 架构）等提供BIOS 固件技术服务的厂商，能够满足采用自主、可控国产芯片的云计算设备的BIOS、BMC 固件配套需求。

目前全球云计算设备中，PC、服务器等采用的芯片主要是英特尔的X86 架构芯片，全球只有四家公司与英特尔签订合作协议可以获取其CPU 信息，用于独立开发商业化用途的X86 架构BIOS，分别为美国的AMI、Phoenix，台湾的Insyde，以及公司全资子公司南京百敖。公司是中国大陆唯一的X86 架构BIOS 独立供应商。

核心固件业务以固件开发与技术服务为主，今年营收增速加快：公司核心固件业务分为固件开发与技术服务和固件产品销售，以固件开发与技术服务为主，主要为CPU等厂商提供定制化固件开发服务，固件产品销售提供已开发成熟的标准化产品。公司开发的BIOS 可用于服务器、PC 端和IoT 设备等多种产品。

2016-2018 年，公司BIOS 和BMC 核心固件业务营业收入从2798 万元增长到3918万元，复合增速18.33%；2019 年前三季实现营收3835 万元，同比增长52.73%，随着今年国内政策大力推广国产自主可控，公司核心固件业务营收增速明显加快，预计该业务将持续受益国产替代所带来的行业红利。

与国际厂商仍有差距，在国产化方面具备优势：核心固件业务方面，公司从2008年起与英特尔合作，5 年期满后按年自动续约。在X86 架构的BIOS 固件市场上，美国AMI 和Phoenix、台湾Insyde，三家境外厂商均为老牌厂商，在技术、资金和经验上累计丰富，目前公司是追赶者，与国际厂商仍有差距。

公司可以为国产X86 架构服务器提供BIOS 固件产品，也可为其他非X86 架构提供BIOS 固件产品。公司在国产化方面具备竞争优势。

公司与AMI、Phoenix 及Insyde 的比较

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