福蓉科技：国内消费电子铝合金结构件领军者，公司盈利能力持续提升
四川福蓉科技股份公司系由南平铝业（成都）有限公司于 2016 年 12 月 1 日整体变更而来，公司前身于 2011 年正式在成都崇州市注册成立，经过8 年多的快速发展，于 2019 年 5 月上交所正式发行上市。公司目前股东中福建南平铝业股份有限公司持股 56.48%，福建冶控股权投资管理有限公司持股 11.17%，成都兴蜀投资开发有限责任公司占8.47%。
公司股权结构
资料来源：公司资料
公司主要从事消费电子产品铝制结构件材料的研发、生产及销售业务，主要产品为智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品的铝制结构件材料，产品进一步加工后应用于三星、华为、OPPO、VIVO 等多款品牌智能手机和苹果等品牌的平板电脑、笔记本电脑，以智能手机为主。截止 2020 年 1 月 13日，公司总市值达 141 亿元，总股本 4.01 亿股，流通股本 0.51 亿股。
目前，公司产品包括智能手机外壳和中框材料、平板电脑外壳材料、笔记本电脑外壳材料等，主要是智能手机外壳和中框的精锯件。
公司主要产品
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公司 2019 年前三季度实现营业收入 9.41 亿元，同比增长 25.41%；实现归属母公司股东的净利润 2.11 亿元，同比增长70.77%。2018 年由于消费电子需求端的疲软，公司营收下滑，但是业绩仍保持 17.26%的增长。2019 年公司业务随着产品结构优化及新客户的拓展，公司营收及利润均呈现明显上涨，盈利能力不断增长。
福蓉科技营收及同比变化
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福蓉科技归母净利润及同比
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公司销售毛利率和销售净利润率近些年来不断攀升，截止 2019 年前三季度，公司毛利率达 36.21%，净利润率达 22.46%。公司毛利率及净利润率提升主要由于公司逐渐聚焦消费电子主业，剥离建筑铝材等低利润率产品（目前已无该产品），同时铝合金结构件向 6 系、7 系高毛利率产品转移，并提升原材料的自给率所致。公司的 ROE（加权）略有下滑，但2019 年前三季度仍保持22.94%较高水平，ROIC 近三年保持在 17%以上，公司资产盈利能力较强。
公司 2019 年前三季度研发费用达 1490 万元，相较于 2018 全年研发费用 741万元已经实现翻倍，2019 年前三季度研发费用占营业收入比重达 1.58%，公司研发费用呈现快速增长趋势，并且随着下游终端多样化，公司也将持续加大对研发费用支出，保持产品竞争力。而公司销售费用、财务费用及管理费用呈现整体呈下降趋势，2019 年前三季度三费占营收比重已下滑至 7.28%。
