武进不锈：国内第二大工业用不锈钢管制造商，6000吨焊管产能预计20年中投产

江苏武进不锈股份有限公司（以下简称“公司”），成立于2001年3月30日，是国家重点高新技术企业。2016年12月，公司于上交所上市。

公司股权结构图

资料来源：公司资料

朱国良家族是公司的实际控制人。截至2020 年1 月8 日，公司股本2.863 亿股，其中流通股2.845 亿股，限售股0.017 亿股，总市值31.40 亿元。董事长朱国良家族（朱国良、顾简勤、朱琦、沈卫强）为一致行动人且为公司实际控制人，合计持股39.28%。

——公司主要产品为工业用不锈钢管。公司产品分为不锈钢无缝管、焊管，焊管性能受焊接质量影响，无缝管成本、价格较高，此外还有少量管件产品，一般搭配无缝管、焊管使用。

不锈钢无缝管与不锈钢焊管区别

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公司无前端冶炼流程，主要向宝钢不锈、太钢不锈、永兴材料等采购不锈钢圆钢、板材等。公司在销售产品的时候，会参考原材料成本确定销售价格。

公司产品下游主要为石化等行业。公司产品下游包括石化、机械设备等，其中机械设备所需主要为换热器，与石化紧密相关。在石化领域，公司产品使用场景主要在石化产业链中游，即原油输送至炼油厂运输管道及厂内炼化设备管道等，如热交换器、锅炉管及物料运输管等，多为高温、高压、腐蚀性强环境，因此需使用高性能不锈钢管。

石化与化工、机械设备是公司营收的主要来源

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预计公司2020 年产能约为8.15 万吨。公司现拥有4.35 万吨不锈无缝管产能、3.2 万吨不锈焊管产能，若6000 吨油气输送用不锈钢焊管项目（IPO 募资项目）在2020 年6 月投产，公司2020 年产能将达到8.15 万吨。

2013-2019 年前三季度公司产销情况

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2019M1-9，无缝管、焊管产量分别为3.62、2.12 万吨，分别同比增长15.9%、14.6%，产销率有所下降，或与交货周期相关。

——2018 年来业绩增速高达50%以上。2018 年以来，下游油气、炼化资本开支上行，公司盈利上行。2018 年盈利2.0 亿元（yoy+55.8%），加权ROE 为9.50%（yoy+3.1pct）；2019M1-9盈利2.5 亿元（yoy+20.3%），加权ROE 为11.1%（yoy+4.1pct）。

公司主要财务数据摘要

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