新宙邦：精细化工龙头企业，四大业务并行，电解液利润比重不断提升
深圳新宙邦科技股份有限公司（简称新宙邦，300037.SZ）是全球领先的电子化学品和功能材料企业。公司成立于2002 年，前身是1996 年创立的深圳市宙邦化工有限公司，2008年整体变更为深圳新宙邦科技股份有限公司。公司从成立伊始的单一产品格局，经过十多年的经营与积淀，形成目前电容器化学品、锂电池化学品、有机氟化学品、半导体化学品四大主营业务并行的格局。目前产品已批量出口日本、韩国、美国、巴西、欧洲等国家和地区。凭借领先的技术优势、卓越的产品品质以及良好的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。近年来公司确立了“构建矩阵式产业链，优化和调整产品结构，完善和延伸产业链”的产品发展战略，确立重点发展“锂电池化学品、氟化学品和半导体及电子化学品”战略部署。
公司发展历程
资料来源：公司资料
公司主要业务
资料来源：公司资料
研发创新：坚持创新驱动发展，持续加大研发投入。公司作为电解液行业领军企业，始终秉承创新驱动发展的理念，坚持研发创新。2015 年至今，公司研发人员数量占比始终维持在20%左右，研发投入占营业收入比例始终保持在6.5%以上，均高于行业平均，为公司持续创新能力提升提供了坚强的保障。目前公司拥有新型添加剂产品300 多种，提升了公司核心竞争力。截止2019 年上半年，公司已申请并被受理的发明专利共有507 项（其中87项在国外申请，64 项PCT 国际申请），实用新型专利54 项，取得的实用新型专利授权31项，取得国内外发明专利授权149 项，申请国内外注册商标88 个。
公司研发投入情况
资料来源：公司资料
——公司业绩自2013 年至今利润持续增长：从2013 年开始，公司营收与利润规模连续上行，2016-2018，公司营收分别达到15.9 亿元、18.1 亿元、21.6 亿元，分别同比增长70.4%、13.8%、19.3%。公司各业务毛利分别达到6.11 亿元、6.45 亿元、7.38 亿元，同比增长85.2%、5.5%、14.4%。其中锂离子电池电解液占据总营收的一半，总毛利率的40%。根据公司2019年业绩快报，公司2019 年全年实现营收23.2 亿元，同比增长7.4%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长1.1%；扣非后归母净利润3.0 亿元，同比增长2.7%。
公司各业务营业收入（亿元）
资料来源：公司资料，立鼎产业研究中心整理
2018 年公司各业务营业收入占比
资料来源：公司资料
2018 年公司各业务毛利占比
资料来源：公司资料
公司现有十大生产基地，分别为南通新宙邦、南通托普、张家港瀚康、苏州诺莱特、三明海斯福、惠州宙邦、湖南博氟，另外还有荆门新宙邦、波兰新宙邦、海德福在建，主要集中在华南、华东地区，荆门新宙邦和波兰新宙邦投产后将打开华中地区和欧洲市场。公司现有主要产能为：电容器化学品5 万吨/年、锂电池电解液6.5 万吨/年、有机氟化学品8000 吨/年、半导体化学品3.5 万吨/年。我们认为，随着公司惠州三期、荆门新宙邦一期、湖南博氟一期、海德福一期、波兰新宙邦项目陆续投产，公司营收将大幅增长。同时，受益于公司近年来对于产业链上下游的积极整合，以及未来两年公司新增产能的陆续释放，公司业绩有望继续保持高速增长。
