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鸿腾精密科技(FIT):连接器龙头企业,通过收购外延、合并多元化发展

发布时间:2020-03-03  来源:立鼎产业研究网  点击量: 2912 

鸿腾精密科技 (FIT) 成立于2013101日,前身为鸿海精密工业(2317 TT)的网络连接产品事业群,自鸿海科技集团进入连接器和线缆装配产品至今,经过三十余年连接器领域的积累,拥有冲压、成型、电镀、线缆押出、组装为一体的高度垂直整合的精密制造体系。公司为计算机及消费性电子、移动及无线设备、通讯基础设施(包括云计算)及汽车、工业及医疗等其他终端市场提供连接器及精密制造的解决方案。公司的互连解决方案客户主要包括消费性电子OEM。此外,公司也正在开拓互连解决方案在汽车应用的机遇。

鸿腾精密科技在2015年时透过收购安华高科技、安捷伦科技以及惠普的光模块产品事业部,成立了全新的光通讯科技事业处。此外鸿腾精密科技在 2018 年与Belkin International (拥有品牌包括 Belkin, Linksys, Wemo, Phyn) 合并,成为全球消费性电子产品的领导者。Belkin让消费者能够透过各种电子配件以及智慧家庭设备(家庭互连LinksysWemo 以及 Phyn 品牌) 来实现物联网的便利性及管理。

鸿腾精密科技业务介绍


资料来源:公司资料

鸿腾精密科技–前十大股东


资料来源:公司资料

——2015 年收购安华高光模块业务, 不过公司近期将光模块业务转至博通

201512月,FIT藉收购安华高进入的光学模块业务,来自OVUM的数据显示,安华高在全球光学模组市场中排名第三。在通讯业务中, 公司整体铜基零组件(包括线缆及连接器组件)对光学通讯业务的占比约为55%45%,主要客户群为思科(Cisco)等企业数据中心。光学通讯业务产品以光学模块为主,应用面以数通市场(Datacom)客户 (数据中心和企业网)。而在数通市场中, 目前企业数据中心(Enterprise) 较超大型数据中心(Hyperscale Data Center) 而言产品周期较长, 需要的稳定性较高也因此平均单价及毛利率波动相较之下较为平稳。相较之下超大型数据中心 (Hyperscale Data Center)所需要的产品周期较短, 且单笔订单的需求量大, 对产品稳定性的容忍度也较高。有鉴于Hyperscale的需求量大且产品规格较为统一, 因此过去成长性远高于Enterprise, 而所使用的主流规格100G也成为价格竞争激烈的产品。

展望未来,5G正式商用将带动数据中心流量需求的增加,且FIT前全球少数具备能够量产400G光模块的公司。然而根据Lightwave11/15的报导,博通已确认将取得FIT的光模块业务和相关技术和资产,并成立新的部门Optical Systems DivisionFIT仅保留光模块的渠道业务销售。我们认为由于400G或是未来800G的研发成本较高,加上博通掌握核心的资源包括DFB/EML激光器芯片,探测器芯片和7nm DSP芯片。因此,FIT无论是在产品开发还是核心技术上均受制于博通的资源,退出这个市场可以理解。然而,由于未来仅仅经营渠道分销的附加价值远较过去的系统整合组装为低,因此,我们预期FIT受益于行业升级的红利较低,整体通讯部门的毛利率将承压。

在铜基零组件方面, 受惠于鸿海集团庞大的电子终端产品, FIT为全球处理器插槽(CPU Socket)连接器最大的供应商, CPU插槽用于安装CPU的插座。2019/2020年由Intel Purley平台升级至Whitley平台(10奈米制程 Ice Lake) 将带动CPU插槽的规格升级(5)及平均单价的提升。FIT主要竞争者为嘉泽 (3533 TT), 而由于公司在PC市场约有70%的市场占有率,将来管理层计划拓展至电信市场(Telecom)客户以保持增长。

Intel Purley x86平台升级至Whitley平台


来源:Intel.com, wccftech.com

——收购Belkin 搭上智慧家居浪潮

根据IHS Markit最新研究显示,2018年智能家居装置的销售额410亿美元,预计2023年将可成长至1920亿美元,复合成长率(CAGR)36%。以地区别来看,美国在2018年约占全球智能家居装置市场营收的35%。中国则排名第二,占据18%的占有率。以产品别来看,智能照明、智能音箱与联网家电是成长最快的市场。智能家居最显赫的优势之处,在于其可以根据任何消费者的需求进行订制化的满足。无论消费者对于科技娴熟的程度如何,智能家居市场已经成为消费性科技的重量级产品

鸿腾精密在20189月完成对美国著名的消费电子品牌Belkin的收购。Belkin拥有完善的全球销售网络和多元的电子周边产品,例如无线充电底座,耳机周边及屏幕保护贴。除此之外Belkin也包含路由器品牌Linksys、智能家电品牌 Wemo和水资源管理系统 Phyn。通过LinksysMesh WiFiXconnect技术,鸿腾精密的智能家居产品可自动识别并自动连接其他厂商(如谷歌、苹果、亚马逊等) 的服务及生态系的融合。预期未来将以此强化智慧家庭市场发展,同时也能进一步提升本身与苹果相关物联网应用导入的合作关系。

FIT Belkin 拥有手机周边/物联网系统及智能家居完整产品线


来源:FIT FY19 Q1 Result investor presentation

Belkin的并购能够补强FIT在品牌及软体开发能力的不足,而FIT亦能利用其精密制造能力来提高Belkin的生产效率进而提升毛利率。目前Belkin生产自制的比例已由收购前的40%来到70%以上。此外凭借FIT在越南11年的生产经验,Belkin的生产基地已在2019年开始转移至越南,因此减缓输美加征关税不确定性的影响。展望未来,Belkin目前的营收主要在美国地区,其次为欧洲, 因此未来长期营收的成长可来自于亚州业务的增长。

除了提高FIT的高生产效能及拓展亚洲销货通路以外,未来成长动能来自: 1) 保持Belkin品牌在全球电源配件、连接配件及声学配件无线化中的领导地位; 2) 根据Market study report, 在全球玻璃屏幕保护贴市场中Belkin (品牌:InvisiGlass) 拥有11.9%市占率排名第二, 仅次于ZAGG (品牌:InvisibleShield) 24.9%。后续将与主要零售商 (Apple Store) 保持合作关系并维持增长; 3) 推展 Linksys VelopMesh WiFi平台以实现智能家居普; 4) WemoPhyn持续研发及推出新产品。此外,近期TWS蓝牙耳机市场需求强劲, 而公司预期自家Belkin品牌及代工TWS业务(非苹果AirPods) 将在20年共贡献营收增长。综合以上, 我们预估FIT的智能家居加上智能周边的2019/20年营收将达145%/37%同比增长。

FIT智慧家庭&智能配件营收预估及毛利率趋势


来源:FIT 2018 Annual Results Announcement presentation

标签:连接器

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